新能源汽車產業在物流領域的價值創造分析

劉璟瑤

摘? ?要：隨著碳達峰、碳中和戰略目標的提出和推進，各行各業加速推進自身產業結構轉型升級。從對新能源汽車產業中具有創新型思維的W公司的分析看，新能源汽車產業的快速發展，推動供應鏈物流企業迎來發展新機遇。新能源汽車產業發展可有效帶動供應鏈物流企業發展，與物流運輸相結合，共同促進“雙碳”目標實現。

關鍵詞：畫布分析；財務報表分析；W公司；新能源汽車；物流業

中圖分類號：F206? ? ? ?文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2023）07-0059-04

近年來，我國經濟建設取得巨大成就，經濟結構優化，人們生活不斷改善，生態文明建設成效顯著。同時，隨著新能源汽車產業的發展壯大，無論是物流運輸業還是供應鏈物流業都迎來發展新機遇，但目前存在基礎設施不夠完善、物流技術水平有限、供需對接不全面等問題。因此，本文主要聚焦于新能源汽車方面，分析其對物流業的價值創造，探討二者深度融合后的影響，以促進我國新能源汽車產業蓬勃發展，加速“雙碳”目標落實。

一、W公司簡介

W公司成立于2014年11月，是一家致力于實施差異化戰略為中國新能源汽車產業和社會經濟發展做出極大貢獻的、汽車行業綠色發展指數5A級企業。2018年9月12日，W公司汽車科技公司在美國紐交所成功上市。2022年2月28日，W公司集團在港交所上市。

二、基于商業畫布的W公司商業模式分析

（一）W公司的價值創造分析

1.客戶細分。W公司主打高性能、“車電分離”的充沛動力和“海底撈式”的服務，因此，W公司的客戶細分主要是追求新穎的年輕人群；注重汽車性能、服務體驗的高收入人群，以及有里程焦慮、擔心動力不足或充電不方便的人群。

2.價值主張。W公司認為智能汽車有機會通過各種增值服務，提升整個產業鏈的附加值。因此，其致力于打造一個以智能電動汽車為起點的社區，通過提供高性能的智能電動汽車與極致用戶體驗，為用戶創造愉悅的生活方式[1]；不斷為該品牌賦能，推動實現“全面電動化”目標。

（二）W公司的價值傳遞分析

1.客戶關系。W公司創建了線上和線下的智能電動汽車興趣社區，為喜好相似的愛車人群提供交流的平臺，為車主創造有趣愉悅的生活方式。W公司通過自建社區實現企業、現有用戶、潛在用戶的三方連接，達到良性的循環。截至2021年年末，W公司已經為超17萬名用戶舉辦了超兩萬余場線下活動。

2.渠道通路。W公司將所有的功能都放在了自己的應用中，用戶通過它可方便快捷地獲得一系列優質的服務，突出品牌服務為重的價值觀。

（三）W公司的價值獲取分析

1.關鍵業務。與傳統企業專注造車相比，W公司“制造”“服務”雙管齊下，并主打“車電分離”模式，貫穿汽車全生命周期，業務包含汽車銷售、汽車維修、電動汽車換電等多種服務。W公司還聚焦新型能源和智能電動車等產業的投資機遇，其順應光伏建筑一體化的推進趨勢，看好并將投資下一代的光伏技術。此外，W公司將持續觀望市場上的各種智能運維產品以滿足日益提高的運維需求。

2.核心資源。W公司的資源包括科技研發技術、汽車制造技術、有知名度和影響力的品牌、優質的合作伙伴、良好的客戶關系、線上和線下并行的供應鏈銷售渠道。

3.重要伙伴。W公司背后有六大資本，分別是手握十億用戶的騰訊，智能技術巨頭百度，全球領先的信息技術廠商聯想，國內電商物流巨頭京東，國內最大的智能硬件新零售企業小米及國內很大的汽車信息平臺之家[2] 。這不僅是W公司穩定的資本支撐，還為其帶來了更多機遇。W公司和江淮汽車達成了戰略合作協議，和廣汽、長安分別建立了合資汽車生產企業，和豐田、馬自達等經驗豐富的汽車制造廠商合作，共享生產經驗。

4.成本結構。W公司參與汽車生命周期的多個階段，研發、銷售、提供服務、修建基礎設施時都需要成本，此外還有企業運行的管理費用；W公司近年主打用高端產品創造價值的關鍵業務定位，故創新研發成本投入增加。W公司汽車主要成本源于銷售費用和研發費用，2016—2021年總費用為446億，其中研發費用196億，占累計收入的三成，銷售費用251億，占累計收入比例38.5%。

