新政策環境對城投企業融資的影響及應對

馮淑芳

摘 要：隨著城市建設融資新政策的出臺，對城投企業的融資活動造成了極大的影響，因此為了進一步提升城投企業的融資能力，本文就對新政策環境下對城投企業融資造成的影響進行了分析，并詳細分析新政策環境下城投企業常用的融資方式。結合新政策環境的變化，本文也分別從融資機制、融資方式、融資風險、融資監督四方面來詳細探討了當前城投企業融資管理存在的問題以及具體應對策略。

關鍵詞：新政策環境；城投企業；融資

新政策環境下，城投企業的融資管理也面臨各種問題，例如，融資存在一定的盲目性、融資渠道過于單一、融資風險較高，而且也缺乏完善的監督機制，這些問題都影響了企業的融資效果，不能有效地解決企業的資金問題，進而影響了城市基礎設施項目的建設進度，因此城投企業需要結合新政策環境的變化來探索具體的應對措施，切實提升自身的融資能力。

一、新政策環境對城投企業融資的影響分析

隨著我國經濟的快速發展，我國城市建設進程也在不斷加速，但是在進行城市建設過程中，需要大量的資金支撐，然而政府的資金卻很有限，但是為了保證城市建設的進度，許多城市建設項目都會舉債進行，導致當地政府部門所承擔的債務越來越高。為了更好地減少政府部門的債務負擔，我國也陸續出臺了相關的政策，借助新的政策來控制好政府的債務風險，也進一步完善了市場化融資。例如，在2018年，我國就出臺了《政府投資條例》，明確了政府投資項目的資金籌集來源。之后，中國證監會以及國家發展改革委也聯合出臺了相關的通知文件，進一步明確了當前城市建設的任務，也對于城市建設融資提出了更高的要求，借此進一步優化了當前的城市建設融資環境。隨著新政策的陸續出臺以及實施，對于城市建設融資造成了極大的影響，因此城投企業應當抓住發展機遇，并且制定相關的措施來做好風險應對。

二、新政策環境下城投企業的融資方式分析

（一）地方政府債券

地方政府債務主要有兩種類型，分別是一般債權和專項債權，一般債權主要是針對純公益項目所發行的，因為這類項目并沒有營業收入，項目的建設債務需要通過一般公共預算收入來進行償還。而專項債權則是針對具有一定營業收入的公益項目或者準公益項目，這類項目債務主要是有項目的營業收入和政府基金收入來共同償還。

采用地方政府債券方式進行融資，所需付出的成本較低，而且一般都是省財政廳來進行代發，因此債權的資信能夠得到很好的保障，債權的利率一般能夠控制在4%以內。和其他債券相比，地方政府債券的期限較長，一般都是在五年到二十年之間，幫助城投企業解決資金問題的同時，又能夠緩解企業的短期償債壓力。但是由于發行主體是省財政廳，發行額度都是由省財政廳進行統一安排，如果所申報的項目不是重點項目，則很難獲得支持。而且整個債券的申報到發行所需的時間較長，而且容易存在債券尚未發行，但是已經資金支付時間已經到期的現象，難以發揮出融資的作用。

（二）PPP模式

PPP模式，也就是地方政府和社會資本的項目合營模式。PPP模式，主要是針對具有一定營利性的公共項目，由地方政府和社會資本進行共同合作運營，相互共享利益的同時，又共同承擔風險。地方政府通過選擇合理的社會資本進行合作，并且通過合理收費的形式來獲得經濟回報。

PPP模式，能夠很好地將基礎設施的財政支出納入年度預算當中，能夠有效地緩解了地方政府在進行公共服務項目建設時的資金壓力，而且整個融資成本也比較低，城投企業能夠借助PPP合同來向銀行申請貸款，而且貸款利率較低。但是該融資模式也存在一定的劣勢，會受到地方政府財政實力的影響，導致融資規模受到了限制，而是也會受到政策變動的影響，而且整個項目的申報時間較長，落地難度較大，很難獲得相應的融資資金。

（三）政府投資基金

政府投資基金，主要是實現對社會資本的引導，進而增加對重點項目的資金支持，更好地推動區域產業的發展。但是由于許多地方政府將政府投資資金模式都做成了民股實債的融資模式，并且由于資管新規的出臺，導致該融資模式被叫停。但是該融資模式具有很大的優勢，能夠進一步推動區域產業和資本之間的深度融合，對于推動當地經濟的發展起到了十分重要的作用，而且也可以幫助當地政府解決資金問題。

（四）市場化融資方案

市場化融資方案也是新政策環境下城投企業常用的融資方式，特別是一些區縣城投企業，是常用的融資模式。城投企業通過在資本市場中發行信用債券來實現融資，從而實現了資金的籌集。使用該融資方式，既可以提升城投企業的信用程度，又可以提高金融機構對于企業的認可程度，使得企業的融資成本大大下降。

三、當前城投企業融資管理存在的問題

（一）融資存在盲目性

新政策環境下城投企業的融資管理也存在著各種問題，這些問題都直接影響了企業的融資發展，因此企業要加強分析當前融資管理存在的不足和問題。在進行融資時，許多城投企業會存在一定的盲目性。在采取融資措施時，需要對當地的政策、市場環境以及融資時機的考慮，進而選擇更加恰當的融資方式，減少融資風險的發生。但是部分城投企業在選擇融資方式時，并沒有對當前的市場環境進行全面了解，導致不能準確地識別市場環境中存在的虛假現象，如果此時采取了融資行為，極容易會出現融資失敗的現象。

