“雙碳”目標下我國轉型金融的發展現狀與實踐路徑

朱子清

“雙碳”目標下，轉型金融作為一種創新的金融工具，在實現經濟社會發展與應對氣候變化、協調發展的過程中將發揮重要作用。我國在“十三五”期間圍繞綠色金融的頂層設計，明確了轉型金融的概念與內涵，并積極探索轉型金融發展的實踐路徑。在“十四五”期間，我國將面臨更大的轉型風險與挑戰，經濟社會發展和應對氣候變化對轉型金融的需求將更為迫切。為充分發揮轉型金融在“雙碳”目標下促進經濟高質量發展和應對氣候變化的作用，應建立健全轉型金融標準體系和信息披露制度，完善我國綠色信貸、債券、保險、基金等融資體系，鼓勵金融機構參與轉型金融領域創新。

在2020年9月第七十五屆聯大上，我國正式提出2030年前完成碳達峰、2060年前完成碳中和的目標，這充分體現了我國在構建人類命運共同體過程中所展現出來的大國擔當。實現碳達峰、碳中和的科學規劃，要求在新能源領域的技術創新與高耗能高碳產業的轉型之間實現協同發展。目前，綠色金融的發展已進入“快車道”，并在“雙碳”目標的實現中扮演著舉足輕重的角色。作為一種全新的推動綠色、低碳發展的金融模式，可以有效涵蓋那些沒有被傳統綠色金融所觸及的棕色資產和高碳行業，可以與綠色金融實現優勢互補，共同為實現“雙碳”目標提供金融支持。

一、轉型金融的內涵

2021年3月，我國發布《關于構建現代環境治理體系的指導意見》，提出要建立綠色金融標準體系，鼓勵金融機構創新綠色信貸、綠色債券、綠色保險等產品和服務，支持符合條件的項目和企業進行節能環保、清潔生產、資源循環利用等綠色轉型。2021年9月，我國發布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，強調要探索將氣候變化因素納入社會經濟決策分析中，以環境氣候變化作為重要的外部性影響因素，促進經濟可持續發展。2021年11月，中央財經委員會第九次會議首次提出“加快形成減污降碳的激勵約束機制”。2021年12月，《“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要》提出要加大金融對碳減排的支持力度，并就健全綠色低碳循環發展經濟體系進行部署。2022年3月，國家發改委等八部門聯合發布《關于推動能源高質量發展的指導意見》，明確提出要完善支持綠色低碳發展的金融政策體系。“十三五”期間我國圍繞綠色金融頂層設計建立了較為完善的政策框架和標準體系。2021年3月發布的《“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要》提出要完善支持綠色低碳發展的金融政策體系和激勵約束機制，并將“推動經濟社會發展全面綠色轉型”作為推動高質量發展的重要內容之一。“十四五”時期，我國將繼續推進應對氣候變化工作，提升氣候適應型經濟增長潛力，探索低碳發展路徑。

二、我國轉型金融的發展現狀

（一）轉型金融的相關標準和定義仍不清晰

我國缺乏清晰的轉型金融標準體系，主要以綠色金融標準為藍本，對于轉型金融的支持范圍、支持方式、激勵機制、資金用途等尚缺乏明確定義。同時，轉型金融工具和產品缺乏統一的標準，導致相關項目和企業難以準確識別，限制了市場主體參與轉型金融的積極性。

（二）信息披露制度仍不完善

我國在推進綠色金融發展方面已經取得了一定的成果，但是在信息披露方面仍存在一些問題。由于轉型活動具有一定的復雜性和不確定性，因此對于轉型活動是否屬于綠色項目難以準確判斷。同時，綠色金融信息披露在我國尚屬新生事物，部分企業和機構對綠色項目和轉型項目的界定存在一定偏差。這些問題不僅可能導致投資者對轉型金融產品的風險認知不足，而且也會影響企業和金融機構的資信評級和融資成本。

（三）融資成本仍較高

在我國綠色金融市場中，轉型金融產品的類型相對較少，以低成本資金為主，融資成本普遍較高。這主要是由于轉型項目具有較高的風險和不確定性，加之缺乏足夠的投資者參與，導致資金供求矛盾較為突出，進而使得轉型金融產品的融資成本相對較高。

