TMT板塊存在輪動(dòng)擴(kuò)散的特征

尹星

短期適合反向應(yīng)對(duì)

主持人：數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題近期似乎有點(diǎn)退潮的跡象，泛舟感覺(jué)呢？

泛舟：也還好，主要是其中的應(yīng)用及軟件類細(xì)分主題出現(xiàn)了高位震蕩。

主持人：主要有哪些呢？

泛舟：傳媒、軟件、數(shù)字相關(guān)應(yīng)用、游戲等等，但數(shù)字經(jīng)濟(jì)硬件分支表現(xiàn)依然搶眼，主要其疊加了高端制造、消費(fèi)電子、機(jī)器人等等概念。同時(shí)制造業(yè)特別是高端制造，也屬于我國(guó)未來(lái)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重點(diǎn)方向。

主持人：明白！數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題范圍很廣，從最上游的半導(dǎo)體芯片到最下游的應(yīng)用，隨著主題行情向縱深發(fā)展，都會(huì)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

泛舟：是的，這是一個(gè)以年為運(yùn)行單位的大主題，也符合經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇環(huán)境下，無(wú)法被證偽的主題更容易上漲的規(guī)律。整個(gè)主題內(nèi)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游都會(huì)根據(jù)不同的契機(jī)觸發(fā)上漲，從去年9、10 月份的信創(chuàng)，到今年2 月開(kāi)始的傳媒游戲，以及3 月下旬啟動(dòng)的CPO等等，都屬于數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題內(nèi)比較大的細(xì)分板塊。這些細(xì)分板塊一旦開(kāi)動(dòng)，運(yùn)作周期平均都在3-4 個(gè)月左右。與此同時(shí)，還會(huì)有部分圍繞著這些細(xì)分板塊的衍生小板塊配合。這就使得整個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題在這半年內(nèi)，幾乎每天都占資金流入榜的前列。

主持人：說(shuō)到資金流入，你這次來(lái)京教大伙的資金流入模式，對(duì)于短線投資者來(lái)說(shuō)就是一個(gè)很好的參考工具。

泛舟：對(duì)于熱點(diǎn)有一定前瞻性的預(yù)判作用。比如5 月8 日及6 月16 日，分別出現(xiàn)了金融和食品飲料大規(guī)模異常流入，對(duì)于這類不符合當(dāng)下環(huán)境異常上漲的板塊，一旦出現(xiàn)大規(guī)模流入，短期就可能引發(fā)寬幅震蕩。果然，5月9日與6 月17 日都是指數(shù)的階段震蕩拐點(diǎn)。再比如剛才我們聊的數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用類分支，自6月上旬開(kāi)始，就出現(xiàn)了資金持續(xù)流入占比大幅度下滑的跡象，隨后即便回升持續(xù)天數(shù)都很短，這是近三個(gè)月內(nèi)比較罕見(jiàn)的，就預(yù)示著這一分支正逐漸被主流資金放棄。關(guān)于資金流入，我每天幾乎都會(huì)更新內(nèi)容，有興趣的朋友可自己去看，甚至于有時(shí)我發(fā)現(xiàn)了一些異常，也會(huì)提醒各位。

主持人：你的點(diǎn)評(píng)非常重要，因?yàn)榇蠡锟吹降慕Y(jié)果都是一樣的，但這意味著什么？預(yù)示著哪些板塊有風(fēng)險(xiǎn)或者機(jī)會(huì)？都需要高手來(lái)談?wù)勛约旱挠^點(diǎn)。

泛舟：上述我提到的現(xiàn)象，我在當(dāng)時(shí)也都點(diǎn)評(píng)了，所以只有了解我風(fēng)格的朋友才會(huì)知道我說(shuō)那些話啥意思，說(shuō)這些話代表什么。新朋友需要一段時(shí)間的跟蹤和消化。

主持人：泛舟對(duì)于節(jié)后的市場(chǎng)怎么看？

泛舟：指數(shù)波動(dòng)空間有限，向上突破的話適合減磅，向下加速適合布局，短期一切都反向來(lái)就對(duì)了。尚未到趨勢(shì)確立并加速時(shí)！不著急，大伙慢慢來(lái)。

布局軟件 等待輪動(dòng)

主持人：上周的反彈如曇花一現(xiàn)，降息已然落地，但是本周更強(qiáng)勁的政策出臺(tái)預(yù)期落空，蕭蕭判斷一下，市場(chǎng)這又是回到年線處躺平的架勢(shì)？

海風(fēng)若雨蕭蕭：降息僅僅是第一步，政策預(yù)期肯定還在，而且7 月還有經(jīng)濟(jì)會(huì)議定調(diào)下階段的工作重點(diǎn)。市場(chǎng)偏弱與“中特估”退潮有關(guān)。今年5月市場(chǎng)掀起一波“中字頭”浪潮，當(dāng)時(shí)我們就提出，從“精品工程”擴(kuò)散到“帶中就行”的不合理，市場(chǎng)資金不足以支撐“中字頭”浪潮，更不要提疲弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境了，進(jìn)而我們又提出一個(gè)問(wèn)題，“如果中特估錯(cuò)了，那么誰(shuí)對(duì)了？”市場(chǎng)已經(jīng)給出了答案。從5 月下旬開(kāi)始，以算力為先導(dǎo)的AI 板塊可謂風(fēng)生水起。

