2023年基金的機遇在哪兒

白利倩

市場總有牛熊，但2023年是個新的起點。經歷了兩年的困局，中國的資本市場正在匯聚越來越多的積極因素。特別是在全國“拼經濟”的背景下，2023年中國經濟有望“滿血復活”，迎來比較大的結構性機會。

那么，對于基金投資者來說，哪些基金值得我們在2023年重點關注？又有哪些機遇值得我們布局呢？

2022年回顧

伴隨著2022年A股的跌宕起伏，基金市場也并不好過。無論是基金業績還是新基金的發行申購，都表現較差。

從業績來看，銀河證券基金研究中心統計數據顯示，2022年上證指數下跌15.13%，深證成指下跌25.85%，創業板指下跌29.37%，滬深300指數下跌21.63%，中證500指數下跌20.31%，中證800指數下跌21.32%。在權益市場表現較差的背景下，基金整體業績也隨之下滑。其中，股票型基金下跌20.76%，混合偏股型基金下跌21.84%。即使能夠獲得正收益，收益率也并不理想，其中長期純債債券型基金為2.27%，普通債券型基金（包含可轉債基金）為1.09%，貨幣基金則維持在1.73%左右。

除了業績不理想之外，新基金的發行和申購也表現冷淡。星圖金融研究院調查數據顯示，2022年新發基金約1500只，遠少于2021年的1947只；從時間上來看，下半年要明顯少于上半年，但是份額方面下半年要明顯增多，其中主動權益型基金下半年發行數量、份額月均比重分別為28%、16%，上半年分別為30%、20%。2022 年，公募基金發行規模合計約1.3萬億元，較上年下降50%；權益類產品發行規模占總規模的比重為24%左右。整體來看，在市場整體表現較差的情況下，基金市場尤其是權益類基金市場的熱度也大大下降。

而在私募市場，私募排排網數據顯示，截至2022年12月31日，百億私募數量為112家，環比上漲7%，有業績展示的私募管理人為92家。從這92家機構公布的業績來看，92家百億私募平均收益率為―7.16%，其中正收益率百億私募僅26家，占比約28%。整體來看，2022年私募基金的業績也表現平平。

不過，即使如此，2022年還是有部分基金收獲了不錯收益。例如，主動權益基金中，萬家基金管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利2只基金，分別以51.43%、46.46%的年度收益率摘得冠、亞軍。

2023年機遇

毋庸置疑，2022年全球經濟均遭受了或多或少的“黑天鵝”“灰犀牛”的攻擊。僅國內方面，就有疫情防控、經濟下行等多重因素。在國際方面，又有俄烏沖突、美聯儲加息、全球股市下行等眾多不利因素。

再加上2022年市場風格輪換，諸如新能源、半導體等行業呈現較熱的趨勢，但也有教育、房地產等表現不佳的板塊和行業，這導致基金業績分化較為明顯。

因此，盡管2022年行情處于低點，但并不是所有的基金或者主題都是一蹶不振。一些行業或者主題，在內外夾擊的形勢下，依然展現出了較大的韌性，在2022年收獲不錯的漲幅。進入2023年，隨著經濟形勢的好轉，這些行業或者主題依然具有較大的配置價值。

那么，2023年到底哪些基金具有配置價值，又有哪些行業存在布局機遇呢？我們不妨看看各個機構對于2023年的展望。

萬家基金：基于經濟基本面企穩、流動性平穩的判斷，前期超跌的消費、金融、科技等板塊或將會在2023年有相對優勢。2023年下半年則需要密切關注國內經濟需求復蘇和海外貨幣政策轉向帶來的通脹風險。對此，建議沿著景氣延續或底部反轉的配置思路，主要有四大主線值得關注：一是為順周期經濟修復，如房地產產業鏈、可選消費。二是政策強力驅動，如信創、半導體等。三是持續穩健基本面，未來地緣政治博弈增加，高景氣持續受益的軍工板塊；持續高盈利、高景氣、高分紅，長協價格上調后景氣延續的煤炭、油氣板塊。四是周期底部反轉。

嘉實基金：展望2023年，消費行業有望步入需求邊際改善、渠道重構深化、業績重回上行通道的新環境中，企業經營和投資環境都可能迎來改善，2023年有望成為消費板塊的反轉年。

招商證券：2023年在全球需求可能衰退的環境下，A股產業趨勢投資可能面臨更為復雜的局面，產業趨勢的貝塔一方面可能面臨需求挑戰，另一方面卻又交織技術變革和政策驅動，通用投資范式可能失效。整體來看，2023年將是從喧囂到平淡，靜候新起點。

前海開源基金：經濟面的復蘇是資本市場走強的重要支撐，在2023年經濟逐漸回升的情況下，我國資本市場也會出現逐季回升的態勢，市場重心將會進一步上移。

海富通基金：2023年或為“轉折之年”，全球宏觀環境或面臨經濟、政策、通脹三大轉折點。聚焦國內市場，經濟基本面將迎來一定程度的改善，“擴大內需”成為核心抓手。另外，貨幣政策在2023年上半年仍有托底穩增長的需求，待下半年經濟增速恢復至中性趨勢之上，貨幣政策有可能回歸中性。

國泰君安：2023年權益估值中樞將會開啟上行趨勢。受益于政策放松的銀行、房地產板塊，以及受益于消費場景復蘇的消費板塊或將在第一季度率先上行；進入第二季度，金融、周期、消費等順周期板塊有望強勢；下半年科技行業景氣周期拐點有望出現，對應科技板塊有望開始有所表現。風格配置上，市場對已有業績表現或預期業績會出現實質修復板塊會關注度更高。

星圖金融研究院：科創方面。中央政策上將科技創新確定為“十四五”期間核心產業政策主線，黨的二十大進一步強調科技是第一生產力，提出要對信創、工業軟件、機器人等實現自主可控、國產替代。除了國家政策，國內企業在研發投入、工程師紅利下多項技術都在趕超國外先進水平，包括量子通信、精密汽車零配件、人工智能等，在歷史基礎薄弱的集成電路等領域也能實現部分替代。與此同時，在板塊配置性價比上，科技板塊估值水平以及基金持倉擁擠度均處于歷史底部區域。截至2022年11月末，TMT各細分行業PE（TTM）均處于歷史低位，也遠低于歷史平均水平。所以科技不管是從國家戰略支持還是企業內生增長都有保障，疊加價格不貴，從長期來看配置的性價比較高。醫藥方面。2022年醫藥的回調幅度相較于2021年更大，最大跌幅已超過30%。但是從5年醫改、集采、DRGs支付改革政策推廣、創新器械暫不納入集采等諸多政策利好下，醫藥未來的發展空間還是很大的。而從需求端來看，醫藥生物的發展前景同樣值得期待。