26萬億的公募蛋糕誰在長跑中掉隊？

林蔓

最近，市場議論，基金產品不好發。的確，近期股市震蕩調整，市場缺少賺錢效應，基金不好發也在情理之中。不過，當前公募基金全行業資產管理規模已經超過26萬億元，非貨幣非理財類的基金資產凈值也超過了15萬億元。如此巨量的資產由不到200家公募機構管理，應當說公募機構的日子還是比較好過的。

公募基金的位次也時常會發生一些變化，但整體來看，大的格局基本穩定。起步較早的老牌公募基金、銀行系基金和一些具備明顯特色的基金公司基本在行業中處于領先地位。而成立時間不是太晚、中規中矩的基金公司經過一段時間的積淀，雖然難以躋身頭部機構，但也會沉淀一定的資產管理規模，過點舒服的小日子還是可以的。但我們也注意到，還是有一些成立時間較長的基金公司卻始終沒有發展起來，在市場中處于邊緣地位。是什么原因造成了這些公司的掉隊呢？

益民基金：股東變更導致高管頻繁變更

成立于2005年的益民基金應當說是一家成立時間比較早的基金管理公司了，完整的經歷了2006-2007、2014-2015兩輪超級牛市。然而，益民基金的資產管理規模卻著實令人辛酸。截至今年一季度末，這家老牌基金公司資產凈值不過10.96億元，在全部基金公司中排名170位。公司經歷了18年的成長，目前旗下僅管理6只基金產品。

這樣的規模，無疑會是連年虧損的狀態。應當說，這和公司高管頻頻變動不無關系。5月6日，益民基金發布關于高級管理人員變更的公告稱，公司新任副總經理兼財務負責人李靜，任職日期為5月5日。此前，益民基金還發生了董事長變更。公告顯示，公司董事長黨均章因退休于2023年4月27日離任，總經理王明德代任董事長。

近六年來益民基金高管層一直處于頻繁變動狀態。這與公司股東變化也有關聯。在原董事長翁振杰于2018年9月12日離任后，益民基金董事長在四年時間里兩度變更人選。總經理人選方面，2016年以來，益民基金也先后經歷了3次總經理人選的變更。

近日，益民基金再度公告，暫停上海天天基金銷售有限公司、螞蟻（杭州）基金銷售有限公司辦理旗下部分基金相關銷售業務。對于暫停原因，公司并未解釋，僅僅說是協商一致。

坦率的講，這家民營公募基金想要翻身，恐怕短時間內看不到希望。

天治基金：股東背景不強、團隊進取心不足

位在上海的天治基金成立于2003年5月，也是一家老牌公募基金。截至今年一季度末，天治基金資產管理凈值規模為55.49億元，然而全效資產僅為12.55億元。

所謂的全效資產，指的是把基金公司所管理的公募類基金資產全部按照1.50％的管理費率進行折算，將其作為衡量基金公司基本收入情況的一個標準尺度，并由此延展成為考察基金公司綜合競爭力狀況的一個基礎指標。

也就是說，從基金公司的收入角度來看，天治基金也就是相當于管理了12個多億的權益類資產，比起益民基金好不到哪去。

和上海諸多的明星基金公司不同，天治基金的股東背景不強，為吉林省信托有限責任公司、中國吉林森林工業集團有限責任公司，出資比例分別為61.25％、38.75％。大股東作為一家北方的區域性信托公司，對于公司的支持力度有限。而公司的管理團隊也沒有表現出很強的進取心，長期業績表現不佳。

2022年9月新上任的董事長馬鐵剛名字雖然很霸氣，但此前履歷為長春農村商業銀行監事長、黨委副書記、行長、董事長、黨委書記，吉林省農村信用社聯合社主任助理、首席信息官，并無公募基金操盤經驗，能否帶領天治基金擺脫困局，實在難以讓人抱有太高期待。

紅塔紅土基金：股東堅守11年準備放棄

成立于2012年的紅塔紅土基金至今也已經走過了11年的步伐。

紅塔紅土基金總部位于深圳，注冊資本為4.96億元人民幣，由3家股東單位出資設立，其中，紅塔證券股份有限公司出資比例為59.27%，北京市華遠集團有限公司出資比例為30.24%，深圳市創新投資集團有限公司出資比例為10.49%。在公募基金里，近5億元的注冊資本其實并不算少。

然而，近日，北京產權交易所披露了紅塔紅土基金30.24%股權轉讓項目的公告，紅塔紅土基金股東北京市華遠集團有限公司擬采取面議價格方式出售所持的全部股權。堅守了11年，最終二股東還是選擇放棄。

的確，走過了11年的路，截至今年一季度末，紅塔紅土基金資產管理凈值僅為56.72億元，全效資產更是僅有14.58億元。在公募基金中排名倒數，甚至低于2019年成立的同泰基金、2020年成立的百嘉基金。

數據顯示，紅塔紅土基金2022年實現營業收入3665.98萬元，同比下降78.23%；實現凈利潤虧損5039.6萬元。

其實，不僅二股東想要放棄，三股東深創投也過有類似的想法。早在2022年12月，公開信息顯示，深圳市創新投資集團持有的紅塔紅土基金10.48%股權在深圳聯合產權交易所公開轉讓，掛牌金額為1.28億元。不過，該項股權轉讓項目已于2023年1月13日掛牌期滿，且轉讓無公開結果。

作為創投行業的大佬，深創投的這筆投資并不理想。或許，創投和二級市場本身就難以真正的走到一起吧。

上述三家公司僅僅是公募基金行業兩極分化的一個縮影。三家公司的頹勢與股東的關系都比較大。想要入局公募市場的玩家，還是要掂量一下自己的斤兩。此外，投研和市場仍是基金公司生存和發展的兩個重要支柱。要么投研能力突出，要么市場銷售能力偏強。否則，雖然公募基金市場有著幾十萬億的大蛋糕，但虧損出局者依然存在。