主持人：我注意到，上周你開(kāi)始提醒大家，注意智能駕駛、計(jì)算機(jī)等擴(kuò)散方向。

海風(fēng)若雨蕭蕭：盡管我們一直都講，今年行情類似2019 年，但是我認(rèn)為，AI 主題和（19 年）5G 主題有很大的區(qū)別。5G 的主題其實(shí)與2009 年以來(lái)的歷次通信系統(tǒng)升級(jí)類似，市場(chǎng)主打是硬件（電子）為主的邏輯，從通信系統(tǒng)的升級(jí)到帶動(dòng)芯片產(chǎn)業(yè)周期，是2019 一季度～2020 年三季度的科技股炒作的主線，而2019 年的軟件（計(jì)算機(jī)），除了信創(chuàng)線之外，表現(xiàn)一般。但是AI 主題與5G 主題有明顯不同，AI的三大基礎(chǔ)是算力、模型和數(shù)據(jù)，算力屬于硬件基礎(chǔ)，而模型和數(shù)據(jù)都屬于軟件，所以2 月以來(lái)的AI 行情改稱為以AI 為先導(dǎo)的TMT 行情更為貼切。從目前行情的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，TMT 板塊三大方向，硬件、軟件和傳媒也存在輪動(dòng)擴(kuò)散的特征，就海外映射因素來(lái)看，納指今年表現(xiàn)最佳的品種英偉達(dá)、微軟、Meta 也恰好對(duì)應(yīng)三大方向，所以TMT分支滾動(dòng)發(fā)展，循環(huán)炒作是主流趨勢(shì)。當(dāng)下算力熱度已經(jīng)極高，布局尚在低位的軟件（信創(chuàng)）等待輪動(dòng)正是恰當(dāng)時(shí)機(jī)。

AI 內(nèi)部應(yīng)該進(jìn)行高低切換

主持人：上周驕陽(yáng)觀點(diǎn)明確，光模塊要謹(jǐn)慎了。本周看，短期似乎真的到頂了，甚至把整個(gè)人工智能都帶崩了，不過(guò)上周你說(shuō)，光模塊下跌容易把其他細(xì)分帶下來(lái)，這反而可能是機(jī)會(huì)？

驕陽(yáng)：是的，現(xiàn)在對(duì)比其他板塊，比如大基建、大金融，看不到太大的機(jī)會(huì)，更多是震蕩拉鋸。其他板塊比如新能源車、光伏，之前說(shuō)過(guò)，更多是進(jìn)1 退2。僅僅這兩塊，顯然無(wú)法承接AI 流出的資金。我覺(jué)得AI 內(nèi)部應(yīng)該進(jìn)行高低切換，比如前期火爆的傳媒，雖然近期一直不給力，但是不少品種又要回到前期啟動(dòng)時(shí)的低點(diǎn)，并且KDI 不少品種已經(jīng)超賣了。再看板塊邏輯變化了嗎？其實(shí)并沒(méi)有，所以被整體AI 板塊帶下來(lái)反而是好事情，抄底機(jī)會(huì)不就是跌出來(lái)的嗎？再比如數(shù)據(jù)中心，本身數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)數(shù)據(jù)中心的拉動(dòng)是很直接的。AI 今年開(kāi)始成了持續(xù)的增量，這個(gè)細(xì)分本身也沒(méi)漲太多，后面如果調(diào)整到KDJ 超賣時(shí)，很可能又是機(jī)會(huì)。

主持人：本周電力板塊果然再次觸底反彈，后面會(huì)不會(huì)有重新回踩？

驕陽(yáng)：我覺(jué)得會(huì)，從電力月線來(lái)看，本月估計(jì)應(yīng)該是收陰線的，日線上不少品種下周面臨20 天周期加速扣高，所以再次回落震蕩是很可能的。再拉鋸個(gè)1-2 周，MACD 很可能就會(huì)金叉，到時(shí)候相對(duì)大點(diǎn)持續(xù)性好點(diǎn)的機(jī)會(huì)應(yīng)該就來(lái)了。

主持人：汽配持續(xù)走強(qiáng)應(yīng)該是博弈消費(fèi)復(fù)蘇的政策力度吧？從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，消費(fèi)電子怎么樣？

驕陽(yáng)：消費(fèi)電子是明顯受益于復(fù)蘇政策預(yù)期的，板塊里面不少核心品種也逐漸開(kāi)始延伸到新能源車領(lǐng)域，這是新的增量預(yù)期，短線很可能隨著汽配概念活躍。同時(shí)從AI+汽車、AI+硬件的角度來(lái)說(shuō)，底部消費(fèi)電力核心個(gè)股未來(lái)大概率也會(huì)被資金挖掘補(bǔ)漲。而且一旦半導(dǎo)體行業(yè)三季度確認(rèn)行業(yè)反轉(zhuǎn)，消費(fèi)電子的底部品種彈性也就直接出來(lái)了。所以這塊的安全系數(shù)不錯(cuò)，股價(jià)彈性應(yīng)該也會(huì)挺好。

主持人：CCER 這個(gè)板塊之前因?yàn)樘疾?huì)沒(méi)有什么預(yù)期持續(xù)調(diào)整，后面這個(gè)板塊還有價(jià)值嗎？

驕陽(yáng)：當(dāng)然，炒作不就是個(gè)預(yù)期嘛，短期不及預(yù)期調(diào)整，但是中期CCER 重啟又是確定的。一旦重啟，對(duì)板塊個(gè)股業(yè)績(jī)的拉動(dòng)是肯定。如果炒作后期開(kāi)放預(yù)期，沒(méi)準(zhǔn)會(huì)逐漸走出去趨勢(shì)。如果突然宣布重啟，可能板塊直接連續(xù)“一字”。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）