湘佳股份：冰鮮業(yè)務(wù)受益疫情經(jīng)營質(zhì)量不斷提升

王雪雪

4月24日湖南湘佳牧業(yè)股份有限公司（以下簡稱“湘佳股份”）掛牌上市，這標(biāo)志著湘佳股份正式登陸A股市場。湘佳股份主營業(yè)務(wù)為種禽繁育、家禽飼養(yǎng)及銷售、禽類屠宰加工及銷售，產(chǎn)品主要為活禽及雞鴨肉冰鮮產(chǎn)品。本次IPO公司擬募集資金6.46億元，主要用于擴(kuò)張主營業(yè)務(wù)，增強(qiáng)核心競爭力。

行業(yè)增長空間廣闊

行業(yè)角度來看，國內(nèi)雞肉消費(fèi)市場前景廣闊。目前，我國雞肉人均消費(fèi)量相比其它雞肉消費(fèi)大國仍有較大差距，中國人均雞肉消費(fèi)量每年僅為10公斤左右，美國、巴西人均雞肉消費(fèi)量超過每年40公斤，中長期來看我國未來雞肉市場有較大增長空間。

同時(shí)，隨著國內(nèi)居民收入水平的日益提升，美味、健康成為居民對食物的更高需求。而黃羽雞不僅具有具有高蛋白、低脂肪、低膽固醇、低熱量的特點(diǎn)，同時(shí)比白羽肉雞肉質(zhì)更加鮮美。隨著居民健康飲食理念的深化，黃羽肉雞市場份額將進(jìn)一步提升。

2018年湘佳股份商品代黃羽肉雞出欄量約為4227.69萬羽，約占全國商品代黃羽肉雞出欄量的1.07%，其黃羽肉雞出欄量位居華中地區(qū)第一名。在行業(yè)規(guī)模整體擴(kuò)大以及黃羽雞市場份額提升的過程中，湘佳股份作為國內(nèi)黃羽肉雞主要生產(chǎn)企業(yè)將深度受益。

本次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，湘佳股份將新增1250萬羽黃羽肉雞養(yǎng)殖規(guī)模、1200萬羽黃羽肉雞屠宰加工能力，以充足的產(chǎn)能應(yīng)對未來行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張。

提早布局冰鮮業(yè)務(wù) 在疫情防控下受益

湘佳股份還是黃羽肉雞養(yǎng)殖企業(yè)中較早開展冰鮮業(yè)務(wù)的企業(yè)。自2007年，湘佳股份就開始探索冰鮮禽肉營銷模式。

目前湘佳股份已經(jīng)與永輝超市、家樂福、歐尚、大潤發(fā)、沃爾瑪、華潤萬家、中百倉儲等大型超市集團(tuán)以及盒馬鮮生、7FRESH等新零售連鎖超市建立了合作關(guān)系。公司冰鮮禽肉產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)已覆蓋湖南、湖北、重慶、北京、上海、廣東等20省市。2017-2019年，湘佳股份冰鮮禽肉產(chǎn)品銷量穩(wěn)步增長，年均復(fù)合增長率為24.83%。

2020年第一季度，受新冠肺炎疫情的影響，活禽市場經(jīng)營幾乎全部關(guān)閉，消費(fèi)者全面轉(zhuǎn)向商超購物，商超冰鮮禽肉產(chǎn)品供不應(yīng)求。由于早早布局冰鮮業(yè)務(wù)、體系建設(shè)完善，湘佳股份在一季度的疫情中不僅未受影響反而獲益，預(yù)計(jì)2020年一季度業(yè)績較2019年一季度同比增長。

業(yè)績穩(wěn)健增長 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)異

從財(cái)務(wù)角度來看，近幾年湘佳股份業(yè)績穩(wěn)健增長，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均向好，顯示公司經(jīng)營質(zhì)量不斷提升。

2017-2019年，湘佳股份的營收分別為11.54億元、15.14億元、18.78億元，收入穩(wěn)健增長;凈利潤也由0.60億元增至2.29億元，漲將近5倍。凈利潤規(guī)模的快速增長不僅與由收入規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致，更與公司盈利能力的提升直接相關(guān)。2017年公司綜合毛利率為27.66%，后大幅提升近9個百分點(diǎn)至38.03%;凈資產(chǎn)收益率更是由13.71%翻倍至32.86%，公司為投資者獲得收益的能力大增。同期，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額也由2017年的0.66億元猛增至2019年的3.02億元，與凈利潤增速相匹配。

同時(shí)，2017-2019年期間，湘佳股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加健康，償債能力進(jìn)一步向好。公司資產(chǎn)負(fù)債率由50.90%降至37.50%，流動比率則由1.04提高至1.68。此次IPO之后，湘佳股份的資產(chǎn)負(fù)債率將進(jìn)一步下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更為優(yōu)異。