國證A指、滬深300走勢分析

臥龍

2019年7月13日拙作《上海股市實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)金融》，文章列舉2018年上海股市16間銀行上市公司盈利合共1.42萬億元人民幣（下同），當(dāng)時(shí)上海股市上市公司盈利合共2.8萬億，超半壁江山！文中筆者發(fā)出質(zhì)疑：“口口聲聲說金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，原來上海證交所上市公司中超過一半盈利就藏在16家銀行中。這如何服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)？分明是實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)銀行業(yè)吧。”

2021年五大國有銀行加上招商銀行合共盈利1.32萬億，而所有上市公司盈利5.06萬億，占比高達(dá)26%。當(dāng)時(shí)上市公司4000多家，六大銀行盈利占26%，其余4000多家公司盈利占74%。究竟誰為誰服務(wù)？！再看看2022年數(shù)據(jù)，六大國有銀行（工行、建行、農(nóng)行、中行、交行、郵儲(chǔ)行）合共盈利1.36萬億，而5157間A股上市公司則合共盈利5.2萬億，六大行還是占比高達(dá)26.2%！比例絲毫未變，甚至還稍有增加。可憐5000多家公司日日為銀行打工。

勞動(dòng)節(jié)假期之后，銀行股指數(shù)大幅上升，5月4日升3.8%，當(dāng)日筆者在股票社交媒體發(fā)帖：“銀行股指數(shù)飚升3.8%，不是好兆頭”。但“2014/15年金融股大牛市重演”已令許多投資者春心蕩漾。有網(wǎng)友詢問上證指數(shù)是否要?jiǎng)?chuàng)3731新高？筆者答“不能排除這個(gè)可能性，筆者的看法是大概在3500多點(diǎn)附近結(jié)束反彈”。筆者原意是上證指數(shù)將升破去年7月反彈高位3424點(diǎn)后不久便結(jié)束一組abc反彈，但升破3731點(diǎn)機(jī)會(huì)甚微。誰料連3424點(diǎn)都未能突破，便止步于3418點(diǎn)，使得走勢與國證A股指數(shù)仍然同步。

上證指數(shù)、恒生指數(shù)均于2007年10月結(jié)束循環(huán)浪III，之后一直處于循環(huán)浪IV運(yùn)行中，表明中國傳統(tǒng)行業(yè)自2007年10月之后一直停滯不前。而國證A股指數(shù)（399317）2015年6月創(chuàng)歷史新高，才結(jié)束循環(huán)浪III，表明中國新經(jīng)濟(jì)類公司獲得多8年發(fā)展時(shí)間。2021年2月滬深300指數(shù)輕微創(chuàng)歷史新高，則說明中國最大市值300間公司又多6年發(fā)展，而中小企業(yè)則面臨壓力。國證A股指數(shù)自2015年6月歷史高位以來一直處于調(diào)整期，循環(huán)浪IV其型態(tài)可能是雙重三，亦可能是更大規(guī)模之水平三角形——第IV浪常見型態(tài)。下面具體分析國證A股指數(shù)波浪走勢。

2007年10月結(jié)束III浪[3]，之后進(jìn)入水平三角形III浪[4]調(diào)整。其中2007年10月高點(diǎn)跌至2008年11月初低點(diǎn)為[4]浪（a），2008年11月初低點(diǎn)升至2010年11月高點(diǎn)為[4]浪（b），2010年11月高點(diǎn)跌至2012年12月低點(diǎn)為[4]浪（c），2012年12月低點(diǎn)升至2013年10月高點(diǎn)為[4]浪（d），三角形子浪（e）最后一跌于2014年5月結(jié)束，完成III浪[4]調(diào)整。此后國證A指直沖云霄，III浪[5]馬不停蹄升至2015年6月7559點(diǎn)結(jié)束。

7559點(diǎn)展開循環(huán)浪IV下跌。如前述，循環(huán)浪IV型態(tài)上可能是雙重三，亦可能是水平三角形。目前先按雙重三型態(tài)分析，至于正常大型平臺(tái)型調(diào)整基于基本面不予考慮——若成立則國證A指跌回III浪[4]終點(diǎn)2500多點(diǎn)水平。雙重三型態(tài)下，第一組3浪下跌其中浪[a]由7559點(diǎn)跌至2016年1月底3790點(diǎn)，3790點(diǎn)反彈至2017年11月5051點(diǎn)（或2018年1月5028點(diǎn)）為浪[b]，5051（5028）點(diǎn)跌至2019年1月3340點(diǎn)（次低點(diǎn)，最低點(diǎn)為2018年10月3300點(diǎn)）為浪[c]。3340點(diǎn)回升至2021年12月6416點(diǎn)為間隔浪[x]。

6416點(diǎn)展開第二組3浪下跌。2022年5月13日筆者撰文《中國股市：尋底游戲又再開始（下）》分析國證A指波浪走勢。當(dāng)時(shí)指“6416點(diǎn)至近期4574點(diǎn)下跌，大致上為一組5浪推動(dòng)，樂觀一些，劃分成浪[a]；悲觀一些，則劃分為[a]浪（a）。

