拐點共振下的布局佳期

謝長艷

2023年上半年的市場收官。回顧上半年，由于經濟復蘇不及預期，A股市場中除AI 和中字頭股票大漲外，多數板塊都出現了下跌，整體賺錢效應不強。

展望下半年，雖然我國經濟還面臨著許多問題，重建消費者和企業的信心也需要時間，但還是出現了向好的復蘇態勢。6 月30 日發布的6 月份PMI 為49%，雖然仍在分水嶺之下，但比上月上升0.2 個百分點。預期下半年伴隨穩經濟增長的多項政策逐步出爐，經濟回升的基礎會不斷穩固，經濟復蘇的拐點逐漸清晰。

海外知名投資機構威靈頓表示，最近的市場低迷是一種過度反應，在他們看來，中國經濟反彈的基礎是堅實的。然而，這種內需型服務業復蘇的步伐將慢于之前出口導向型的井噴式增長。

除了經濟出現穩步復蘇的拐點外，市場預期與復蘇現狀的脫節背景下，當下的股票大幅折讓，使得二級市場也存在拐點。今年上半年，指數一直圍繞著3200 點震蕩，但若剔除大漲的AI 板塊和中字頭板塊的貢獻，很多股票的價格回撤到指數2800 點左右時的狀態，里面的績優股可能隨時會出現估值修復。近期，高盛的研究報告也顯示，A 股下探空間有限。

從市場風格來看，也有明顯的拐點跡象。上半年被爆炒的AI 和中字頭股票在年中出現了“熄火”。從這兩個板塊流出的資金，會繼續尋找新的機會。那么，下半年市場風格大概率將切換到“業績+政策受益”的股票，好公司在政策刺激下有望迎來上漲的機會。

可見，在多重拐點共振的當下，當下是布局下半年行情的重要良機。如在高盛最新研報推薦下半年可以關注的40 只股票里，中國公司達到了22 家。這些公司多是低估、業績確定且預期有政策扶持的公司，從賽道來看，消費、新能源和科技等領域占比較高。