三、轉型金融的實踐路徑

（一）綠色金融政策體系為轉型金融提供基礎框架

我國綠色金融政策體系是在經濟轉型、應對氣候變化和發展可持續經濟的大背景下形成的，為轉型金融提供了政策框架，具體表現在：首先，綠色金融政策體系與轉型金融政策體系的頂層設計是一致的，兩者都將實現碳達峰、碳中和目標作為重要任務，在理念、原則和目標上是一致的，都致力于將經濟社會發展與應對氣候變化相協調；其次，二者都在綠色金融政策體系基礎上，構建了“1+N”轉型金融政策體系；最后，二者在綠色金融政策體系的基礎上，從監管、標準、市場、信息披露、風險管理等多方面為轉型金融提供了有效的政策框架。這些都為轉型金融的發展提供了法律、標準和政策框架等支撐。

（二）碳排放權交易市場為轉型金融提供資金支持

轉型金融的發展離不開碳市場的支持。我國已于2015年建立了全國統一的碳排放權交易市場，主要以碳排放配額為主，將實現碳達峰、碳中和目標所需的資金納入其中。2021年8月，生態環境部、國家發改委、中國人民銀行等聯合印發《關于開展全國碳排放權交易市場上線交易有關事項的通知》，明確指出“重點排放單位（包括電力企業）可以使用國家核證自愿減排量（CCER）”。2021年12月，全國碳市場第一個履約周期正式啟動，納入發電行業重點排放單位2162家。自啟動以來，碳交易市場在引導企業減排和低碳轉型方面發揮了重要作用。以廣東為例，截至2022年6月底，廣東累計完成了258萬噸配額拍賣工作，其中2021年配額拍賣收入約為1.22億元。2022年5月31日，廣東碳排放權交易中心正式啟動全國碳市場首個履約周期，截至7月10日已完成220萬噸配額拍賣工作。未來我國將進一步探索建立全國碳排放權交易市場體系。

（三）轉型金融試點有序推進

我國部分地區在綠色金融發展過程中，結合當地實際探索開展了轉型金融實踐。例如，浙江湖州在“綠水青山就是金山銀山”理念指導下，積極探索在美麗鄉村建設中以生態資本為核心的綠色金融發展模式。2021年，湖州創新推出“鄉村振興生態銀行”，引導金融資本和社會資本參與美麗鄉村建設。2021年8月，湖州印發《湖州市全面推進綠色金融改革創新試驗區實施方案》，明確提出要開展綠色金融改革創新試驗區建設。同時，湖州還率先制定綠色金融標準體系，開展“無廢城市”建設試點。

在試點實踐過程中，各地也遇到了一些問題和困難。例如，部分轉型金融業務不符合轉型標準或不具備轉型特征；部分轉型金融業務涉及高碳資產和高碳項目的識別和認定，難以滿足轉型需要；部分企業和投融資主體缺乏轉型金融意識；部分企業和投融資主體以綠色項目為理由，規避開展轉型活動等。

對此，人民銀行、銀保監會、證監會、國家外匯管理局聯合發布了《關于規范發展轉型金融的指導意見（征求意見稿）》，提出要建立綠色低碳標準體系、構建氣候環境信息披露機制、完善綠色金融產品和服務體系、健全碳市場機制、引導企業開展綠色低碳投資等。同時指出要推動相關部門共同建立統一的碳市場統計核算體系。該文件將有助于統一相關標準規范，規范轉型金融發展。此外，《征求意見稿》還提出要探索將可持續發展目標納入投融資決策程序等內容。

四、強化轉型金融風險管理體系建設

轉型金融涉及的產品和服務，其風險屬性與傳統金融產品存在顯著差異，需要在風險管理理念、政策法規、制度流程、產品設計等方面進行調整，建立健全風險管理體系。加強轉型金融與綠色金融的銜接，將轉型金融納入綠色信貸、債券和基金等業務范圍，提升對轉型金融的風險識別、計量和監測能力，強化對轉型金融的風險評估和預警。結合我國國情，在中央層面統籌規劃、頂層設計轉型金融發展規劃，在地方層面推進省級和地方各級政府出臺具體實施細則，逐步建立健全我國綠色轉型金融政策體系，為我國綠色低碳高質量發展提供有力的支持。