目前首選數(shù)法是第二組[a][b][c]中浪[a]已經(jīng)結(jié)束，此后將展開浪[b]反彈。基于交替原則及考慮到基本面情況，浪[b]型態(tài)復(fù)雜，運(yùn)行時(shí)間較長，至少幾個(gè)月，甚至長達(dá)超過1年。”事實(shí)上，指數(shù)正按設(shè)想運(yùn)行，去年4月低點(diǎn)4574點(diǎn)至今時(shí)間已超過一年，但浪[b]仍未結(jié)束。第二組調(diào)整浪中浪[b]分析如下。浪[b]為水平三角形，其中4574點(diǎn)升至去年7月5801點(diǎn)為[b]浪（a），5801點(diǎn)跌至2022年10月底4802點(diǎn)為[b]浪（b），4802點(diǎn)回升至今年2月5635點(diǎn)為[b]浪（c），5635點(diǎn)展開[b]浪（d）下跌。

再細(xì)分[b]浪（d），有兩種可能性：

其一，[b]浪（d）以正常“abc”3浪下跌運(yùn)行。其中5635點(diǎn)跌至3月16日5323點(diǎn)為（d）浪a，5323點(diǎn)反彈至4月18日5586點(diǎn)為（d）浪b，5586點(diǎn)以來進(jìn)入（d）浪c下跌。5586點(diǎn)跌至4月25日5230點(diǎn)為c浪[i]，5230點(diǎn)反彈至5月9日5432點(diǎn)為c浪[ii]，5432點(diǎn)之后進(jìn)入c浪[iii]下跌。

其二，[b]浪（d）以abc-x-abc方式行進(jìn)。其中5635點(diǎn)跌至4月25日5230點(diǎn)為第一組abc，5230點(diǎn)之后進(jìn)入間隔浪x反彈。間隔浪x為不規(guī)則平臺(tái)，可能是擴(kuò)張平臺(tái)（強(qiáng)勢），亦可能是弱勢平臺(tái)（弱勢），之后進(jìn)入第二組abc下跌。

[b]浪（d）下跌目標(biāo)可以參考2000日平均線，該線在去年4月及10月很好地支持指數(shù)見底反彈。目前2000MA位于4948點(diǎn)水平，距離當(dāng)前指數(shù)約5%下跌空間。

去年9月16日拙作《熊市浪潮垃圾為王（上）》中詳細(xì)分析滬深300指數(shù)走勢，現(xiàn)繼續(xù)分析后續(xù)走勢。滬深300指數(shù)2007年10月高位5891點(diǎn)結(jié)束超高級(jí)浪[3]，2007年10月高位跌至2008年10月低位1606點(diǎn)為超高級(jí)浪[4]，2008年10月1606點(diǎn)反復(fù)升至2021年2月歷史高位5930點(diǎn)為傾斜三角形浪[5]，同時(shí)意味著整個(gè)循環(huán)浪III結(jié)束，之后進(jìn)入循環(huán)浪IV。

細(xì)分浪[5]，其中2008年10月1606點(diǎn)升至2009年8月3803點(diǎn)為[5]浪（1），3803點(diǎn)跌至2013年6月2023點(diǎn)或者2014年5月2110點(diǎn)為[5]浪（2），此后升至2015年6月5380點(diǎn)為[5]浪（3），接著[5]浪（4）以水平三角形方式行進(jìn)至2020年3月3503點(diǎn)。3503點(diǎn)升至2021年2月5930點(diǎn)為[5]浪（5）。

循環(huán)浪IV，第一個(gè)下跌浪為5浪結(jié)構(gòu)。《熊市浪潮垃圾為王（上）》中已經(jīng)預(yù)測后市會(huì)再創(chuàng)新低：“浪5中，4530點(diǎn)跌至8月4058點(diǎn)為5浪[i]，此后反彈至4222點(diǎn)為5浪[ii]，目前正處于5浪[iii]下跌中，中期后市跌破4月低點(diǎn)可能性非常大。”滬深300指數(shù)于3495點(diǎn)結(jié)束跌勢，展開反彈行情。后市走勢有兩種可能性參考：

其一，3495點(diǎn)為[a]浪（a），3495點(diǎn)之后進(jìn)入[a]浪（b）反彈，其中3495點(diǎn)反彈至今年1月30日4268點(diǎn)為（b）浪a，4268點(diǎn)之后進(jìn)入（b）浪b回落，至今短線后市反彈后再創(chuàng)新低才結(jié)束，然后展開（b）浪c上升，目標(biāo)至少是前期第4浪高點(diǎn)4530點(diǎn)附近。

其二，3495點(diǎn)為浪[a]，3495點(diǎn)之后進(jìn)入浪[b]反彈。如此情形，浪[b]照舊是復(fù)雜多變走勢。3495點(diǎn)反彈至今年1月30日4268點(diǎn)為[b]浪（a），4268點(diǎn)之后進(jìn)入[b]浪b回落，遠(yuǎn)未結(jié)束。

滬深300指數(shù)大調(diào)整，意味著制造業(yè)進(jìn)入長期調(diào)整趨勢。