基于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的營運資金風(fēng)險管理研究

陳明亮

(寧波寧興貿(mào)易集團有限公司,浙江 寧波 315000)

1 引言

改革開放四十多年后，我國的經(jīng)濟得到了飛速發(fā)展，高新電子行業(yè)逐漸取代了傳統(tǒng)生產(chǎn)制造業(yè)以及舊工業(yè)的地位，帶來的是我國各行各業(yè)欣欣向榮，經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的美好景象。然而在2020年疫情暴發(fā)后，我國的諸多企業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的資金危機，尤其是一些中小型企業(yè)，受到的影響更為嚴(yán)重，大量的工人和勞動力面臨著下崗的處境。最主要的原因還是由于企業(yè)內(nèi)部營運資金管理的方式有漏洞，第一，在營運資金方面，企業(yè)的資金運營過于低效化，導(dǎo)致在大規(guī)模生產(chǎn)和經(jīng)營的過程中錯失有利投資項目，資金鏈斷裂導(dǎo)致企業(yè)入不敷出；第二，大部分企業(yè)缺乏資金管理意識和科學(xué)的管理方法，將大部分精力放在了市場發(fā)展方面，一味地追求經(jīng)營規(guī)模盲目擴張，沒有注意到營運資金管理方面的問題，導(dǎo)致帶有彈性的營運資金大量減少。想要讓公司的經(jīng)營和生產(chǎn)活動順利開展，必須保障營運資金的管理，將整個企業(yè)當(dāng)成有機的生命整體，營運資金便是提供養(yǎng)分的血液，保證血液的穩(wěn)定才能讓生命健康發(fā)展，而如何保證“血液”便是當(dāng)前大部分中小企業(yè)面臨的重要問題。

2 國內(nèi)外的研究狀況

2.1 國外的相關(guān)研究

關(guān)于營運資金方面的研究，國外從20世紀(jì)30年代起便開始了，例如美國主流的企業(yè)，在1929年至1932年這段時間，許多企業(yè)在營運資金方面出現(xiàn)了下滑，嚴(yán)重影響了當(dāng)時的美國經(jīng)濟。部分學(xué)者指出：營運資金的比率會影響到企業(yè)的決策活動，同時企業(yè)的決策制定對營運資金也有著一定影響，所以資金管理人員需要掌握當(dāng)前市場信息，做出正確的預(yù)測來平衡資金比，從而保證存貨管理和利潤之間的穩(wěn)定。

利用線性分析，來研究存貨決策、短期融資、證信用期以及營運資金之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)這些要素都有著相互的聯(lián)系，必須滿足特定的條件才能實現(xiàn)營運資金優(yōu)化管理，有關(guān)學(xué)者為此建立了資金管理模型，將利率變化、季節(jié)變化以及通貨膨脹等各種因素全部計算在內(nèi)，從而提高在短期內(nèi)決策的質(zhì)量。到了20世紀(jì)90年代，學(xué)者們將研究的重心放在了企業(yè)財務(wù)管理方面，一些學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)營運資金可以作為企業(yè)的一門專項投資，投資的資金占用越少，最后獲得的利潤越高。另外在此基礎(chǔ)上還要針對資金的風(fēng)險給予關(guān)注，例如應(yīng)收賬款和存貨這兩方面，風(fēng)險、利潤與成本都是影響公司企業(yè)收益的重要因素。

2.2 國內(nèi)的相關(guān)研究

由于我國的經(jīng)濟發(fā)展起步較晚，在企業(yè)營運資金管理方面的研究始于20世紀(jì)90年代，對比西方有著時間上的劣勢，但與西方的研究歷程略有相似，起初都是將營運資金局限于企業(yè)中的某一項單獨去看，而沒有進行整體的研究。在2000年，楊雄勝等一批國內(nèi)學(xué)者，通過分析國內(nèi)現(xiàn)行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)，提出作為周轉(zhuǎn)資金的墊支資金，必須不斷恢復(fù)原有數(shù)額，才能保證企業(yè)或公司的穩(wěn)定發(fā)展，所以可以將應(yīng)收款逾期率以及存貨平均占用期作為輔助性的指標(biāo)，幫助企業(yè)內(nèi)部對資金管理方面的決策。

