溯聯(lián)股份IPO：國內汽車用塑料流體管路　產品領先供應商登陸A股

漢中

近日，國內汽車用塑料流體管路產品領先供應商——溯聯(lián)股份（301397.SZ）正式登陸A股市場。據公開資料顯示，溯聯(lián)股份的業(yè)務主要汽車用流體管路及汽車塑料零部件的設計、研發(fā)、生產及銷售，產品覆蓋汽車各類塑料流體管路及相關零部件，是國內少數(shù)同時進入國產與合資品牌整車廠（乘用車及商用車）供應體系的汽車流體管路企業(yè)之一。通過在汽車用流體管路及塑料零部件行業(yè)20余年的領域深耕，公司目前已擁有完整的產品研發(fā)和生產體系、穩(wěn)定的管理和技術團隊、先進的生產設備、實驗檢測設備以及優(yōu)質的整車廠客戶資源，并形成了核心生產工藝技術，產業(yè)化優(yōu)勢不斷凸顯。預計未來在A股市場不斷加持以及行業(yè)利好因素的持續(xù)共振下，公司后續(xù)的業(yè)績與市值成長將有望值得關注。

主業(yè)汽車流體管路總成產銷量持續(xù)增長 與下游廠商穩(wěn)固合作確立高市場份額

溯聯(lián)股份的產品主要包括以尼龍等高分子材料為主要原材料的汽車燃油管路總成、汽車蒸發(fā)排放管路總成、汽車真空制動管路總成等，產品共計7大類，包涵2000余種規(guī)格，適用于燃油車、新能源車以及儲能系統(tǒng)等。

數(shù)據顯示，2020-2022年期間，溯聯(lián)股份動力系統(tǒng)管路總成在我國汽車市場的占有率均達10%左右，剔除純電動汽車，公司動力系統(tǒng)管路總成占有率進一步提升至近12%。從市場規(guī)模來看，公司的核心產品已在領域內占據了領先地位，且成功獲得了下游企業(yè)的高度認可。與此同時，截至目前，溯聯(lián)股份已成為比亞迪、長安汽車等30多家整車制造企業(yè)的一級供應商，行業(yè)客戶更超百家；同時，公司向寧德時代、欣旺達等零部件生產廠商提供流體管路總成及相關零部件產品，客戶資源豐富且客戶結構不斷優(yōu)化。

業(yè)內人士分析指出，經過20余年的穩(wěn)步發(fā)展，溯聯(lián)股份現(xiàn)已與國內多家主要整車廠及零部件生產廠商建立了良好的合作關系。從產品的類別來看，溯聯(lián)股份的產品主要用于汽車燃油系統(tǒng)、制動系統(tǒng)及新能源汽車電池熱管理系統(tǒng)等，屬于整車安全件。而這一細分市場進入壁壘相對較高，需零部件廠商有較長時間的技術沉淀、較強的同步開發(fā)能力、試驗驗證能力和項目管理能力，以及成熟的管理體系和自主的設備優(yōu)化創(chuàng)新能力。因此現(xiàn)有的市場份額以及與下游企業(yè)的緊密合作都將成為溯聯(lián)股份的重要競爭壁壘。此外，隨著整車廠對汽車零部件企業(yè)同步研發(fā)能力以及系統(tǒng)化供貨能力要求的不斷提高，未來優(yōu)質的汽車零部件企業(yè)將會得到更大的發(fā)展空間，市場集中度將會進一步提升，而在“強者恒強”的形勢下，溯聯(lián)股份作為行業(yè)內的領先企業(yè)，其后續(xù)的發(fā)展前景亦將變得更加明晰。

多項核心技術居于行業(yè)領先性 燃油+新能源汽車系統(tǒng)管路“雙輪驅動”打開

產品高認可度的背后無疑取決于公司在研發(fā)技術領域的長期積累。

據統(tǒng)計，目前溯聯(lián)股份共擁有專利88項，其中發(fā)明專利20項，發(fā)明專利數(shù)量占比處于行業(yè)領先水平。經過多年的自主研發(fā)與技術積累，公司在產品和生產工藝上逐步形成一系列具有行業(yè)領先性的核心技術。通過“具有雙重防錯功能的推拉式快插接頭”“新能源汽車水管快速接頭”等技術創(chuàng)新，公司的主要產品汽車尼龍流體管路總成及其快速接頭、流體控制閥等主要配件兼具性能優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，并極大地滿足了市場和客戶需求。

數(shù)據顯示，近兩年，溯聯(lián)股份的核心技術產品收入占比已達90%，核心技術的產品已成為公司近年來營收的重要來源。此外，通過建立研發(fā)平臺，公司以快速接頭鎖緊結構技術、流體管路控制閥技術及流體管路工藝技術作為核心，不斷改進和創(chuàng)新產品的結構和性能。未來在技術端的持續(xù)突破，勢必也將成為公司保持長期市場競爭力的關鍵所在，并有望為公司帶來更強勁的成長動能。此外，數(shù)據顯示，近3年來，公司配套新能源汽車的產品銷售收入分別為959.18 萬元、9347.68 萬元和33922.00萬元。其中，新能源汽車熱管理系統(tǒng)管路分別實現(xiàn)銷售收入175.64萬元、3907.72萬元和15196.20萬元，規(guī)模增幅均呈現(xiàn)指數(shù)級增長，且毛利率連年大幅提升。目前公司已獲得新能源車型產品項目定點高達1200余件，并與下游超過30家新能源汽車生產廠商及新能源零部件廠商開展合作，且進入項目開發(fā)和量產階段，而充足的新能源業(yè)務訂單為其后續(xù)的高速發(fā)展奠定了堅實基礎。此外，公司的儲能產品目前已經向客戶小批量供貨，且其為客戶開發(fā)的乘用車氫能源燃料電池管路已于2022年進入量產階段。

預計在燃油+新能源汽車系統(tǒng)管路的“雙輪驅動”下，公司未來的發(fā)展路徑亦將更為豐富，成長性也將日益突出。