中芯集成：提交注冊階段罕見被問詢

李興然

距離成功在科創(chuàng)板上市臨門一腳之際，晶圓代工廠紹興中芯集成電路制造股份有限公司（簡稱“中芯集成”）卻罕見地收到證監(jiān)會問詢。2022年12月30日，證監(jiān)會網(wǎng)站披露中芯集成注冊階段問詢問題。

中芯集成大部分董監(jiān)高來源于中芯國際、中芯國際曾向中芯集成轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，并存在許可技術(shù)、代采代加工等事項，且中芯國際有權(quán)單方面終止技術(shù)許可協(xié)議，所涉及許可技術(shù)相關(guān)收入占比分別為88.73%、73.44%、46.07%和29.60%。

因此，證監(jiān)會就中芯國際是否可以通過技術(shù)許可條件對中芯集成實行實際控制，中芯集成各主要產(chǎn)品對許可技術(shù)的依賴程度以及從“最壞原則”出發(fā)測算，若中芯國際單方面終止許可技術(shù)對中芯集成產(chǎn)品生產(chǎn)和實現(xiàn)盈利預(yù)計時間的影響。

競爭保護(hù)期終止

作為公司第二大股東，中芯國際授權(quán)中芯集成使用微機電及功率器件（MEMS&MOSFET&IGBT）相關(guān)的573項專利及31項非專利技術(shù)。雖然許可長期有效，但是限制競爭期限目前僅規(guī)定至2024年3月20日。

公司上市完成后，若與中芯國際存在競爭的公司及其他組織成為中芯集成的第一大股東或?qū)嶋H控制人，中芯國際有權(quán)終止主協(xié)議。未來如果因上述情形或者其他不確定因素導(dǎo)致知識產(chǎn)權(quán)許可終止，相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)涉及的公司第一代產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售將會受到影響，該等業(yè)務(wù)2022年1-6月對應(yīng)的主營業(yè)務(wù)收入占比為29.60%。

根據(jù)《知識產(chǎn)權(quán)許可協(xié)議之補充協(xié)議》，自2021年3月21日起三年內(nèi)，中芯國際在中國境內(nèi)的所有控股子公司及其他實際控制的子公司不使用該等知識產(chǎn)權(quán)開展微機電及功率器件業(yè)務(wù)。

截至招股說明書注冊稿簽署日，中芯國際未從事與中芯集成同類/相似的業(yè)務(wù)，與中芯集成不構(gòu)成競爭關(guān)系。但需要注意的是，2024年3月20日后，中芯國際將不再對限制競爭期限進(jìn)行續(xù)期，屆時存在與中芯集成從事同類/相似業(yè)務(wù)的可能。

截至2022年6月30日，中芯集成擁有發(fā)明專利76項、實用新型專利55項、外觀設(shè)計專利2項。與中芯國際授權(quán)的專利數(shù)量相比，差距巨大，也難怪證監(jiān)會對此事特別關(guān)注。

行業(yè)寒冬已至

除了授權(quán)到期的風(fēng)險，中芯集成還要面對半導(dǎo)體行業(yè)凜冽的寒冬。

不久前，晶圓代工廠聯(lián)電表示，市場需求明顯下滑，2023年是具有挑戰(zhàn)的一年。聯(lián)電稱受半導(dǎo)體行業(yè)庫存調(diào)整影響，2022第四季度產(chǎn)能利用率將降至90%，晶圓出貨量減少約10%，不過產(chǎn)品平均售價將較第三季度持平。

臺系另一家8吋晶圓代工廠——世界先進(jìn)，2022年第三季起就面臨面板驅(qū)動IC訂單大幅縮減的麻煩，第四季又撞上PMIC晶圓代工需求轉(zhuǎn)弱的問題，世界先進(jìn)被預(yù)期產(chǎn)能利用率將持續(xù)下修，而且還面臨大陸同行價格競爭的壓力。

據(jù)業(yè)內(nèi)消息人士稱，在二極管和其他功率器件需求低迷的情況下，專門從事功率IC和組件的中國大陸代工廠將其6英寸晶圓制造價格降低了近一半。

臺媒報道稱，此前的供應(yīng)限制一度將中國大陸代工廠的6英寸晶圓報價推高至每片120-130美元。消息人士稱，價格迅速下跌，但尚未達(dá)到2019年60-70美元的水平。