以王志安和吳娜為代表的一批學(xué)者，在2003年至2005年期間分別從滬深兩市中選取上市公司作為參考，分析我國上市公司營運資金管理方面的因素，在高達1050家上市公司中得到了大量可借鑒的數(shù)據(jù)與模型，得出了營運資金需求、企業(yè)價值和NTC之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的結(jié)論。另有學(xué)者借此推導(dǎo)出，我國的上市公司營運管理政策正在趨向于中庸型，流動負(fù)債比與流動資產(chǎn)比之間越來越穩(wěn)定。

近年來企業(yè)內(nèi)的營運資金管理成了新的概念，越來越多的企業(yè)開始重視這項管理工作。它是一種應(yīng)對風(fēng)險的決策方法，在滿足企業(yè)資產(chǎn)流動的基礎(chǔ)要求下，最大限度地降低資產(chǎn)流動金額，并將余下的金額用在其他利潤投資上。還有一種方法也可以在短期內(nèi)增加企業(yè)利潤，那就是通過短期負(fù)債來實現(xiàn)流動資產(chǎn)的短期融資，降低營運資金的成本，不過這樣做有很大的弊端，那就是會增添企業(yè)運營的風(fēng)險?？偟膩砜?，國內(nèi)對于營運資金的研究還是局限在單個項目上，即便部分人員將各個研究項目聯(lián)系起來，卻沒有針對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率這兩個相關(guān)指標(biāo)上，或是在這兩個指標(biāo)上的研究過少，導(dǎo)致結(jié)論極具片面性。

3 基于營運資金管理的相關(guān)理論

3.1 營運資金

通常來說，營運資金就是營運資本，能夠反映出一個企業(yè)的償債能力和負(fù)債管理能力，是一種不斷周轉(zhuǎn)和流動的資金，通常也會在流動的過程中發(fā)生形態(tài)改變、增值或消耗，可以從會計和財務(wù)管理兩個角度去理解。無論是毛營運資金還是凈營運資金都可以算作營運資金，可以滲透到生產(chǎn)和經(jīng)營管理的各個領(lǐng)域，甚至包括一些投資或還款項目，如短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資等。以會計的角度去看，營運資金是用流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債余下的金額，能夠反映企業(yè)債務(wù)償還能力，但缺乏企業(yè)財務(wù)活動的關(guān)聯(lián)性和整體性；以財務(wù)管理的角度而言，營運資金更能反映出流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的關(guān)系，對企業(yè)的財務(wù)性活動有著重要影響。無論從哪方面來看營運資金都具有一定的變化性、風(fēng)險性、周期性、安全性、多樣性。

營運資金管理的主要意義表現(xiàn)在兩個方面，第一，企業(yè)公司進行的生產(chǎn)經(jīng)營活動在現(xiàn)金流方面存在著不確定性和非同步性，加大了企業(yè)對現(xiàn)金流的管理難度，而進行資金管理，便可以儲備合理的預(yù)備資金，讓企業(yè)的生產(chǎn)活動形成良性循環(huán)，提高抗風(fēng)險能力；第二，增強企業(yè)的營運資金管理，能夠保障企業(yè)的償債能力，維持公司信譽，穩(wěn)定企業(yè)的下一步經(jīng)營。

3.2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對資金管理的風(fēng)險

應(yīng)收賬款的風(fēng)險，來自市場經(jīng)濟的債權(quán)、債務(wù)在償還時存在的不穩(wěn)定性因素，從而導(dǎo)致企業(yè)或公司在賬款上的回收數(shù)額小于支出數(shù)額，增加企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)險。隨著我國經(jīng)濟市場中的競爭越來越激烈，許多的公司、企業(yè)為了搶占市場先機，不顧自身的經(jīng)濟實力，盲目借貸、預(yù)支款項，甚至對付款人的信任度調(diào)查都沒有，忽視了應(yīng)收賬款的管理，缺乏風(fēng)險防范意識，從而導(dǎo)致企業(yè)壞賬比例增長，憑空為企業(yè)造成巨大損失。應(yīng)收賬目居高不下，嚴(yán)重影響到了企業(yè)的營運資金，讓企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)變得困難重重，同時企業(yè)經(jīng)營的成果與收益不符實際，從而造成難以挽回的損失。應(yīng)收款項不能及時回收或回收不全，企業(yè)便可能會因此而失去盈利的最佳時機，從微觀上來看只會影響個體經(jīng)濟，而從宏觀角度來看，應(yīng)收款風(fēng)險可以影響整個國家甚至全球經(jīng)濟的發(fā)展。

