如何通過K線圖看市場情緒？

啟明

上一期的文章，我們談到高位喇叭形是頂部看跌形態，并且上證指數已經走出高位喇叭形，可能面臨調整。近兩周的走勢，也驗證了我們的判斷。本周上證指數延續調整態勢，并且在5月24日出現向下跳空的缺口，指數再次創出本輪調整的新低。相比之下，創業板走勢由于出現了底背離，雖然也處于調整狀態，但相對比較抗跌，仍在前期低位徘徊。

在本期的文章中，我們就聊聊技術分析中的缺口。

投資者在看K線圖時，經常會看到有跳空的缺口出現，這些缺口其實是市場情緒的一種體現。缺口是指股價在快速大幅變動中有一段價格沒有任何交易，顯示在股價趨勢圖上是一個真空區域，這個區域稱之"缺口"，通常又稱為跳空缺口。當股價出現缺口，經過幾天，甚至更長時間的變動，然后反轉過來，回到原來缺口的價位時，稱為缺口的回補。一般來說，缺口都會回補，但如果短期情緒比較激烈，缺口可能會維持較長的時間。

圖一：向上缺口與向下缺口

根據缺口的方向，缺口分為向上缺口和向下缺口。向上缺口可能出現在股價見底回升的上漲初期，以及上漲途中整理形態的末端。缺口一般伴隨著較高的成交量。如果成交量萎縮，則缺口有可能很快被回補。反之，向下缺口是指股價或指數見頂或整理之后，向下突破而留下的缺口。一般出現在股價見頂回落的下跌初期、下跌途中以及整理形態的末端。缺口前后一般伴隨著較高的成交量。如果缺口形成后成交量萎縮，則缺口有可能短期內被回補。無量一字跌停板形成的缺口除外，因為它屬于漲跌停制度形成的，而非連續交易中自發形成的。

按照缺口的性質，缺口分為普通缺口、突破性缺口、持續性缺口與衰竭性缺口等四種。從缺口發生的部位大小，可以預測走勢的強弱，確定是突破，還是已到趨勢之盡頭。它是研判各種形態時一個比較有力的輔助材料。

（1）普通缺口。這類缺口通常出現在密集成交區域，例如三角形、矩形等整理技術圖形當中。普通缺口不具有轉勢的技術含義。

（2）突破性缺口。突破性缺口一般出現在密集成交的轉勢或整理技術圖形形態末期，此時股價或指數以跳空的大陽線或大陰線突破盤局，完成形態，并留下突破缺口。缺口顯示了沿缺口方向一方所具備的強大力量。突破缺口越大，力量對比懸殊就越大。

（3）持續性缺口。持續性缺口是在突破缺口之后，出現在上升或下跌途中的缺口。有一種技術分析理論認為，持續性缺口具有衡量股價或指數未來漲跌幅的作用。其量度的方法是：從持續缺口處的點位，加上股價或指數突破點至持續缺口點位的垂直距離，就是未來股價將會達到的位置。

圖二：上證指數、滬深300指數均出現突破性跳空向下缺口

（4）衰竭性缺口。出現了突破缺口和持續缺口之后，股價或指數繼續延續原來的趨勢并且越來越急，越來越快，這時出現跳空開盤并留下缺口，就是衰竭性缺口。衰竭性缺口又稱為消耗性缺口，意為股價或指數的上漲或下跌動能將盡。衰竭性缺口通常在恐慌性拋售或狂熱化搶進的末段出現，意味著階段性行情可能已經達到尾聲，面臨轉勢。

值得注意的是，股價或指數出現缺口之后，并不必然出現突破缺口、持續缺口和竭盡缺口。通常情況下，單獨出現突破缺口的可能性最大。交易者在向上突破缺口和持續缺口處進場后，離場時可以參考其他趨勢技術分析方法，不能拘泥于缺口理論，死守股票等待竭盡缺口的出現。一旦收出向下回補缺口，交易者即應考慮清倉離場，不必等待持續缺口和竭盡缺口的出現。缺口一般是信心強大或者情緒極端的表現，所以當趨勢發生變化，或交易者冷靜下來之后，缺口就會被回補。

以近期上證指數走勢來看，在5月10日出現向下跳空缺口，從該缺口的位置來看，應當理解為普通缺口。而5月24日，上證指數再次出現跳空向下的缺口，同樣，滬深300指數亦是在5月24日出現突破性缺口。從該缺口的位置來看，可以定義為突破性缺口，顯示出空方力量仍然較強，短期內指數仍然存在一定的下跌空間。建議投資者保持謹慎為宜。

創業板指數，5月24日雖然也出現跳空缺口，但隨后在盤中反彈回補了缺口，盡管當天尾盤再次下跌，但整體上看較滬深300指數更為抗跌，顯示出創業板指數應當已處于本輪調整的后期。