首選政策支持明確的方向

沐恩

盤(pán)面繼續(xù)維持糾結(jié)的走勢(shì)，該如何應(yīng)對(duì)？

近期說(shuō)過(guò)：滬指光看點(diǎn)位意義不大，關(guān)鍵是盤(pán)面氛圍。目前漲停家數(shù)不多，且多為低位，沒(méi)什么持續(xù)性，短線雖有機(jī)會(huì)，但難度比較大，對(duì)于多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)休息并非是壞事兒，等待盤(pán)面轉(zhuǎn)強(qiáng)信號(hào)出現(xiàn)，這期間也可以觀察調(diào)整相對(duì)充分方向能否出現(xiàn)資金對(duì)抗形態(tài)。

2月汽車(chē)銷(xiāo)量釋放出哪些信號(hào)？

2月環(huán)比1月有所恢復(fù)是預(yù)期內(nèi)的。更關(guān)鍵的是通過(guò)前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)可以看到，新能源車(chē)同比增長(zhǎng)在23%，而汽車(chē)整體銷(xiāo)量同比下滑21%。對(duì)此分兩方面解釋?zhuān)阂皇菍?duì)今年新能源車(chē)增速放緩市場(chǎng)有共識(shí)，但幅度多少?zèng)]有明確標(biāo)準(zhǔn)，增長(zhǎng)在20%左右難以提升資金預(yù)期。二是在新能源車(chē)增長(zhǎng)的背景下，汽車(chē)整體銷(xiāo)量同比下滑，這說(shuō)明燃油車(chē)銷(xiāo)量相對(duì)差一些。當(dāng)然，今年剛過(guò)去兩個(gè)月，后續(xù)要持續(xù)跟蹤恢復(fù)情況，這離不開(kāi)政策的支持。

湖北對(duì)汽車(chē)補(bǔ)貼的力度較大，有哪些影響？

政企補(bǔ)貼加一起的力度確實(shí)很大，不過(guò)，對(duì)此要客觀看待。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在湖北有著重要地位，政府支持補(bǔ)貼并不意外。再細(xì)化看，補(bǔ)貼大的品牌、車(chē)型多集中在銷(xiāo)量欠佳的產(chǎn)品中，如果沒(méi)有大額補(bǔ)貼，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，補(bǔ)貼后的價(jià)格可以提升性價(jià)比，目前看訂單提升較多，但持續(xù)性不好說(shuō)，一旦補(bǔ)貼結(jié)束，銷(xiāo)量大概率還會(huì)回落。所以這種模式理論上難以在其他品牌和其他地區(qū)復(fù)制，或者說(shuō)即使有類(lèi)似的操作力度也不會(huì)這么大。

總之，汽車(chē)行業(yè)有著重要作用，后續(xù)一定會(huì)有更多政策跟進(jìn)，具體要持續(xù)跟蹤，否則銷(xiāo)量的壓力會(huì)比較大。相對(duì)格局清晰依舊的是新能源車(chē)占比不斷提升，且內(nèi)部格局逐步清晰，龍頭優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯和確立，零部件更具彈性的方向。從邏輯上看，相關(guān)公司具備阿爾法屬性，但從走勢(shì)上看，想表現(xiàn)得更強(qiáng)也需要行業(yè)貝塔的配合。

通過(guò)近期的重要表態(tài)，哪些方向值得中期跟蹤？

主要有消費(fèi)、數(shù)字中國(guó)、新能源、制造業(yè)等，后續(xù)都會(huì)有政策跟進(jìn)，但反映到二級(jí)市場(chǎng)有所不同，因?yàn)橘Y金有限，結(jié)構(gòu)性為主。換言之，誰(shuí)調(diào)整多了、夠充分、配合企穩(wěn)信號(hào)或者催化劑，容易有中期機(jī)會(huì)。反之，漲多了，尤其是創(chuàng)階段新高，安全邊際就不足了。所以現(xiàn)在要明白哪些方向更具備中期安全邊際，而不是跟著市場(chǎng)聲音漲時(shí)看漲、跌時(shí)看跌！

都在說(shuō)軍工超預(yù)期，你怎么看？

2023年軍費(fèi)增速較2022年提高0.1%，增速為四年以來(lái)最快，超過(guò)GDP預(yù)計(jì)增速2.2%。從行業(yè)細(xì)分看，無(wú)人化、激光武器、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、信息化等方向更值得從基本面跟蹤。

具體看，與傳統(tǒng)模式下拼人數(shù)不同，新模式更多看無(wú)人裝備，如無(wú)人機(jī)、無(wú)人車(chē)等，且無(wú)人裝備極易損耗，需求和滲透率都將快速提升。激光武器與無(wú)人裝備相對(duì)應(yīng)，因?yàn)槠涫侵匾姆礋o(wú)人裝備。2021年珠海航展上展出了LW-30激光防御系統(tǒng)與激光掃雷排爆系統(tǒng)，2022年珠海航展更是展出了車(chē)載戰(zhàn)術(shù)激光武器。這兩個(gè)方向均具備1-10的潛力。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)不是一個(gè)新概念，由于太空軌道與通信頻譜是有限的資源，全球遵循的是“先登先占、先占永得”的規(guī)則，所以加速建設(shè)是必然。早在2018年航天科工、航天科技分別推出虹云、鴻雁星座計(jì)劃開(kāi)啟了“中國(guó)星鏈”的探索。此外，指揮系統(tǒng)正從信息化向智能化方向發(fā)展，這與國(guó)產(chǎn)替代、信創(chuàng)等方向重合。

走勢(shì)上看，軍工也是一個(gè)“不走尋常路”的板塊，通常短期漲幅大、聲音都看好的時(shí)候，往往就是調(diào)整的開(kāi)始，類(lèi)似半導(dǎo)體。短期資金相對(duì)強(qiáng)的是衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈，相對(duì)彈性好一些主要集中在200億市值且處在上升趨勢(shì)中的。還有一個(gè)選擇是行業(yè)ETF。

從估值上看，部分龍頭白馬（多為500億市值以上）未來(lái)兩年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型^(guò)30%，而近期股價(jià)低點(diǎn)對(duì)應(yīng)估值在20倍附近，雖然談不上大幅低估，但至少中期看是有一定性價(jià)比的。不過(guò)，對(duì)于行業(yè)的擔(dān)心在于業(yè)績(jī)釋放能力，去年訂單呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，但受制于多種原因，業(yè)績(jī)釋放能否如期尚存在不確定性，具體還需要一季報(bào)進(jìn)一步驗(yàn)證，這更能決定資金預(yù)期。