3.3 存貨周轉(zhuǎn)率對資金管理的風(fēng)險

對于資金管理而言，存貨也有一定的風(fēng)險，具體可以分為外因與內(nèi)因兩個部分。其中外部因素主要是由經(jīng)濟波動導(dǎo)致的，例如新法規(guī)的出臺、操作模式變更、供應(yīng)商轉(zhuǎn)移、供應(yīng)鏈中斷等；而內(nèi)部因素主要是企業(yè)內(nèi)部的管理方案存在問題，蘊含太多不確定因素導(dǎo)致的。存貨現(xiàn)象主要來源于市場中商品更新速度過快、顧客需求變化較大，對大部分企業(yè)來說，需要提前做好生產(chǎn)銷售等一系列經(jīng)營規(guī)劃，否則在銷售期到來時，商品可能會因各種問題而產(chǎn)生滯銷現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)無法盈利甚至破產(chǎn)。

4 企業(yè)營運資金的管理問題

企業(yè)營運資金管理的內(nèi)容，主要有流動資產(chǎn)管理和流動負(fù)債管理，一個是在營業(yè)周期內(nèi)可變現(xiàn)的資產(chǎn)，另一個是在營業(yè)周期內(nèi)需償還的債務(wù)，都對企業(yè)的營運資金有著重要影響。然而在管理的過程中卻會出現(xiàn)各種各樣的問題。

4.1 營運資金嚴(yán)重短缺

造成企業(yè)內(nèi)營運資金短缺問題的原因多為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理，在企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模的過程中，忽視了資產(chǎn)管理方面的風(fēng)險，從而導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部負(fù)債比例增加、企業(yè)營運資金彈性下降。資金的短缺會讓日常生產(chǎn)出現(xiàn)阻礙，營業(yè)能力也會因此下降，此消彼長之下將會給企業(yè)帶來更多困難。

4.2 資金管理效率低下

資金管理效率低，主要體現(xiàn)在以下幾點：第一，企業(yè)內(nèi)有著高額的應(yīng)收賬款，不僅回收期長且回收質(zhì)量低下，甚至部分機構(gòu)或單位對企業(yè)常年掛賬。盡管一部分應(yīng)收賬款確實有助于公司的銷售，但高額的壞賬會對企業(yè)內(nèi)的現(xiàn)金流產(chǎn)生影響，嚴(yán)重的會讓企業(yè)陷入資金困境。第二，對市場把握不準(zhǔn)，僅僅根據(jù)當(dāng)前的市場銷售信息，來制定下幾個季度的企業(yè)生產(chǎn)，會讓企業(yè)生產(chǎn)安排變得盲目，一旦發(fā)生存貨現(xiàn)象，將導(dǎo)致大量原材料、產(chǎn)成品的積壓，資金占用量大，周轉(zhuǎn)緩慢，讓問題變得難以處理。

4.3 資金管理理念薄弱

發(fā)生公司營運資金困難的情況，都是因為企業(yè)缺乏對營運資金管理的規(guī)劃，管理人員的資金管理理念薄弱，缺乏統(tǒng)籌規(guī)劃意識，僅僅能做到把某項資金管理交付給項目負(fù)責(zé)人，疏忽了企業(yè)內(nèi)各個項目之間的聯(lián)系，導(dǎo)致發(fā)生問題后無法從根源上解決。

5 基于應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，改善企業(yè)營運資金管理的方法

5.1 建立信用標(biāo)準(zhǔn)

