盤面情緒比指數位置更重要

沐恩

指數前半周按照預判反彈，但周四似乎有點小干擾？

近期說過，滬指正常情況下反彈有過前高需求，前期是白酒帶領，后面需要金融表態，但即使過了空間也不會很大，當前的市場結構中流入的外資是主要推動力。至于盤中跳水，在每一波行情中都會有出現，無非就是時間早晚，技術上看不算意外，原因也會有很多解釋，但只要不是持續性、根本性的沒必要放大，短期更關鍵的是應對。

如果短期不破3230點和3200點，指數仍處于正常調整結構中，接下來金融仍有帶動指數反彈的可能，但就像之前說的，即使滬指過高，上面的空間也不會很大，因為這個位置外資不可能一直持續大幅流入，權重的持續性也不會很好，或者說，即使指數還能反彈，也是看大市值權重，很多個股未必能跟上節奏。如果指數短期跌破支撐，那各路資金主導的方向還會更弱。目前最活躍的資金是游資，ChatGPT分支為主，龍頭相對清晰，其走勢對板塊有重要意義，短期分歧后仍會有反彈的動力，只是強弱要看盤面情緒。

有消息對充電樁板塊走勢有一定影響，怎么看？

主要受相關規定要求聯邦政府資助的電動汽車充電樁必須在美國生產的影響。還要求從2024年7月開始，55%的充電樁成本需要來自美國零部件，同時特斯拉公司將向其他汽車型號開放充電服務。

整體看，這不是完全超預期的，在去年IRA法案對電池產業鏈的比例規定之后，已經推測出對充電樁的本土化比例將有規定，相關企業均有準備。至于調整，短期都是游資主導漲幅較大，自身就有調整的需求，再遇到這類消息，會放大情緒，內部有分化，短期按照情緒和技術應對。

中期看，出海是充電樁的重要看點，目前政策要求所有補貼的充電器都要在美國生產，具體環節是外殼的生產和組裝，而元器件、模塊等沒有要求，所以短期對出口到美國的模塊、元器件的公司沒有影響，但2024年之后會有壓力。此外，還要求2024年7月開始，成本的55%以上要在美國生產，這方面部分企業已經開始布局，但過程會有波折。

電動車中除了乘用車，商用車是不是也有增量邏輯？

這是必然，商用車涉及面比較廣，除了政府替換外，電動重卡是重要的增量。過去三年受疫情和環保排放升級提前透支消費等因素影響，重卡銷量是遞減的，不過，電動重卡卻出現連續翻倍增長，雖然有基數低且大幅放量需要時間，但增速和滲透率提升的會比較快。有機構預計，從增速角度看，電動重卡從2020年的0.26萬輛增長至2022年的2.52萬輛，滲透率從2020年的0.15%提升至2022年的3.74%，預判今年行業有望做到5%+滲透。

從進展看，特斯拉Semi關注度比較高，其在2017年亮相，本預計將在2019年投產，但被延遲到去年12月才進行首次交付。不過，馬斯克在去年10月財報會上表示，特斯拉的目標是在2024年生產5萬輛卡車。此外，國內廠商也在積極布局。總之，政策只是一方面，經濟性和實用性也是電動重卡放量的重要因素，后續進展要重點跟蹤。

從產業鏈角度看，哪些值得跟蹤？

考慮到電動重卡的經濟性和效率性，換電模式可能要好于充電模式。如采取車電分離模式，不需要考慮電池成本，這使得最初購買電動重卡的成本與現有燃油重卡基本相同。換電理論上幾分鐘就可以完成，與加油時間持平，不需要等待充電一兩個小時，路上效率不受影響。

此外，換電模式在重卡比在乘用車更好推廣，因為乘用車品牌眾多，各車企間難以相互換電，而重卡品牌相對集中，產品標準更容易統一，如現在主流換電重卡帶電量在282kwh，寧德時代占比90%以上。

電動重卡產業鏈簡單可以分為整車、電池和充電，細化包括電機、電控、換電設備、換電服務商等。整車價值量最高，其次是電池。傳統主機廠包括漢馬（吉利）、三一、福田等；零部件包括寧德、瀚川、藍海等。上述只是按照基本面簡單梳理，短期位置都相對偏高，因為有資金按照新技術延伸挖掘，短期按照資金和情緒應對，中期還需跟蹤產業進展和等待調整相對充分后。