金融的本質，央行的初心

董鵬飛

《金融的本質：伯南克四講美聯儲》

作者：【美】本·伯南克

定價：58.00元

出版社：中信出版集團

現代社會，金融環境穩定可是件大事。一不小心，可能會釀成大禍，比如說2008年的金融危機。在閱讀《金融的本質》時，我深深體會到，隨著金融市場發展，作為央行，美聯儲也在不斷進化，為金融環境穩定的保駕護航而鞠躬盡瘁。

幾十年運作下來，美聯儲的結論是，不管對任何事情，都不要太過肯定，要虛心一點，要學習市場，要給出相應的動態調整。

隨著社會發展，金融體系越來越復雜。美聯儲發現，任何一個理論模型都不是完美的，預測也并不是準確的；即使擁有如此之多的經濟學家和模型，他們也無法找到恰當的時機收緊或放松貨幣。美聯儲必須持續觀察現狀，邊看邊學，并且適時作出調整。比如說，20世紀60年代，因為信奉通脹率和失業率之間的替代關系——菲利普斯曲線，美聯儲的貨幣開始轉向過度寬松，并且為通貨膨脹埋下了隱患。70年代，美聯儲花大力氣治理通脹。

即便是虛心加上小心，美聯儲還是低估了2006年房價下跌的影響——此次下跌導致了次債危機，最終引發了金融危機。事實上，2001年互聯網科技股破滅后導致的股票市值下跌幅度與引發金融危機的房地產總賬面價值縮水量相差無幾，但是，互聯網科技股的破滅卻僅僅帶來了一次較為溫和的衰退，而房價下跌卻造成了金融危機，這是為什么呢？

在互聯網泡沫破裂期間，盡管股票價格跌宕起伏，但沒有對金融體系和經濟環境造成持續而嚴重的打擊，但是在金融危機中，房價下跌對金融體系和經濟的影響，遠遠超過了股票價格下跌的影響。也就是說，互聯網科技股破滅的影響，僅僅限于股票市場之內，但是，2006年房價的下跌卻通過傳導機制傳遞到了整個金融和經濟體系，這個傳導機制就是經濟和金融體系的漏洞。正是由于這些漏洞的存在，才使得原本可能只是溫和的衰退演變成嚴重的危機。

雖然事后來看一切都非常清楚，但是在2006年伯南克成為美聯儲主席之際，他發表聲明說房價下跌對經濟雖然會產生負面作用，但結果究竟如何還無法確定。即便是現在，伯南克還是堅信，真正難以預測的是房價下跌之后的后果會比互聯網股票類似下跌的后果嚴重很多。所以，在事前對一些事件作出準確的定性判斷，真的是挺難的，就連美聯儲也做不到。但是，美聯儲沒有固步自封，而是不斷進化，不斷提升監管能力。

金融危機過后，美聯儲開啟了大監管時代，不但監管銀行、保險、證券公司，還監管一切他們認為值得監管的企業。美國設定了金融穩定監督委員會，對于任何被認為沒有受到充分監管的機構，金融穩定監督委員會均可以通過投票來指定其接受美聯儲的監督。這樣一來，未來不會再有任何規模更大、系統關鍵性程度更高的公司游離在監管之外。

新書信息

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出版社：中譯出版社

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作者將30年企業管理、辯論、演講培訓經驗傾囊相授，系統是其在管理人員的培訓、問題解決能力提升培訓、會議效率提升培訓等方面智慧的結晶。