將壞賬率作為制定的依據(jù)，如果企業(yè)將標(biāo)準(zhǔn)制定得過高，很可能會導(dǎo)致許多客戶因達不到標(biāo)準(zhǔn)被拒之門外，雖然在一定程度上保證了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，但同時也會降低銷售市場份額；而制定的標(biāo)準(zhǔn)過低，又會增大壞賬風(fēng)險。信用標(biāo)準(zhǔn)的建立必須要權(quán)衡利益與壞賬，并且要考慮到，一旦客戶發(fā)生壞賬，公司是否有能力去承擔(dān)。最后為不同用戶制定不同的信用標(biāo)準(zhǔn)，例如還款的時間可以根據(jù)客戶的償債能力來制定，根據(jù)實際還款時間，重新判定客戶的償債能力。同時也可以使用合理優(yōu)惠的信用條件，從而達到增加銷售收入加快資金回收的目的。

5.2 建立好收賬政策

一旦客戶違反了信用，打算拖欠甚至拒絕支付應(yīng)收款項時，必須及時采取措施，以做到及時回收資金，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。如果企業(yè)收賬政策過寬，很容易讓客戶認(rèn)為還款是一件無關(guān)緊要的事，久而久之便會產(chǎn)生不還的想法，增加企業(yè)的壞賬風(fēng)險；若是企業(yè)內(nèi)的收賬政策太過嚴(yán)謹(jǐn)，雖然能減少壞賬的風(fēng)險，但容易損失客戶或是增加收賬費用，為此收賬政策必須合理建立，可以在收款成本以及壞賬風(fēng)險中權(quán)衡利弊，如果前者小于后者，就要考慮政策的合理性了。最后要在應(yīng)收賬款的管理上做到事前、事中、事后三管齊下，事前，了解客戶的信用程度；事中，做好授信業(yè)務(wù)管理工作；事后，做好應(yīng)收賬款監(jiān)控工作。

5.3 使用信用額度制度

企業(yè)可以根據(jù)與自己合作的機構(gòu)或是組織的經(jīng)營情況，為其制定專門的信用額度，如果對方的經(jīng)營能力或償付能力有一定的規(guī)模，可以給予對方較大的信用額度，若是對方不具備一定的償付能力和經(jīng)營能力，可以為對方制定較小的信用額度，這樣不僅能夠加大應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，也可以為企業(yè)本身制定信用額度，將所有應(yīng)收款的對外支出全部控制在信用額度內(nèi)，一定程度上還能降低應(yīng)收款項為公司營運資金管理帶來的風(fēng)險。

5.4 利用及時生產(chǎn)系統(tǒng)改善存貨周轉(zhuǎn)率

及時生產(chǎn)系統(tǒng)要求在整個生產(chǎn)過程中，每一個環(huán)節(jié)都緊緊相扣，減少在生產(chǎn)過程中的無效作業(yè)，降低浪費和庫存積壓的現(xiàn)象。例如在得到客戶訂單后再開始進行生產(chǎn)作業(yè)，從原料的采購到原料加工，最后產(chǎn)成品出庫需要一氣呵成，對企業(yè)的生產(chǎn)水平有著極高的要求，要做到原材料的加工與物料供應(yīng)同步完成。雖然對企業(yè)的要求比較高，但只要做好內(nèi)外部全面協(xié)調(diào)，保證供應(yīng)鏈不被破壞，就能實現(xiàn)企業(yè)的及時生產(chǎn)，同時也可以提高企業(yè)的生產(chǎn)質(zhì)量和效率。

5.5 通過ERP機制進行管理

雖然及時生產(chǎn)系統(tǒng)能夠?qū)⑽锪侠速M降低到最小，減少企業(yè)內(nèi)的存貨量，降低囤貨積貨的風(fēng)險，但頻繁地向供應(yīng)商訂購少量物資，很容易讓供應(yīng)商提出加價要求，所以還需要ERP機制進行輔助管理，將人、財、物、產(chǎn)、供、銷等各方位進行高效科學(xué)的管理，制定存貨風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，提前規(guī)劃好企業(yè)的生產(chǎn)，用評價和分析風(fēng)險發(fā)生概率，來管控企業(yè)內(nèi)部的庫存。