國際油價又到了關(guān)鍵位置

朱潤民

當(dāng)前的國際原油價格水平，或是保持全球石油供需狀況相對偏緊的關(guān)鍵位置，應(yīng)該具有較強的支撐，新的上漲周期是值得期待的。

5月1—3日，國際原油價格再次連續(xù)大幅下挫。WTI和Brent近月期貨合約價格分別累計下跌8.18美元/桶和8美元/桶，跌幅高達10.65%和10.06%。WTI跌破70美元/桶，Brent最低跌至72.33美元/桶。

此次連續(xù)大幅下挫，主要是受到三個重要利空事件的驅(qū)動：一是5月1日，美國監(jiān)管機構(gòu)接管第一共和銀行，并出售給摩根大通；二是4月30日，我國國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，4月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）49.2%，比3月下降2.7個百分點，低于臨界點；三是5月2—3日，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會舉行會議，決定再次加息25個基點。

第一個事件引發(fā)了市場對美國銀行業(yè)的極度擔(dān)憂。從目前的信息看，第一共和銀行與之前宣布破產(chǎn)的硅谷銀行、簽名銀行，均屬于銀行自身的內(nèi)部管理和經(jīng)營問題。這說明，美聯(lián)儲的貨幣政策周期性調(diào)整、美元利率和匯率周期性變化并沒有被所有的美國銀行所關(guān)注，總有一些機構(gòu)執(zhí)意要與美聯(lián)儲政策逆道而行，但后果就是被市場淘汰。

第二個事件引發(fā)了市場對全球石油消費增長的擔(dān)憂。據(jù)國家發(fā)改委4月28日發(fā)布的“2023年3月全國天然氣、成品油消費情況”顯示，2023年3月，全國成品油消費量3359萬噸，同比增長23.2%；1—3月，消費量8464萬噸，同比增長6.5%。第一季度的石油消費數(shù)據(jù)顯示，中國的石油消費增長比較強勁，符合市場增長預(yù)期。如果該數(shù)據(jù)可持續(xù)，2023年，中國依然是世界石油需求增長主要支撐。4月的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)顯示偏弱，關(guān)鍵要看該指標(biāo)是暫時的還是會持續(xù)。如果是暫時的，意味著市場反映存在大量的過于悲觀的成分。

第三個事件引發(fā)了市場對全球經(jīng)濟的擔(dān)憂。如果因為美聯(lián)儲持續(xù)加息并維持利息在高位運行而導(dǎo)致全球經(jīng)濟增長低迷，必然會削弱全球的石油消費需求，對國際原油價格產(chǎn)生顯著的抑制作用，甚至驅(qū)動國際原油價格再次測試新的底部位置。

以上三個事件，對全球石油消費變化的影響尚未真正客觀地顯現(xiàn)出來，還停留在市場預(yù)期的階段。尤其是歐佩克及其盟友4月初宣布的自愿減產(chǎn)于5月開始生效，而且石油消費正在進入季節(jié)性增長軌道。未來的國際原油價格受到的上行驅(qū)動力將遠遠大于下行驅(qū)動力，再疊加之前連續(xù)大幅下挫積蓄的超跌反彈壓力釋放，二季度接下來的日子里，國際原油價格將通過震蕩上行來消化之前的三個利空事件積蓄的過度悲觀成分、歐佩克及其盟友自愿減產(chǎn)造成的供給下降、季節(jié)性消費增長帶來的需求變化。

如果國際原油價格在當(dāng)前的70美元/桶附近徘徊不前甚至進一步下跌，不排除歐佩克及其盟友進一步削減產(chǎn)量以支撐國際原油價格，據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）2023年5月最新估算，沙特阿拉伯2023年財政預(yù)算平衡需要的價格80～90美元/桶，把國際原油價格維持在一個相對較高的位置是石油輸出國財政預(yù)算平衡的重要條件。不僅如此，美國聯(lián)邦儲備達拉斯銀行表示，美國主要頁巖產(chǎn)區(qū)的原油生產(chǎn)盈虧平衡價格明顯提高，二疊盆地（米德蘭）、二疊盆地（特拉華）分別從2022年3月的51美元/桶、50美元/桶提高至2023年3月的58美元/桶和61美元/桶，國際原油價格維持在一個相對高位，也是美國頁巖油生產(chǎn)穩(wěn)定甚至持續(xù)增長的基本條件。

當(dāng)前的國際原油價格水平，即Brent 70美元/桶、WTI 65美元/桶，或是保持全球石油供需狀況相對偏緊的關(guān)鍵位置，應(yīng)該具有較強的支撐，不排除市場受到其它的更加嚴重的利空事件驅(qū)動短期探尋新的底部位置，但這終究是短期的、暫時的，新的上漲周期是值得期待的。

責(zé)任編輯：周志霞