順豐控股：出售豐網速運專注中高端市場

股市動態分析

本期股市動態30指數收于1417點，較上期下跌3.27%，同期上證指數下跌1.83%，創業板指數下跌1.03%。成分股中，麗珠集團、華燦光電和寶鈦股份等個股漲幅靠前。中國電影、中國外運和招商蛇口等漲幅靠后。

個股點評：

順豐控股（002352）：公司公告擬作價11.83億元向極兔轉讓豐網速運100%股權。順豐通過子公司豐網控股持有豐網信息63.75%股權，而豐網信息又持有豐網速運100%的股權。豐網速運是公司的經濟型快遞的加盟網絡運營主體，此次股權轉讓成功后，順豐將剝離加盟制經濟快遞網絡和相應業務，更加聚焦國內中高端快遞、國際快遞和全球供應鏈服務，并消除加盟經濟型快遞市場變化對公司的負面影響。

此次股權交易能為公司貢獻可觀利潤。根據公司公告，2022年和2023年一季度，豐網信息虧損7.5億元和1.4億元，按照63.75%股權比例來算，對應虧損4.8億元和0.9億元。公司預計，此次交易可實現的股權投資收益對上市公司合并歸母凈利潤的影響約為1.5億元。

老板電器（002508）：公司股價近期連續下跌，跌回到去年11月底的位置，下跌的主因有兩點：一是全面注冊制后，不在風口上的行業和個股持續回調，近期成交量下來后這一情況更加明顯；二是市場預期5月份房地產成交數據可能會走差。

但短期股價的波動并不影響公司質地。從年報和一季報來看，在行業整體下行背景下，公司的表現可謂穩健。2022年全年實現收入102.72億元，同比增長1.2%，歸母凈利潤15.72億元，同比增長18.07%，扣非后凈利潤14.79億元，同比增長16%。2023年一季度營收21.77億元，同比增長4.37%，歸母凈利潤3.89億元，同比增長5.72%，扣非后凈利潤3.41億元，同比增長1.8%。

從品類來看，老產品表現穩健，新產品蓄勢待發。2022年油煙機和燃氣灶兩大老產品收入基本持平，而新產品中，集成灶、洗碗機和蒸烤一體機分別同比大增18%、32%和14%。

公司近期還公布了新一輪股權激勵計劃，擬授予325名中層管理人員及核心技術骨干552萬份的股權，行權價格為22.51元/股，考核年度為2023年-2025年，以2022年營收為基數，營收年復合增速目標值和觸發值分別為不低于10%和5%。本計劃有利于提升團隊凝聚力和員工積極性，助力公司規模擴張。

中科三環（000970）：與年報相比，公司的一季報顯得非常差勁，營收22.15億元，同比增長2.6%，凈利潤1.01億元，同比下滑39%，歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤為0.92億元，同比下降42%。

業績大幅下降的原因主要有兩方面：一是匯兌損失，一季度美元兌人民幣平均匯率環比下降4%，導致公司財務費用同比增加165%至4378萬元。從目前匯率的走勢看，4-5月環比一季度在回升，預計二季度公司匯兌損失環比會有所改善；二是資產減值損失，公司通常會有2-3個月的庫存量，根據百川盈孚數據，一季度氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑價格環比分別下行1%、12%和5%，稀土價格下滑導致公司資產減值損失3243萬元。

趁股價下跌，公司控股股東之一致行動人又開始增持公司股份，據公告，5月4日-5月15日，一致行動人中科集團通過集合競價增持公司220萬股，占總股本的0.181%，加上此前的增持和配股，中科集團累計增持股份數量已經超過總股本1%。

中青旅（600138）：一季度公司各項業務全面復蘇，景區業務同比增長137%至3.3億元，客流量同比暴增626%至127.4萬人次，整合營銷、旅行社和酒店等板塊營收同比均實現正增長，其中整合營銷業務收入同比增長43.6%至2.4億元。各項業務回暖下，一季度公司營收同比增長20%至16.6億元，恢復至2019年同期的66%分位，基本實現盈虧平衡。

