中興通訊、云南白藥、國投電力

公司2023年一季度歸母凈利潤表現亮眼。一季度實現營收291.4億元，同比增長4.3%；歸母凈利潤26.4億元，同比增長19.2%。扣非歸母凈利潤24.5億元，同比增長25.71%；經營性現金流凈額達23.3億元，同比增長95.9%。

公司定位“數字經濟筑路者”，重視算力基礎設施投入，已擁有全系列服務器及存儲產品。根據IDC數據，公司22年服務器出貨量國內前五；其中在電信行業，公司服務器及存儲產品發貨量第一，市占率超過30%。3月中旬，公司和百度聯合宣布，其服務器將支持百度“文心一言”，為AI產品應用提供更加強勁的算力支撐。4月初，公司CEO在22年業績說明會表示，公司今年底將推出支持ChatGPT的GPU服務器，并將開發新一代AI芯片以降低大模型推理成本。

國信證券

2022年公司實現營業收入504.89億元，同比+15.36%；實現歸母凈利潤40.79億元，同比+66.11%；2023年Q1公司實現營業收入132.56億元，同比+20.05%；實現歸母凈利潤16.14億元，同比+55.53%。

2023年一季度雅礱江水電持續亮眼表現。受流域梯級調度及兩河口水庫庫容消落影響，一季度發電量同比增加53.1億度，增幅33.03%。發電量的增長帶動雅礱江水電一季度業績達到24.59億元，同比高增87%。2023年隨著兩河口投產帶來的梯級調度能力的增強，雅礱江水電盈利能力將穩步提升，為公司提供持續的業績增量。2023年Q1，火電板塊發電量同比增長6.49%，上網電價同比增長0.42%，對收入端形成支撐。隨著煤價的下行成本端有望持續改善，看好火電板塊盈利的邊際改善。

天風證券

公司發布2023年一季度報告，實現營業總收入105.13億元，同比增長11.49%；歸母凈利潤15.18億元，同比增長66.01%；扣非歸母凈利潤14.03億元，同比增長6.29%，業績表現符合預期。

一季度收入增長，主要原因為：1）核心產品銷售保持穩健，12月防疫政策進一步優化，帶來相關普藥產品銷售的增長；2）商業板塊逐步實現恢復；歸母凈利潤實現高速增長主要由于公司持有的金融資產公允價值變動及投資收益合計為1.08億元，去年同期合計虧損4.96億元；扣非歸母凈利潤實現平穩增長主要由于：1）主業經營保持穩健；2）上海醫藥并表后的投資收益貢獻。預計公司2023年業績增長主要靠主業在低基數基礎上的恢復性增長帶動。

中信建投

公司2022年實現收入18.03億元，同比上升33.84%，歸母凈利潤2.06億元，同比增長59.48%，扣非凈利潤2.00億元，同比增長79.67%；2023年一季度實現收入3.59億元，同比下降6.42%，歸母凈利潤0.40億元，同比增長2.16%，扣非凈利潤0.39億元，同比增長10.57%。

隨著客戶需求增長和市場開拓，公司優勢產品高純一氧化碳、高純一氧化氮、超高純氫氣及超純稀有氣體等，獲得國內外知名泛半導體客戶較高認同和快速放量，特種氣體銷售13.2億元，同比增長65.94%，其中電子特氣銷售為10.4億元，同比增長104.43%。產業鏈方面，一方面公司往上游延伸逐步實現更多品類材料的自主化；另一方面公司由小品類延伸大品類，布局大單品氟碳和硅基系列產品，預計公司盈利能力將持續優化。

招商證券

中國中鐵23年一季度營收2726億，增2%，歸母凈利79億，增4%。新簽訂單6674億增10%，其中工程建造5060億增22%。根據中指數據，前4月房地產權益銷售額211億同增164%，排名從第55上升至第17。

公司擁有黑龍江鹿鳴鉬、剛果金綠紗銅鈷、MKM銅鈷、華剛SICOMINE銅鈷以及蒙古烏蘭鉛鋅礦，2022中鐵資源凈利51億（2023預估55億），中特估催化礦產資源有望重估。中國中鐵是一帶一路建設中主要的基礎設施建設力量之一，是中老鐵路、印尼雅萬高鐵、匈塞鐵路、孟加拉帕德瑪大橋的主要承包商。公司2023PE6.4倍（最高均14倍/2015年最高40倍）PB0.9倍，2014年股價最高漲近十倍。公司過去十年凈利復合增15.6%（最低增2%，最高增38%），股權激勵要求2022-24年扣非凈利CAGR≥12%，提升成長確定性。

國泰君安

公司2023年一季度實現營收65.84億元，同比+28.3%，環比+6.0%；實現扣非歸母凈利潤4.79億元，同比+361.6%，環比+87.6%。公司2023Q1歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤超出此前預告中值，符合預期。公司2023Q1盈利水平大幅度提升的主要原因為：（1）北美貨物周轉量需求保持穩健，在北美經濟政策刺激與多式聯運業務迅猛增長背景下，公司的北美市場份額和業務盈利保持良好增長態勢；（2）國內重卡需求有所恢復，半掛車和專用車上裝的收入隨市場穩健恢復。

中集車輛作為半掛車行業龍頭，已經連續9年銷量位居全球第一，是行業唯一成規模的半掛車企業。在重卡新能源化的大背景下，公司有望憑借顯著的輕量化優勢，獲得市場份額的進一步提升。

中信證券

公司2022年實現營業收入約53.55億元，同比+18.90%；實現歸母凈利潤6.10億元，同比+29.47%；實現扣非歸母6.13億元，同比+34.20%。經營業績再創新高。2023Q1實現營業收入14.76億元，同比+29.18%；歸母凈利潤1.85億元，同比+16.52%；扣非歸母1.85億元，同比+16.48%。

公司礦服板塊業績持續攀升，市場開發成效顯著。據2022年年報，公司在手重大礦服合同共計23個，金額共計約144.1億元，其中正在履行的合同19個，金額共計約133.7億元；已完工待結算合同4個，金額共計約10.4億元，此外2023年至公司年報發布日，公司公告新簽合同金額8億。2022年公司境外收入占比進一步提升，海外主營業務收入占比61.75%，同比+2.63pct。2022年主營業務毛利率27.64%，同比+0.14pct，主營業務毛利率同比提升，盈利能力穩定向好。

安信證券

2022年，公司實現營收105.4億元，同比增長21.2%；實現歸母凈利潤12.2億元，同比增長1.9%；扣非歸母凈利潤11.7億元，同比增長5.1%。

2022年公司高壓開關業務收入同比增長25.3%，占比47.8%，同比增長1.6pp。線圈類產品營收同比增長26.1%，占比21.2%，同比增長0.8pp。國網23年投資有望超5200億，同比增長4%，公司網內業務有望持續高增。新能源發電占比提升，有望帶動發電側SVG、GIS等一次設備需求提振，驅動公司業務放量。此外，公司2022年海外業務實現營收18.7億元，同比增長35.9%，海外收入占比提升至17.7%，海外市場新增訂單29.9億元，同比+33%。公司多款產品已在意大利、丹麥、巴西等多個國家市場實現突破，通過資質認證，公司海外業務順利發展打開增長空間。

西南證券