德方納米：業績低于預期市場大跌回應

劉吉洪

7 月16 日晚間，德方納米（300769）發布2023 年半年度業績預告，預計上半年歸屬于上市公司股東凈虧損10.4億元至11.7億元，同比由盈轉虧，預計扣除非經常性損益后虧損10.6億元至11.9億元，同比由盈轉虧。這意味著二季度，德方納米虧損在3.23億元至4.53億元之間，環比減少45%-63%。

不過依然沒達到市場的預期，一位投資者甚至在公司交流會上直接說業績發布當周的周三（7月12日）才和公司交流過，之前市場預期二季度是虧損2-3億，現在嚴重虧損，該投資者甚至質問公司是否故意欺騙市場。

關于這份業績，市場給予大跌回應，17日（周一）大幅低開，盤中最大跌幅一度超過17%，最終收盤跌幅7.72%。

業績預告發布后股價大跌

根據德方納米披露半年度業績預告，公司預計2023年1月1日至2023年6月30日歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損104，000.00萬元–117，000.00萬元。

公告顯示，2023 年上半年，公司業績預計出現虧損，主要原因是2023年上半年，公司產品銷售收入及銷量均實現同比增長，但在今年1-4 月份，受主要原材料鋰鹽的價格大幅下跌及下游需求放緩影響，公司產品銷售價格隨著鋰鹽的價格的下跌而下降；公司此前積累的較高價位的原材料庫存消化，疊加下游需求減少的背景下公司的開工率下滑，導致公司生產成本較高。

公司表示，2023年5月開始，隨著下游需求逐步恢復，公司的產能利用率開始回升，并在6 月份實現滿產滿銷，產品銷售價格亦有所上漲，盈利能力逐漸恢復；公司的新產品磷酸錳鐵鋰和補鋰劑驗證進展順利，預計將于2023年下半年開始放量，公司的經營業績將會逐漸向好。

根據此前，德方納米在2023 年4月27日晚間發布的一季報稱，一季度歸母凈利潤虧損7.17億元，上年同期凈利潤7.62億元，由盈轉虧；營業收入49.45億元，同比增長46.56%。

這意味著二季度，德方納米虧損在3.23億元至4.53億元之間，環比減虧45%-63%。

不過依然沒達到市場的預期，一位投資者甚至在公司交流會上直接說業績發布當周的周三（7 月12 日）才和公司交流過，之前市場預期二季度是虧損2-3 億，現在嚴重虧損，該投資者甚至質問公司是否故意欺騙市場。

對此，參會高管表示，公司一貫的態度是真誠溝通，沒有做預期管理。市面上的預期，大多數是基于對行業的判斷和公司的了解。公司的真正經營情況是沒有給過指引的。行業波動大，公司自己也不能準確判斷。

圖：德方納米7 月17 日股價分時走勢

來源：Choice 數據

關于這份業績，市場給予大跌回應，17日（周一）大幅低開，盤中最大跌幅一度超過17%，最終收盤跌幅7.72%。

一年前還是輝煌頂點

2019年，德方納米在創業板上市，發行價41.78元/股，共募集資金3.9億元。上市當年，全球大批新建鋰礦項目產能開始集中釋放，磷酸鐵鋰原材料之一的碳酸鋰市場供需關系出現逆轉，從此前的供應不足轉為階段性過剩，碳酸鋰價格大幅下降。我國電池級碳酸鋰均價從年初的8.3 萬元/噸，跌至2019年年末的5.1萬元/噸。

受碳酸鋰價格下跌的影響，德方納米的磷酸鐵鋰銷售均價由2018 年的6 萬元/噸下跌至2019 年的4.16 萬元/噸。公司當年業績增速放緩，實現營業收入10.5億元，凈利潤1.01億元，基本與2018年持平。

2020年，我國電池級碳酸鋰價格持續下跌，到2020年三季度末已跌至4萬元/噸。四季度，碳酸鋰價格開始止跌，年末均價升至5萬元/噸。疊加全球新冠疫情影響，德方納米的磷酸鐵鋰全年銷售均價下跌至2.8 萬元/噸，營業收入下滑至9.4億元、凈利潤大幅下滑至-3486萬元。

2021年，我國新能源汽車銷量迎來爆發，全年共實現銷售352.1萬輛，同比增長1.6倍。同時，碳酸鋰價格大幅上漲，均價由年初的5.4 萬元/噸上漲至年末的28.2萬元/噸。

伴隨下游需求的增加和碳酸鋰價格的上漲，2021年，德方納米的磷酸鐵鋰銷售均價上升至4.9 萬元/噸，實現營業收入48.4億元，同比增長4倍多，凈利潤8億元，同比增長29倍。

2022年，碳酸鋰價格繼續暴漲，我國電池級碳酸鋰的價格一度漲至11月的60.4 萬元/噸，刷新歷史最高紀錄。與此同時，我國新能源汽車銷量達到688.7萬輛，同比增長93.4%。

受上述影響，德方納米的磷酸鐵鋰銷售均價上升至12.1萬元/噸，業績也繼續大幅增長，實現營業收入約225.6億元，同比增長超過3倍，凈利潤23.8億元，同比增長近2倍。

隨著業績連續兩年的爆發，德方納米的股價也飆升至2022 年7 月5 日的266.27元/股，市值一度超過700億。

如今跌去400多億

不過，今年以來，電池級碳酸鋰價格跌跌不休，2022年，電池級碳酸鋰價格最高突破60萬元/噸，2023年初，電池級碳酸鋰價格還在50萬元/噸之上，之后，電池級碳酸鋰價格開啟了暴跌模式，價格跌破50萬、40萬、30萬，4月12日甚至擊穿20萬元/噸的“防線”。

德方納米的主營業務雖然為磷酸鐵鋰，但不可避免地受到碳酸鋰的影響，磷酸鐵鋰的價格在2022年第一季度達到約16.8萬元/噸的高點，此后經歷了小幅回落，又在當年末上摸至17.7萬元/噸的頂點。隨后，磷酸鐵鋰價格一路走低，2023 年4 月價格已下滑至約7萬元/噸。

受上述消息影響，德方納米的股價從去年7 月初達到上市以來的高位持續回落，在今年4 月一度跌至86.84元/股，總市值一度跌掉近400 多億元，最新市值為340 億元。

其實，鋰電池原料產業鏈不止德方納米業績不佳，龍蟠科技公告預計上半年虧損6.28億至7.6億元，豐元股份、江特電機同樣預告上半年均出現由盈轉虧。

電解液龍頭天賜材料預計上半年業績腰斬。預計上半年歸屬凈利潤11.6 億元至13.6 億元，同比下降53.21% 至60.09%，原因在于自年初以來新能源產業鏈供需關系格局階段性失衡，疊加同期碳酸鋰等原材料價格大幅波動，產品價格較2022 年上半年有較大幅度調整、單位盈利有所減少，同時受2023 年年初高成本的原料庫存影響，半年度利潤同比去年下降。

綜合來看，上述幾家業績預虧公司均提及，2023 年上半年鋰電池原材料價格大幅下跌及鋰電池產業鏈處于去庫存狀態等因素影響，天賜材料同樣提到原材料價格和庫存因素影響。

股價上，上述幾家公司周一（7 月17 日）也都出現明顯下跌。