（二）融資渠道過于單一

當前城投企業的融資渠道也存在過于單一的現象，加強融資渠道的拓展是確保企業融資效果的重要措施。然而當前許多城投企業都是采用單一的融資渠道。例如，在進行內源融資時，缺乏對內源融資的全面了解，所籌集的資金也難以滿足企業的發展需求。而在外源融資時，也只是采取銀行貸款的方式，但是銀行貸款所需的審批時間較長，而且融資難度較大，所需的融資成本也比較高，會影響企業整體的融資效果，難以解決企業的資金問題。

（三）融資風險較高

在進行融資管理時，城投企業也面臨著較高的融資風險。城投企業在運營過程中需要投入大量的資金，為了保證資金的充足性，企業需要采取一定的融資手段來做好資金的籌集工作。但是在進行融資過程中，企業面臨著較高的風險。因為銀行貸款的難度較大，融資資金有限，因此許多城投企業需要選擇民間借貸，但是民間借貸的利率非常高，雖然能夠及時幫助企業解決資金問題，但是企業需要承擔更高的融資成本，而且長期使用民間借貸方式進行融資，使得企業背負的債務比例不斷增加，會對企業的經營帶來極大的風險，甚至會影響企業的正常經營。

（四）缺乏機制保障

在開展融資管理時，許多城投企業也會缺乏機制保障，缺乏完善的監督機制，導致整個融資管理實施存在一定的混亂性，難以保證融資行為的規范性。由于缺乏完善的監督和管理機制，難以約束工作人員的行為，導致部分人員在開展融資活動時，會存在過于隨意的工作態度，甚至還會存在盲目融資的現象，導致整個融資活動的實施存在各項問題，影響了融資活動的正常實施，進而影響企業的融資效果。

四、新政策環境下城投企業融資問題的應對策略

（一）制定科學的融資機制

為了提高城投企業的融資水平，減少融資的盲目性，企業需要制定科學的融資機制。第一，企業要做好融資規模的控制，結合新政策的具體要求來制定不同時長的融資目標，并且結合自身的償債能力來制定合理的融資規模，避免出現融資規模過大，導致企業需要承擔過高的融資風險和債務風險。第二，企業需要制定多元化的融資方式。例如，企業需要結合自身的經營情況來制定合理的長期、中期以及短期債務目標，并且選擇多元化的債務模式，減少債務風險的發生。城投企業應當加強擴展直融的份額，減少短期融資的比例，減少企業的債務。第三，企業要做好償還計劃，進一步平衡好企業的資金，確保企業具備足夠的資金來償還債務，避免陷入資金鏈斷裂的困局。

（二）提高企業的融資能力

隨著新政策的實施，對城投企業的融資監管力度越來越高，導致企業的融資難度也隨之增加，因此企業需要進一步提升自身的融資能力，進一步拓展融資渠道。第一，企業應當提升內源融資能力，提高自身的造血能力。大部分城投企業都是政府平臺轉型發展的，企業的市場化能力并不高，主要收入都是政府性收入，為了提升內源融資能力，企業需要充分發揮好內部資源，加強對現有資產以及現有項目的挖掘，提高企業內部的資金創造能力。第二，企業需要做好聯合融資。例如，城投企業可以做好股權的整合工作，加快企業的整合；也可以安繼強資源的整合，盤活好企業現有的資產；也可以加強和其他優秀企業之間的聯合發展，提高企業的融資能力，減少融資風險。第三，企業需要進一步拓展融資渠道。城投企業要積極探索各種融資渠道，例如了解發改委的融資渠道、交易所的融資渠道等，通過多元化的融資渠道來實現資金募集。

（二）做好融資風險管控

新政策環境下，不僅增加了城投企業的融資難度，也使得企業面臨著更大的融資風險，因此企業需要做好風險管控工作。第一，城投企業必須嚴格遵守政策規定，避免出現政府隱性債務。企業需要加強學習最新的政策，必須遵守政策的規定來做好融資工作。第二，企業需要提高資金的安全水平。為了避免出現資金鏈斷鏈的現象，企業需要做好資金安排工作，做好資金的謀劃和合理調度，提高資金利用效率。第三，城投企業需要做好信用建設工作，注重維護好自身的市場形象，嚴格按照國家誠信體系來開展融資管理工作，減少信用損失，樹立良好的信譽形象。

（三）完善融資監督機制

為了保證融資活動的順利實施，城投企業需要進一步完善融資監督機制，提高融資監督水平。第一，城投企業需要完善內控制度，保證融資活動的規范化實施。第二，企業需要制定完善的監督機制，做好內部審計工作。針對融資活動，應當采取事前、事中以及事后的全過程監督方式。內部審計部門也要發揮好監管作用，加強分析和監督貸款的期限分配是否合理，監督企業是否能夠按時做好還本付息等。

綜上所述，隨著我國城市的快速發展，當前城市建設項目越來越多，建設規模也越來越大，所需資金越來越多，為了切實做好城市建設債務控制，我國也出臺了相關的新政策，進一步優化了當前的融資環境，因此城投企業需要結合新政策環境的變化來做好融資管理工作，制定科學合理的融資管理措施，切實提升企業的融資能力，減少融資風險，保證整體的融資效果。

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（作者單位：山西汾飛發展集團有限公司）