華爾街關注Netflix限制密碼共享舉措

曉毅

擁有2.3億全球用戶的流媒體巨擘Netflix即將發布其2023年第一季度財報，在此之前，華爾街投資者對其關注重點集中在備受關注的打擊密碼共享舉措。

根據Netflix此前的設定，高級會員每個月只需要支付額外的少數費用就可以增加最多兩個共享賬號，對地理位置沒有限制，這也導致網上銷售共享賬號的現象變得泛濫。但在新政策實施之后，Netflix會增加位置識別功能，只有在一個月內和主賬號至少一次登錄同一個家庭Wi-Fi的賬號，才能共享登錄密碼。

Netflix去年已在部分拉美國家測試過密碼共享的額外費用政策，在這些國家，主賬戶使用者如果向除家庭成員以外的人共享賬號，就需要支付3美元的費用，支付完成后，Netflix會向用戶發送一個驗證碼，共享者輸入后方可登錄。去年7月，Netflix還在加拿大、新西蘭、西班牙和葡萄牙推出了該計劃。

營收增速放緩、利潤同比減少和新會員增長低于預期，都是迫使Netflix想方設法提高收入和會員規模的主要因素。財報顯示，2022年第四季度Netflix總營收78.52億美元，同比增長3.9%，凈利潤僅為5500萬美元，暴跌91%。雖然該季度新增的766萬付費會員數超過資本市場預期，但由于2022年前兩個季度Netflix付費用戶持續流失，整個財年的用戶增長數據其實只能算差強人意。

自然，通過限制密碼共享、打擊網上販賣會員權益等行為，迫使更多用戶開通付費功能，是最直接有效的方法。

麥格理分析師蒂姆·諾倫（Tim Nollen）對Netflix股票的最新評級為“中性”，目標價為350美元，他對此解釋，“我認為付費分享的推出有利于廣告層發布，前者可以推動后者。”摩根大通分析師道格·安穆斯（Doug Anmuth）在其財報預覽中也認為，Netflix限制密碼共享的舉措及不久前推出的支持廣告服務，都可以幫助Netflix重新加速用戶和營收增長，“根據今年第一季度的表現，我們對Netflix仍然持樂觀態度，但第二季度恐怕存在風險，因為付費分享計劃可能會于今年第二季度在加拿大、美國、巴西和歐洲部分國家推出，更大范圍的施行意味著出現摩擦或用戶數起伏的變數也會加大。”

富國銀行分析師史蒂文·卡霍爾（Steven Cahall）在4月中旬的一份報告中對Netflix的限制密碼共享計劃予以積極評價，他對Netflix股票評級為“增持”，目標價400美元，“我看好Netflix今年第一季度的業績，因為付費共享計劃會推高Netflix的營收業績，也有利于Netflix的長期持續發展。”

當然，持相反意見者也大有人在。

高盛銀行分析師埃里克·謝里丹（Eric Sheridan）給Netflix股票的評級建議為“賣出”，目標股價230美元。他認為，“此前小范圍執行打擊密碼共享行為的數周內，Netflix用戶出現大量流失，這種高流失率持續長達一個月才穩定下來。Netflix的管理層顯然計劃在2023年將打擊密碼共享作為一項長期舉措，所以我無法預測，這種用戶流失是否還會出現，或者將持續多久。”

摩根·斯坦利分析師本杰明·斯威伯恩（Benjamin Swinburne）對Netflix則處于觀望狀態，他給出的股價目標價為350美元，“執行較慢的付費共享計劃和用戶數增長放緩是主要的不利因素，今年截至目前，Netflix僅在全球范圍內的4個市場推出了付費共享，這個執行效率低于預期。至于接下來的第二季度，Netflix推出的原創內容數量不及第一季度，而且春夏季往往是院線電影旺季，導致Netflix歷來在第二季度表現較弱，所以現在變數很多，我建議謹慎觀望。”