5.收入來源。W公司的業務貫穿汽車生命周期多個階段，賺取汽車銷售、汽車維修、換電服務、電池租賃等多種利潤。此外，還有投資收入以及品牌口碑、知名度上升后帶來的品牌增值收入。2018—2021年總收入為652億元，其收入主要源于汽車銷售和服務，汽車銷售606億，服務收入為46億，分別占比93%和7%。

三、基于財務視角的W公司商業模式價值創造分析

（一）基本財務數據分析

根據W公司網站披露的2019—2021的年度報告，其基礎信息、合并資產負債表、合并損益表、合并所有者權益變動表、合并現金流量表、附注以及其他各項重要項目均有體現。

在此，本文選取了部分核心數據進行橫向對比。2020年，盡管受到全球新冠疫情的沖擊，大部分行業處于下滑的情況下，其資產總額、流動資產、營業收入和利潤卻在大幅增長。特別是毛利潤和所有者權益總額，實現了由負到正的扭轉；從持續增長的毛利潤可以看出，公司的盈利能力不斷增強，并呈現高速發展的勢頭；所有者權益數額的變動表明該公司不再處于資不抵債的情況，正愈發受到市場和投資者的看好。

（二）關鍵指標分析

為更好分析W公司財務信息方面反映出的價值創造能力，本文選取關鍵指標進行計算分析。

1.償債能力分析。2021年車輛及零件行業的流動比率中位數為1.77，由表2可知，W公司2021年的流動比率穩定在合理范圍之內且高于大多數同行，表明現階段該公司短期償債能力和變現較強。一般來講，資產負債率在40%—60%間波動較為合理，且其數值越低反映該企業保障能力越高，長期償債能力越強。由下頁表3可知，W公司在2019年面臨破產清算的風險，不過其在2020—2021年的資產負債率已調整在了合理區間范圍內。因此W公司近三年短期和長期償債能力均有所增強，不斷向好發展。

2.營運能力分析。結合表2和表3，近年來W公司的總資產周轉率較為穩定，波動較小，但仍有上升趨勢，表明其營運能力在向好發展。存貨周轉率反映存貨周轉速度，W公司2021年存貨周轉率遠高于行業中位數，其銷售業績優于同行，積壓物資率低；應收賬款周轉率可衡量企業應收賬款管理效率和應收賬款周轉速度，W公司的應收賬款周轉率依然高于大多數同行，說明W公司收回款項快，壞賬損失少。

3.盈利能力分析。W公司的營業毛利率于2020年轉為正值，且在近三年不斷上升，表明其產品盈利能力不斷增強。營業凈利率反映產品最終的盈利能力，W公司集團近三年營業凈利潤雖均為負值，但不斷上升且趨于零。總資產凈利率衡量的是企業資產的盈利能力，W公司近三年總資產凈利率雖仍為負值但不斷上升，表明該公司企業資產的利用效果在不斷變好。凈資產收益率是企業盈利指標的核心，一般來講，該指標越高，所有者和債權人的利益保障程度就越高[3]。W公司近三年的凈資產收益率由波動上升，反映其對相關所有者和債權人的利益保障程度也在波動向好。

此外，結合W公司近三年的經營現金流進行分析：結合表5，可發現W公司企業經營現金流由負轉正并呈現出穩步上升趨勢；在2020疫情大環境下，許多企業出現現金流的問題，而W公司能在外部環境不利的情況下，經營現金流持續增長，說明其核心業務長期向好，創造價值能力提高。

綜上來看，目前W公司集團的營業凈利率、凈資產收益率和總資產凈利率仍為負值，但盈利能力各項指標在近三年均穩步向好，預計未來盈利情況良好，隨著疫情沖擊的改善有望早日達到正值。

4.發展能力分析。W公司集團股東權益增長率是剔除了帶有負債性質的夾層權益后的所有者權益增長率指標，可以更直觀反映該公司的持續發展能力，當增長率越高時，表明企業資本積累越多，應對風險、持續發展的能力越強[3]。

由表2可知，W公司的營業收入增長率、總資產增長率和W公司集團股東權益增長率三項指標均在2020年大幅增長，于2021年有所回落但仍為正向增長且高于2019年的增長率，因此可推斷目前W公司集團發展能力趨于穩定且不斷向好。

