密集調研，火電真要價值重估？

火電的苦日子，似乎要結束了。

近年來，煤炭的價格持續高企，導致虧損成為火電的“代名詞”，火電也成為資本市場的邊緣角色。

如今，機構密集調研火電，布局的時機到了？

火電板塊由虧轉盈

火電，度過至暗時刻。

2021 年，五大上市火電企業合計虧損超270 億元，惹來外界的非議；到了2022 年，雖然行業有所好轉，但整體依然不佳。

據同花順的數據顯示，2022 年27家火電上市公司中有11 家虧損，虧損率40.74%，整體凈利潤為-55 億元。

此背景下，火電相當長一段時間之內被嫌棄。如今，基金密集調研不說，甚至有頂流基金經理對火電股都青睞有加。

譬如，華電國際是重量級的火電上市公司，截至2023 年第一季度末，明星基金經理謝治宇管理的興全趨勢投資基金持有超5200 萬股。

再譬如，交銀施羅德趨勢優先基金、華安安信消費服務基金在2023 年第一季度大幅加倉皖能電力。

之所以如此，皆因火電熬出頭了，板塊整體由虧轉盈。

華商基金表示：“2022 年10 月以來市場煤價持續回落，成本端顯著改善，這為火電板塊提供了較好的業績修復彈性。展望后市，燃料價格回落帶來的火電成本端改善預期可能依然明確；同時伴隨經濟持續復蘇，夏季火電消費增速或將有所提升。”

一言以蔽之，煤炭價格跌了。據公開數據顯示，截至5 月中旬，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格指數為158.2 美元/ 噸，較4 月末下跌9.8%。北方港口5500K動力煤跌破880 元/ 噸，同比約下跌380元/ 噸，跌幅30%。

CCTD 中國煤炭市場網表示：“從基本面情況看，市場期待的‘迎峰度夏備庫需求和非電消費改善預期遲遲未見兌現，而高產量、高庫存的壓制則持續存在，加之5 月以來進口煤招標情況明顯高于預期，導致動力煤市場供需關系進一步寬松。”

如此一來，火電股的基本面得到改善。

有市場人士表示，火電行業邁入新一輪資產擴張周期。盈利與擴張周期共振，火電股有望迎來業績與估值的“戴維斯雙擊”。

行業“冰火兩重天”

不過，“明星”火電股的業績也是冰火兩重天。

內蒙華電

內蒙華電是一家煤電合營的公司，相對純火電公司日子相對更好一些，2022 年的營業收入為231 億元同比增長21.4%， 凈利潤為17.6 億元同比增長256%； 平均售電單價367 元/ 兆瓦時，同比增長18.7%，同比增加57.8 元/ 兆瓦時，市場化交易電量占上網電量的96.3%。

2023 年第一季度， 營業收入為60.19 億元同比增長9.72%，凈利潤為8.61 億元同比增長73.24%。

以上可見，內蒙華電的上網電量增長顯著，經營業績向好。

皖能電力

與之對應的是，部分火電股的業績向下，皖能電力就是其中之一。

皖能電力是安徽省內重要火力發電企業，2022 年的營業收入為242.8 億元同比增長15.42%，凈利潤為4.25 億元同比增長131.99%；到了2023 年第一季度， 營業收入為58.06 億元同比下滑8.65%， 凈利潤為1.26 億元同比下滑8.56%。

不過， 天風證券表示：“用電需求增加疊加電價上漲，火電業務盈利修復。我們預計伴隨煤炭價格進入下行通道及電價上漲緩解成本端壓力，公司火電業務板塊盈利能力有望繼續修復。”

從這個角度來看，投資火電股也要當心，注意煤炭價格波動的風險、新項目建設速度滯后的風險以及行業競爭加劇的風險。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

QA問答

福昕軟件投資需謹慎

@ 牛市來來來： 董師傅，福昕軟件不是有收購的利好嗎，怎么股價一點反應都沒有？

@ 董師傅：本次收購交易不是重大資產重組，利好程度有限，更多的是看基本面。問題在于，福昕軟件的基本面平平無奇，2020 年9 月登陸科創板時凈利潤為1.15 億元同比增長55.51%，業績尚可，這之后就走了下坡路。2021 年至2023 年第一季度，福昕軟件的營業收入為5.41 億元、5.8 億元、1.44 億元，同比增長15.48%、7.16%、3.01%，凈利潤為4623.54 萬元、-174.39 萬元、-1134.26 萬元，同比減少59.9%、103.77%、327.42%。這么來看，福昕軟件當前的日子不好過，投資需謹慎。