臺灣地區(qū)的6英寸代工廠也經(jīng)歷了功率二極管和MOSFET訂單的削減，但仍利用了70%以上的晶圓廠產(chǎn)能。與中國大陸同行不同，臺灣地區(qū)代工廠在經(jīng)歷行業(yè)起起落落時，其晶圓報價的調(diào)整幅度較小。

另一方面，更專注于大眾市場設(shè)備應(yīng)用的臺灣地區(qū)二極管和MOSFET供應(yīng)商正在要求其代工合作伙伴為明年的訂單提供價格折扣。隨著代工廠在過去幾年中多次調(diào)整報價，這些二極管和MOSFET公司的整體成本結(jié)構(gòu)有所擴大。

國聯(lián)證券在去年11月的一份研報中也指出，半導(dǎo)體市場進(jìn)入下行周期，晶圓代工價格松動。報告指出，全球半導(dǎo)體市場進(jìn)入下行周期，芯片市場各應(yīng)用均出現(xiàn)不同程度的需求減退，下游廠商在2022年下半年開始執(zhí)行去庫存策略，同時受到芯片生產(chǎn)周期影響，部分砍單延遲至2022年三季度至四季度實施。2022年四季度開始，晶圓廠成熟制程產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下滑，晶圓廠的價格策略普遍松動。根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，12英寸28/40nm制程的晶圓代工供需平衡，預(yù)計至2023年底前價格有望維持穩(wěn)定；12英寸55-90nm制程受下游客戶在CIS、DDIC、MCU等應(yīng)用的訂單修正，Q4晶圓代工價格預(yù)計繼續(xù)下降；8英寸晶圓受到DDIC、PMIC等砍單應(yīng)用的沖擊，Q4晶圓代工價格預(yù)計有3-5%的環(huán)比下滑。

中芯集成主要從事MEMS和功率器件等領(lǐng)域的晶圓代工及封裝測試業(yè)務(wù)。公司在招股書上會稿中也承認(rèn)，MEMS主要應(yīng)用于消費領(lǐng)域，受消費電子行業(yè)市場景氣度下降影響，部分消費類產(chǎn)品銷量及銷售單價出現(xiàn)下滑，使得MEMS平均價格有所下降，一定程度減緩了晶圓代工業(yè)務(wù)價格上升。

另一方面，中芯集成的存貨不斷增加，報告期內(nèi)，隨著公司銷售規(guī)模的穩(wěn)步增長，各期末原材料、在產(chǎn)品、庫存商品等各類存貨賬面余額亦呈增長趨勢，剔除房地產(chǎn)開發(fā)成本后，各期末存貨賬面余額分別為20，724.74萬元、70，856.94萬元、108，220.97萬元及139，927.43萬元。公司在年末分類進(jìn)行減值測試，各期末計提的存貨跌價準(zhǔn)備分別為9，173.48萬元、30，218.80萬元、26，107.42萬元及31，910.22萬元。

中芯集成主要的原材料卻呈現(xiàn)價格上漲趨勢，根據(jù)招股說明書上會稿，公司前三大原材料硅片、化學(xué)品和備品備件的價格自2020年以來價格總體為上升趨勢。這意味著公司存貨中的原材料為高價采購，而庫存商品和在產(chǎn)品原材料成本也較高。

中芯集成也承認(rèn)，未來，如果市場需求發(fā)生變化，使得部分存貨的售價未能覆蓋成本，公司將面臨存貨跌價增加的風(fēng)險。

而現(xiàn)在，根據(jù)上述情況看，“未來”已來。

中芯集成報告期內(nèi)，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為負(fù)，分別為-79，030.36萬元、-143，435.58萬元、-139，504.41萬元及-67，139.57萬元。截至2022年6月30日，公司未分配利潤為-156，792.71萬元。

另外經(jīng)公司初步測算，基于公司目前的經(jīng)營狀況及市場環(huán)境，中芯集成預(yù)計2022年全年可實現(xiàn)的營業(yè)收入約為440，000.00萬元至470，000.00萬元，同比增長約117.40%至132.22%；預(yù)計2022年全年可實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入約為375，000.00萬元至404，000.00萬元，同比增長約87.10%至101.57%；預(yù)計可實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤約為-130，000.00萬元至-115，000.00萬元，同比變動-6.94%至5.20%；預(yù)計可實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約為-165，000.00萬元至-145，000.00萬元，同比變動3.94%至18.28%。

可以看到，在營收翻倍的情況下，中芯集成的歸母凈利潤卻仍有擴大虧損的可能，半導(dǎo)體的這輪寒冬，看來是真的凜冽！

表：中芯集成的主要原材料采購情況

來源：招股說明書上會稿