瑞迪智驅：業績高成長的先進制造黑馬

楊陽

據深交所披露信息顯示，成都瑞迪智驅科技股份有限公司（以下簡稱“瑞迪智驅”）IPO上會獲得通過，準備登陸深交所創業板。瑞迪智驅成立于2009年2月，是一家致力于自動化設備傳動與制動系統關鍵零部件研發、生產與銷售的高新技術企業。

瑞迪智驅此次IPO擬申請公開發行不超過1378萬股，占發行后總股本的比例不低于25%，計劃募集資金3.57億元，其中3.067億元用于電磁制動器擴能項目，5050.26萬元用于研發中心建設項目。

立足核心技術，奠定先發優勢

瑞迪智驅是國內自動化設備傳動與制動系統零部件領域的知名企業，其所研發生產的傳動與制動產品主要應用于自動化設備，是保證設備安全、精準、高效運行的關鍵零部件之一。公司產品在自動化設備的應用領域非常廣泛，既包括高速、高精度要求的數控機床、工業機器人等，也包括傳遞重型負荷的重型機械、風力發電、包裝機械、印刷機械等。

近年來，國家陸續推出了鼓勵先進制造業的政策，為工業自動化行業的發展提供了有力的政策支持，行業發展取得明顯進步，國產替代進程加速。數據顯示，2020年中國工業自動化行業市場規模達到1，895億元，預計2022年將進一步達到2，087億元，未來行業市場前景十分廣闊，而市場規模的擴大也必將帶動傳動與制動系統產品的市場需求。

瑞迪智驅作為行業中少有的同時擁有產品設計、制造與測試驗證為一體的精密傳動件、電磁制動器和諧波減速機生產商，立足于中高端定位，擁有的核心技術均為自主研發。其中，機器人用超薄伺服制動器在服務機器人、協作機器人等精密小空間的自動控制領域中得以廣泛應用；應用于電梯的電磁制動器已通過UL認證、CE認證、RoHS認證和國家電梯質量監督檢驗中心NETEC特種設備型式試驗，并憑借低噪音技術獲得國家發明專利，成為國外電梯曳引機公司在中國使用的主流制動器品牌之一。

截至目前，瑞迪智驅共承擔省市科研項目14 項，其中，省級科研項目11 個，市級科研項目3 個，并先后與重慶大學機械傳動國家重點實驗室合作開發航空航天諧波減速機，與中廣核旗下中科華核電技術研究院合作開發民用核電站設備國產化，與電子科技大學組建聯合實驗室和人才培訓基地，在新產品的研制與科研課題的承擔方面擁有明顯的優勢。

盈利能力持續增強，業績高成長性凸顯

招股書顯示，2019年至2022年上半年，瑞迪智驅報告期內營業收入分別為37，184.22萬元、40，975.26萬元、56，680.54萬元和30，065.83萬元，2020年度和2021年度增幅分別為10.20%和38.33%；凈利潤分別為3，138.10萬元、5，670.60萬元、7，940.62元、4，393.82萬元，2020年度和2021年度增幅分別為80.70%和40.03%。報告期內，公司業務規模不斷擴大、盈利能力持續增強，營業收入和凈利潤增長均十分亮眼。公司已具備技術成果有效轉化為經營成果的條件，依靠核心技術形成了較強的成長性。

瑞迪智驅主營業務收入以內銷為主，占比超過60%，內外銷分布比例較為穩定。從營收構成上來看，公司營收主要來源于電磁制動器和精密傳動件，在2021 年主營業務收入中的占比分別為60.27%、35.69%，整體呈快速增長趨勢。報告期內，諧波減速機產品處于從驗證測試階段逐漸實現小批量生產過程中，因此客戶數量和收入較少，隨著下游客戶驗證測試通過，該項產品收入有望保持持續增長。

經過多年發展，瑞迪智驅憑借過硬的技術和產品質量優勢，得到國內外多個行業標桿客戶的認可。公司主要客戶均為下游領域的全球或國內知名企業，包括國內工業自動化龍頭匯川技術，全球電梯著名生產商日立電梯、奧的斯電梯和東芝電梯，國際知名傳動件企業德國靈飛達、日本椿本機械及美國芬納傳動等。在我國工業自動化行業快速發展、全球機械制造產業鏈整合的大背景下，公司下游客戶發展勢頭良好，公司產品對于客戶有一定的剛性和粘性，截至2022 年9 月30 日，瑞迪智驅在手訂單16，077.17 萬元，盈利能力具有持續性。

另一方面，公司也在參與國際化競爭的過程中不斷積累和提升生產、技術與管理經驗，相繼開發出以“瑞迪”為自主品牌的電磁制動器和諧波減速機產品，進入國外廠商長期壟斷的市場。報告期內，公司自主品牌銷售占比不斷提升，從2019 年的65.02% 提高到2021 年的73.70%，品牌優勢較為明顯。

擴充一體化產業鏈，長期發展前景廣闊

此次IPO，瑞迪智驅擬募集資金3.57億元用于電磁制動器擴能及研發中心建設。電磁制動器產品細分種類較多，公司募投項目選擇近年下游應用領域需求量快速增長的伺服電機等領域。伺服電機行業高效率化，更新換代快，在輪轂、機器人、AGV等領域的運用成為新的趨勢；隨著風電機組的智能化發展，要求對變槳和偏航驅動進行精準控制以提高發電效率，公司應用于風電的電磁制動器也將迎來巨大的市場機會。

2021 年度，瑞迪智驅整體產能利用情況已達到99.92%，募投項目的實施有利于公司擴大產能，滿足下游市場需求，提高公司各類制動器的產品質量，提升生產效率，增強公司行業競爭力。項目建設也將進一步拓展電磁制動器在其他領域的應用，有助于公司結合電磁技術向智能一體化結構不斷發展，豐富產品線，擴大銷售范圍，從而提高公司盈利能力。項目建成達產后，預計將使公司的營業收入增加62，079.00萬元，當年凈利潤增加10，368.40萬元。

未來，瑞迪智驅將憑借高效定制化設計的技術優勢與產品質量優勢，繼續鎖定業內龍頭優質客戶；立足“兩翼平穩+核心升級”的經營戰略，將精密傳動件和電磁制動器產品作為公司平穩發展的兩翼，在現有應用領域對產品進行優化升級，同時不斷開發新產品，穩步提升國內外的市場份額；將諧波減速機作為未來產業升級的核心，加快自主研發的過程，盡快完成業內優質客戶的認證，進行批量化生產，實現產品和利潤的重大提升。

隨著自動化設備應用需求的不斷增長以及中高端領域國產化替代的不斷加速，電磁制動器等自動化設備零部件產品在數控機床、機器人、電梯、風電等多個行業的應用面持續擴大，這也將繼續為瑞迪智驅帶來重大發展機遇，未來的上升空間值得看好。

表：瑞迪智驅業績情況（單位：萬元）