五一假期，公司三大古鎮景區表現亮眼。烏鎮景區共接待超36萬人次，已經超越2019年同期，單日客流量最高峰達12萬人次；古北水鎮共接待游客15萬人次，單日最高客流達5萬人次，收入與2019年相比基本持平；濮院景區3月1日開始試營業，4月30日-5月2日，景區日均客流量破萬，其中5月1日客流量近2萬人次，創開業以來單日新高。隨著公司濮院景區逐步完善，今年景區業務還有向上拓展空間。

招商銀行（600036）：近期中字頭銀行股大幅調整，招行股價也隨板塊下跌了近10%。從業績來看，招行一季報的業績是超出預期的，單季營收增速為-1.47%，作為零售銀行標桿，在整個宏觀經濟低迷及消費下行的背景下，這樣的表現已經很好了。業績同比增長7.8%，看起來比四季度低，但是在撥備覆蓋率基本持平的基礎上實現的，還算穩健。

招行往年被市場給予高估值溢價，主要在于其出色的盈利能力及對資產質量的優異把控能力。去年原行長被查后，市場擔憂公司經營出現問題。但從財報來看，多項數據還是領先于行業。

以2022年財報為例，看得更全面。首先是凈息差，息差反映的是銀行的獲利能力，2022年招行的凈息差為2.4%，同比下降了8個基點，雖然息差下行是整個行業的通病（主要是近年市場利率下行及LPR下調），但招行的息差水平仍然高出行業接近50個基點。

股市動態30指數成分股本期表現

其次，看招行的資產質量。2022年末，招行的不良率為0.96%，關注貸款率為1.21%，預期貸款率為1.29%。在58家上市銀行中，只有16家不良率低于1%，可見招行的資產質量仍處于行業前列。

再者，財富管理。招行的財富管理是出名的，但架不住資本市場大勢。2022年資本市場低迷，使得代銷的基金收入銳減，此外，信托代銷收入也大幅下降，導致財富手續費和傭金同比下降了14.28%。但公司的財富基本盤穩健，全年總AUM、金葵花及以上客戶AUM余額較上年末增幅分別12.68%和11.66%，財富產品持倉客戶、金葵花客戶、私行客戶數同步保持較快增長。延伸到一季度，零售客戶數1.87億戶，同比增長1.63%，金葵花和私行客戶數增長4.5%和2.8%，依然保持穩增長態勢。公司有龐大的財富管理客戶基礎，隨著今年股市回暖，財富管理收入或將回暖。

招商蛇口（001979）：5月以來上市房地產企業尤其是民營房地產企業股價崩塌，背后反映出市場對地產行業民營企業基本面的擔憂。

在行業的下行周期，蛇口的央企龍頭地位以及扎實的基本面優勢充分顯現，公司不僅深耕國內一二線核心城市，開發項目和土儲質量優質，跌價的風險小。且財務狀況也完全符合三個綠檔，拿地和融資完全不是問題。因此，近期雖然公司的股價也跌，但跌幅較小，更多是跟隨板塊下行而已。

公司最新發布的4月份經營簡報顯示，受益于一季度持續寬松的購房政策及核心一二線城市市場的邊際復蘇，4月銷售數據高增長。期內實現簽約銷售面積136.42萬平米，同比增長135%，實現簽約銷售金額379.26億元，同比增長169.11%。前四個月累計實現簽約銷售面積441.69萬平米，同比增加70%，累計實現簽約銷售金額1101.92億元，同比增長79.36%。

拿地方面，單月新增了6宗地塊，分別在上海、北京、蘇州、合肥和武漢，前4個月拿地已上升至12宗，拿地面積119.47萬方，對應土地總價177.44億元。公司拿地節奏依然穩健，且繼續堅守一二線核心城市拿地策略。

公司近日還公告，并購南油股權及募集配套資金的方案獲得深交所審核通過。截止一季度末，公司在手現金973億元，相比年初增加110.65億元。此次募資85億元，將顯著充實資金池，增強抗風險能力。