超36億資金流入貴州茅臺

林然

據東方財富Choice 數據顯示，2023年1月12日至20日，北向資金凈流入波動下降。從成交額來看，滬股通合計成交447.50億元，深股通合計成交498.28億元。

個股方面，陸股通前十大活躍股包括貴州茅臺（600519）、寧德時代（300750）、中國平安（601318）、五糧液（000858）、隆基綠能（601012）、招商銀行（600036） 、中國中免（601888）、紫金礦業（601899）、韋爾股份（603501）、比亞迪（002594）。

貴州茅臺（600519）成為期間凈買入最多的股票，凈買入額達36.11億元。市場看好其原因包括公司改革戰略再升級，結構有望進一步優化，成長性得到認可。

近期茅臺集團召開2023年度市場工作會議，本次是歷史上規模最大、范圍最廣的市場會議，以“1+N”的方式召開（集團公司市場工作會+茅臺酒銷售公司、醬香酒公司等分部門會議）充分體現2023年集團戰略一盤棋思想。2022年茅臺以五合營銷法為核心取得了i茅臺數字化轉型、第三代專賣店升級、茅臺冰激凌上線等多方面營銷體系改革成果，針對當下白酒行業茅臺董事長總結了“新產品的品質化和年輕化、新渠道的多元化和扁平化、新市場的圈層化和國際化”的“三新六化”，基于此在品牌打造、產品體系、文化輸出、營銷改革等協同配合下，2023年“美時代”有望迎來發展新高度。

茅臺酒板塊，公司改革持續，結構優化。根據會議內容，預計2023年投放計劃量保持穩健運行，產品結構及市場支持向高附加值非標產品傾斜，社會渠道方面加強價格管控、構建更為緊密的廠商關系、加快推進第三代專賣店升級，自營渠道方面推進計劃單列市等地區自營店布局、優化i茅臺營銷平臺，進一步深耕市場建設。

國泰君安預計，貴州茅臺2023、2024年營收增速均為15%，凈利潤增速分別為17%、16%。

根據春節期間消費數據的追蹤顯示，國內消費“困境反轉”勢頭明顯，春節黃金周，全國各地迎來了大規模的返鄉客流高峰以及旅游出行高峰，同時也迎來了線下消費的首輪復蘇。具體包括：（1）2023年全國春運客運量較2022年春節期間顯著回升；（2）春節期間旅游市場強勢回暖；（3）春節期間線下消費迎來“ 開門紅”；（4）此外，春節檔全國電影票房收入及觀影人次亦同比回升。

但考慮到2022年低基數效應及絕對數據相比2019 年仍有差距，意味著消費場景全面放開的確帶來了消費需求回暖，但修復空間及持續性仍有待消費能力回升方可進一步支撐。

北向資金凈流向圖（2022年12月30日-2023年1月20日）

數據來源：東方財富Choice

就A股市場而言，一是考慮到節前市場預期的消費修復邏輯已兌現，甚至部分消費領域表現超出市場預期，將為2023一季度A 股市場注入一劑“強心針”，進一步強化2023年投資者對國內經濟復蘇的信心。同時，預計未來一周擬公布制造業PMI 數據將明顯回升，進一步支撐股市基本面及抬升市場風險偏好；二是疊加年初貨幣投放加大及信用傳導通脹，A 股實際流動性亦將明顯改善；三是預計2月美聯儲加息25BP，對A 股影響偏中性。故節后A股有望迎來“躁動反攻”主升浪行情。

具體配置上，分析機構認為有三條主線：

一是成長風格具備基本面支撐，且受益于流動性與風險偏好的板塊，一方面包括高端制造：機械自動化、電力設備（儲能>光伏）和新能源汽車（整車、電池、能源金屬）；另一方面是既有“ 政策底”又具有基本面邏輯自主可控方向：計算機（金融/電力/交通相關信創）、半導體（設備&材料）、醫藥生物、軍工；

二是“牛市旗手”券商：“賠率”受益于流動性擴張周期，“勝率”靜待基本面“反轉”；

三是受益于消費場景放開的行業，包括美容護理、社會服務、互聯網電商及家電。