蘋果首款MR推出消費電子周期有望逐步觸底

梁杏

蘋果新產品對消費電子產業鏈提振有限，效果眾說紛紜，不過產業周期有望逐步觸底。

蘋果春晚本周上演，最為震撼的是公司官宣的首款MR產品，當然其大約3500美元的價格也超出市場預期。結合二級市場投資看，消費電子、芯片等產業鏈由于卡脖子加國內經濟承壓等因素，當前面臨需求疲軟的問題。隨著新品的重磅發布，板塊周期有望逐步觸底回升。

蘋果WDCC大會召開開創性MR新品發布伴隨爭議

蘋果全球開發者大會（WWDC），主要是讓蘋果公司向研發者們展示最新軟件和技術。在本年度大會上，蘋果發布了首款具有開創性的MR產品VisionPro。

MR（混合現實）結合了VR與AR的優勢，將虛擬和真實世界合成一個虛實融合世界，其中的物理實體和數字對象滿足真實的三維投影關系，在現實世界、虛擬世界和用戶之間搭起一個交互反饋的信息回路，以增強用戶體驗的真實感，用戶也很難分辨現實和虛擬世界的區別。

MR未來有望成為元宇宙必經路線，以及科技巨頭積極布局的下一代技術。根據IDC數據預測，全球VR/AR市場規模將從2021年43.43億美元，增長至2025年的361.12億美元，復合年均增速為69.8%。而隨著索尼PSVR2、蘋果MR、MetaQuest3等主要產品的推出，以及AIGC在內容端的持續創新，整個XR產業有望迎來更快增長。

但是，蘋果VisionPro的發布一定程度上低于市場預期。一方面設備售價高昂，高于此前市場預期，產品出貨量或受限；另一方面，量產時間推遲到2024年初。不過蘋果作為全球手機、電腦等領域消費電子龍頭，其產品創新也將引領行業發展方向。

附表與文中所提行業對應部分指數基金情況一覽

數據來源：Wind，截至2023 年6 月9 日，由于消費電子指數發布時間距今較短，短時間的估值分位數參考意義較小，選取與指數高度相關（近五年皮爾遜相關性為98%）的申萬一級行業電子指數的歷史分位數來反映行業當前估值情況。

內容端，專為空間計算打造的操作系統visionOS，可以通過眼動追蹤實現目光定位，結合Siri語音實現便捷交互；反向透視功能方面，實現穿戴設備的同時仍能夠與周圍人員保持自然交流；無邊畫布功能實現多任務高效處理，如Excel、Word等均可采用無邊畫布實現便捷高效辦公。在用戶交互、應用體驗等方面表現亮眼，有望推動產業發展。

硬件方面，光學（硅基OLED技術）和顯示（Pancake技術）最具有亮點，其中Pancake技術中最具價值的為鍍膜、透鏡、組裝工藝；硬件還涉及到芯片、傳感器、及檢測設備等。對于相關的消費電子、芯片產業鏈來說，它們或將帶來市場規模及需求端的提升。

周期有望逐步筑底消費電子、芯片估值低位性價比凸顯

由于海外加息等因素，目前全球消費電子需求依然相對疲軟。消費者受經濟承壓等因素的影響，加上行業積極推廣大內存和存儲組合，換機周期不斷拉長，中國手機市場需求也沒有出現明顯的反彈。

據IDC數據，今年一季度全球智能手機出貨量為2.69億部，同比下降14.6%，已經連續七個季度下滑；中國智能手機市場出貨量約6544萬臺，同比下降11.8%。

此外由于需求疲軟、庫存過剩和宏觀經濟環境惡化，一季度全球個人電腦（PC）的出貨量5690萬臺，同比下降29%，延續了2022年四季度的下跌幅度。

IDC報告指出，短期內PC出貨量將繼續承壓，但隨著全球經濟持續復蘇，加上升級Windows11帶來的換機潮，PC出貨量有望在年底恢復成長。

消費電子銷售疲軟下，芯片行業整體需求也未見起色。5月全球芯片交貨周期繼續下降，反映出供應鏈供貨持續向好，產業鏈整體仍處在去庫存周期中。

2023年以來，芯片市場需求持續萎縮，全球芯片交付周期不斷下降。“缺芯潮”逐漸消退，目前除少部分高端料及汽車芯片，各大品牌貨期正在縮短回歸至正常周期。

據集邦咨詢最新研究顯示，由于存儲芯片DRAM及NANDFlash供應商減產不及需求走弱速度，部分產品第二季均價跌幅有擴大趨勢，DRAM擴大至13%～18%，NANDFlash則擴大至8%～13%。

近期臺積電法說會表示芯片市場復蘇力度依然較弱，下修了下半年先進制程稼動率指引、全年美元營收預估以及對全球晶圓代工市場的展望（由下滑3%下修為下滑7%-9%）。

但其著眼于支持未來幾年客戶結構性增長，依然維持全年資本開支預期。結合近期產業鏈跟蹤，下半年有望見到芯片、消費電子行業周期拐點，當前或為底部區域。

展望下半年，消費電子可以關注的創新趨勢，首先是iPhone15系列。其在技術上的主要改變體現在接口、屏幕、結構件材質、按鍵、芯片、WiFi規格及攝像模組七個方面。

特別是潛望式攝像頭模組，是一種利用反光鏡或棱鏡折射光線的技術，其原理類似潛望鏡，可以將光路彎曲90度，使得光學組件與手機背面平行，從而在同等體積下實現更高倍數的光學變焦。

此外，AIGC逐漸實現元宇宙的可擴展性潛力，低成本、高效率地滿足VR/AR用戶海量內容需求。元宇宙中需要大量3D場景構建，高保真3D模型單靠人工設計開發效率低、成本高，其有望成為新的元宇宙內容生成解決方案，通過提供元宇宙環境生成的基礎設施、提供個性化內容體驗和交互方式等，更好滿足用戶需求。

（文中基金和個股僅做舉例，不做買入推薦。）