（一）制定轉型金融支持方案

我國可借鑒歐盟在轉型金融領域的成功經驗，制定轉型金融支持方案，為實現“雙碳”目標提供強有力的支持。一是加強政府層面對轉型金融的引導，在頂層設計層面統籌規劃轉型金融發展目標和路線圖，明確各部門職責分工和相關工作機制。二是加強地方政府與監管部門之間的協同配合，構建省級層面的轉型金融實施方案，并與國家層面的轉型金融發展規劃相銜接。三是積極引入社會資本，構建多元化的資金投入機制，鼓勵企業和社會組織積極參與轉型金融建設。四是建立健全第三方評估機制，鼓勵各類市場主體開展轉型金融相關的能力建設，組織開展碳排放、環境影響、節能減排等相關領域專業培訓，培養一批專業人才隊伍。

（二）加強轉型金融監督管理

首先，轉型金融業務的快速發展，需要政府監管部門和金融機構共同加強監督管理，明確各主體的責任義務，為轉型金融業務健康、有序、可持續發展保駕護航。其次，推動建立第三方認證機構評估機制。對轉型金融產品進行第三方認證，建立完善的認證標準和方法體系，從專業性、公正性、權威性等方面對企業或項目進行評估。最后，強化政策監管約束。加強對轉型金融業務的日常監管，構建涵蓋事前、事中和事后的全過程監管體系。加大對企業或項目的核查力度，強化監督管理工作的實施效果。未來可通過建立轉型金融統計指標體系、設立轉型金融統計制度和披露平臺等方式，加強對轉型金融的監管約束，提升數據質量，豐富數據來源；建立轉型金融數據共享機制，完善數據共享平臺建設；建立綠色金融統計制度、標準體系以及信息披露制度等多項配套政策體系，保障轉型金融業務健康、有序發展。

（三）完善信息披露和披露機制

信息披露和披露機制是引導和激勵企業進行轉型金融業務的關鍵因素，是影響投資者判斷企業轉型可能性的重要因素。為此，需要完善相關法律法規、建立信息披露和披露機制。在《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國證券法》等相關法律框架下，結合我國國情和轉型金融的發展實際，明確轉型金融信息披露要求，加大對轉型金融的信息披露力度，推動企業以公開透明、真實準確的方式向社會投資者傳遞相關信息。鼓勵和支持轉型金融相關企業在中國證監會指定網站或中國上市公司協會網站等渠道及時、準確地進行披露，鼓勵地方政府相關部門通過政府網站、官方媒體等渠道及時公布相關企業的轉型金融業務開展情況、成效及遇到的困難與問題，并引導投資者、消費者、合作伙伴等利益相關者通過互聯網、微信公眾號、電話等多種方式參與轉型金融信息披露工作，提高市場透明度。

（四）探索開展碳金融創新試點

《關于構建現代環境治理體系的指導意見》明確提出，“探索開展碳金融創新試點”。目前，全國碳排放權交易市場已啟動運營，配額有償分配和CCER交易也已在全國多地開展。總體來看，我國碳市場的建設與發展仍處于起步階段，碳金融市場建設仍然存在諸多障礙。首先，當前我國碳市場僅納入鋼鐵、水泥、石化和化工四大行業，未來還需逐步擴大行業范圍。其次，目前我國尚未建立成熟的碳排放權交易制度，主要通過配額分配、碳排放權抵押等方式實現碳排放權交易。由于這些交易制度尚未明確，各參與主體對碳排放權的定價和交易缺乏統一標準。此外，我國當前的碳價仍低于全球平均水平。截至2021年12月31日，中國的CCER存量僅為175萬噸二氧化碳當量（折合約2億噸標準煤）。因此，未來需要進一步完善碳排放權交易制度和配套政策體系，加快建立全國統一的碳排放權交易市場，創新碳金融產品和服務方式，完善碳市場交易機制和價格形成機制。

結語：

總之，伴隨著“2030碳達峰、2060碳中和”的建議以及相關扶持政策的密集推出，我國綠色金融業已經步入了一個高速發展的階段。隨著全球經濟的快速發展，轉型金融成為綠色金融發展的重要補充。從國內情況來看，在“雙碳”目標下，人們更加重視轉型金融的政策、標準和市場實踐，可以說，轉型金融對于促進我國經濟高質量發展和“雙碳”的實現起到了關鍵的支撐作用，所以，對轉型金融進行深入研究是非常有現實價值的。