5.杜邦分析。根據杜邦分析，可以表明，W公司近三年的凈資產收益率逐年上升，其中重要因素為凈利率和權益乘數的變化。權益乘數在2019—2020年得到明顯提升，即2019年W公司資不抵債瀕臨破產清算的局面明顯扭轉，所有者投入W公司的資本占W公司全部資產的比重變大，這是投資者對W公司看好的反應，同時公司對債權人的保護程度變高，并且在之后兩年權益乘數都處在一個較為合理的數值，這種趨勢有利于W公司保持現有結構，持續優化商業模式，努力提高盈利能力以創造價值。W公司2019—2021年凈利潤均為負，這與激烈的市場競爭和過去面臨的供應中斷導致的成本上升有關，但在可控制范圍內，W公司基于自身價值主張，打造高端高性能的產品，不斷改善產品供應，以提升盈利及價值創造的能力，從表5也能看出這三年的凈利率不斷提高，虧損幅度不斷收窄，有望實現盈利；凈利率的上升也與增長的汽車交付量和進軍挪威布局歐洲市場相關。2020—2021年，W公司的主要產品交付量大幅上升，用戶增長也代表著W公司企業未來的企業價值，W公司打造的極致用戶體驗和高端產品正在得到認可，側面反映W公司物流配送服務較為出色。

綜上，通過對W公司2019—2021年的各項財務指標進行的分析可看出W公司汽車正不斷向好發展，盈利能力快速提高，債權結構穩定優化，充足的經營現金流。這既可以證明該公司在與供應鏈物流企業方面配合良好，配件、產品運送順利，又可說明其作為一家新能源汽車公司為中國新能源產業正在不斷創造價值，反映出其商業模式的一定正確性，具有不錯的商業潛力，可為同行業其他新能源汽車公司提供借鑒思路。

四、新能源汽車在物流領域的前景分析

（一）新能源汽車產業發展可有效帶動供應鏈物流企業發展

W公司的償債能力和營運能力向好發展，可看出該公司與其供應鏈企業配合度較高，因此當W公司的營收增長時，其供應鏈企業的經濟狀況也會被帶動向好發展，二者相互提供高質量幫助，形成良性循環鏈。而W公司作為新能源汽車產業的一家具有一定代表性的公司，其在供應鏈物流企業領域的商業價值可以推廣至新能源汽車產業與供應鏈物流領域，當二者展開深度合作時，可有效解決供需對接不及時、上下游企業間物流成本高等問題，也可降低新能源汽車制造成本，加速推動我國動力結構、供需結構和產業結構轉型升級。

（二）新能源汽車產業可與物流運輸相結合，合力助推“雙碳”目標實現

W公司波動性上升的發展狀態在一定程度上也反映著新能源汽車產業的發展趨勢，該產業近年受到政策扶持發展較快、普及度逐漸提高，但仍受到了新冠疫情、經濟下行、行業內競爭激烈等沖擊。同時，物流行業也遇到了過度依靠化石能源、運輸時效提高、成本增加等問題，并且由于能源仍是物流運輸經濟主要成本支出，影響了物流運輸的經濟效益。

但當新能源汽車產業與物流運輸開展深度合作，一方面新能源汽車所采用的清潔能源可有效降低汽車物流運輸時對化石能源的強需要度，減少對環境的污染；同時諸如W公司等新能源公司在國內外多地均有設廠可以提供倉儲服務，并且有自身運輸渠道，如果合作可降低運輸的經濟和時間成本，推動建設現代流通網絡。另一方面，新能源汽車深度加入物流運輸后，可以更好為自身品牌賦能，提升產業內附加值，拓寬業務領域，緩解行業內競爭等問題，這符合如W公司在內的新能源車企的價值主張。

由此可見，新能源汽車與物流運輸結合符合綠色、創新的新發展理念，可有效提升雙方經濟效益，解決此前存在的一些弊端，合力推動“雙碳”目標實現。

結語

當前，隨著中國經濟形勢的不斷向好，世界經濟形勢好轉，這有助于W公司等新能源車企持續為新能源汽車產業做出貢獻，也有助于現代流通網絡的建設工作。新能源汽車與物流業相結合，可提高供應鏈物流企業的經濟效益，也會加速我國物流業進入發展新方向，最終助力碳達峰、碳中和戰略目標實現。

參考文獻：

[1]? ?NVIDIA助力W公司構建移動計算平臺[J].設計，2022，35（6）：160.

[2]? ?李賢益.W公司汽車商業模式創新研究[D].天津：天津大學，2019.

[3]? ?劉立廷.基于哈佛分析框架的SQRY公司財務優化研究[D].淄博：山東理工大學，2020.

[責任編輯? ?立? ?夏]