權重股搭臺　各方主題唱戲

尹星

把眼光放得更長遠些

主持人：隨著市場中金融產品越來越豐富，泛舟的用武之地也越發廣闊。

泛舟：哦？

主持人：你十多年前看指數趨勢的造詣已經極高了，當時市場中流行著一句話就是“看對指數不賺錢”。現在可不一樣了，圍繞著各類指數的ETF、衍生品數不勝數，所以看對指數就能把錢賺了。

泛舟：哦，明白了。看指數投資比較適合大多數投資者，即便你平時工作很忙，沒過多的時間研究市場，也沒關系，看對大趨勢就能把β 的錢賺到了。此時有空余時間想深入研究獲得更大收益可以探索指數波動的奧秘，把標的擇時做好，就有可能賺到α。

主持人：對于大眾來說，難度還是有的，從基本面到技術面缺一不可，主要你在這一領域都研究二十多年了。紅刊的資深讀者都是因為你在2008年-2009 年對指數精準預測而認可你的。

泛舟：指數的運行趨勢相對個股更容易判斷，雖然其也會受到一些重大事件的影響。只是趨勢一旦成立，就很難改變。投資者只要看對趨勢，在趨勢中進行逆向布局就行。就個股的投資難度來說，指數的投資就是降維打擊。

主持人：高收益必然對應高風險，但絕大多數投資者希望的是穩定的收益，波動可控，持倉體驗感佳。比如這次你四月份拿出分享給大伙的躺贏重點指數，到上周五，階段升幅就超過了百分之十。期間波動也是非常友好的。

泛舟：我會繼續精益求精，深度研究。力求擴大超額收益的空間。站在牛市的初期，大伙可以把眼光放的更長遠些。且每次指數出現較大的合理波動都是絕佳的再次布局良機。只是對于部分指數，比如創業板，可以再多點耐心。讓其真正跌透后，也會成為合適的標的。單就指數的運行而言，只要周期的節奏踩對了，拉長了看，都可以獲得β 的收益。近期的市場熱點也非常清晰，以數字經濟、高端制造、消費等為主。在一個趨勢明確熱點清晰的環境里，大伙要堅定信念，大膽一點就行。

重結構輕指數是必然選擇

主持人：6 月美聯儲暫停加息，央行就開始降息操作，果然是等不及了，蕭蕭分析一下，這對市場有何影響？

海風若雨蕭蕭：5 月的社融數據不及預期，M1/M2 同比都在下滑，央媽就開始逆周期調節。我原本認為會到7 月經濟會議后才降息，可見數據已經差到了央媽都坐不住的地步。寬貨幣當然對市場構成利好，可以說，市場坐穩了3168 點本輪調整的底部，開始一輪新的反彈。然而就內外部環境來看，首先美聯儲基本確定2023 年不會降息，甚至表示還要再加2 次息，其次我們從寬貨幣到寬信用的阻力不小，所以反彈空間依然有限。我還是認為，3250 點的中軸線上下150 點空間震蕩較為合理，重結構輕指數是必然的選擇。

主持人：從上周的地產基建到本周的消費、新能源，市場不斷尋找低位的板塊博弈穩增長政策的受益板塊，市場反彈的主線板塊會是什么方向？

海風若雨蕭蕭：央行降息可以理解為穩增長政策的開端，市場博弈政策加力的方向順理成章。就2022 年以來的兩輪政策加力促成的反彈來看，第一輪反彈是2022 年4—7 月，拉動市場的主線板塊是新能源+消費，第二輪是2022 年11 月—2023 年1 月，主線板塊是地產+消費。很明顯，4-7 月的反彈主打是高景氣度成長性邏輯，11月的反彈主打是產業政策+防疫政策的調整，也就是困境反轉的邏輯，所以市場反彈的主線離不開政策和高景氣度兩個方向的邏輯。依據這兩條線索，我們首先基本可以排除地產和周期股板塊成為市場反彈主線的可能性，其次從6 月的國常會精神來看，新能源汽車是重點提及的方向，有可能成為市場的主線方向。但是新能源汽車1—5 月的數據顯示同比增長在50% 左右，和2021—2022 年翻倍增長已經不可同日而語，彈性空間已經較為有限。恰似寧德哥自2022 年5 月以來，只要跌到200 元（復權）就能起死回生，但是漲到270 元（復權）以上的日子屈指可數（其實茅臺也是一樣的狀況），所以整個板塊普漲概率不大，彈性空間可能出現在人工智能主題相結合的智能駕駛等方向。最后就是，已經取得市場領先地位的TMT 板塊可能會在海外市場的映射下進一步擴展到計算機和電子等高景氣度方向。綜合來看，應該是核心資產類權重股搭臺，各方主題唱戲的熱鬧局面。

光模塊不宜再追

主持人：本周光模塊走勢炸裂，驕陽怎么看這個板塊？

驕陽：哈哈，恐高了，現在只能看著了。后面再看吧，不過這更提高了AI 的確定性，和細分板塊業績上的穩定性，這等于強化AI 下半年的機會，細分板塊還會有不少跑出來。希望AI能調一波，否則不好上手了。

主持人：應用端是不是也需要繼續看，既然光模塊等持續超預期，應用端應該也很可能吧？

驕陽：的確，應用端上游戲是最確定的，傳媒疊加數據要素屬性，板塊趨勢都沒結束，板塊內也會高低切換，這兩塊機會不會少的。下周光模塊如果高位出現震蕩，這些板塊或許給出好機會。

主持人：后半周新能源和中字頭都起來了，這兩塊哪塊會更吸引人？

驕陽：或許是新能源吧，從當下看，指數要想突破，得看中字頭，但是目前突破的契機不好，AI 高位狀態下很難突破。這樣中字頭想要持續大漲比較難，更多是波動式反彈吧。新能源相對都在低位，跌幅足夠大，時間足夠長，周線月線指標都有改善。從時間上來說，板塊或許會進1退2這種節奏去走。

主持人：電力板塊最近持續下跌，怎么回事？

驕陽：中長期走勢肯定沒變。短期像中字頭基建5 月份的調整，后面應該逐漸震蕩筑底慢慢回升了。這個板塊屬于慢牛屬性，想要快速主升得靠點運氣，大多時間都是走走停停，按照KDJ 節奏操作會效果很好。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）