喜中有憂的2022

文 ‖ 傅向升

2022年，我國石化行業(yè)迎來一個收獲不錯的年景。

2022年前三季度，我國石化行業(yè)經(jīng)濟運行表現(xiàn)出“一喜三憂”。“一喜”是國內(nèi)石化行業(yè)2022年仍將是一個收獲不錯的年景。“三憂”是煉油板塊、行業(yè)業(yè)績的可持續(xù)性和化工型公司。

喜：行業(yè)業(yè)績向好

雖然全年國內(nèi)石化行業(yè)數(shù)據(jù)尚未出爐，但預(yù)計2022年是一個收獲不錯的年景。從2022年前9個月的數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟指標超出了年初的預(yù)期：石化全行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入12.25萬億元，同比增長18.5%；實現(xiàn)利潤總額9794.3億元，同比增長7.6%；進出口總額7870.4億美元，同比增長27.4%。2021年三大經(jīng)營指標（營業(yè)收入14.45萬億元、利潤總額1.16萬億元、進出口總額8600億美元）都創(chuàng)造了石化行業(yè)歷史上的新紀錄。正如我們2022年初預(yù)測全年經(jīng)營任務(wù)和重點目標時認為的：在2021年如此高的基數(shù)之上再大幅增長的難度很大，只要保持不下降就是保住了歷史紀錄，就是實現(xiàn)了穩(wěn)增長。

2022年前三季度的增速是我們年初沒有預(yù)想到的。再作一個比較就更清楚了：2022年前9個月，石化全行業(yè)的經(jīng)濟運行已經(jīng)好于2019年全年：營業(yè)收入12.3萬億元，與2019年全年相等；利潤9794.3億元，高出2019年全年6683.7億元的46.5%；進出口7870.4億美元，高于2019年全年的7222億美元。

憂：煉油利潤

“三憂”之中，最擔憂的是煉油板塊。分板塊看，2022年前9個月，行業(yè)上游的表現(xiàn)好于下游，煉油板塊則受國際油價影響利潤下降幅度較大。

2022年前9個月，油氣板塊營業(yè)收入同比增長38.5%、利潤同比增長1.12倍；化工板塊營業(yè)收入同比增長14.7%、利潤同比增長0.3%；而煉油板塊營業(yè)收入同比增長21.7%、利潤同比下降65.6%。三大板塊經(jīng)營指標分化的主要因素是國際原油價格。2022年前9個月，布倫特原油均價達到105.3美元/桶，同比上漲55.5%。原油價格的高位對油氣板塊自然是利好，尤其是石油開采的業(yè)績更好（營業(yè)收入增長52%、利潤增長1.54倍）。但是，下游的煉油和化工板塊因原料價格高企，盈利受到嚴重影響，尤其是煉油利潤同比大幅下降接近2/3。

憂：業(yè)績的可持續(xù)性

2022年前9個月，行業(yè)利潤水平下滑。進入2022年下半年以后，行業(yè)收入增速變化不大。上半年，全行業(yè)營業(yè)收入同比增長20.9%，1-7月增速20.0%、1-8月增速19.0%、1-9月增速18.5%、1-10月增速17.1%，變化不大。但利潤增速急速下滑。上半年，全行業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長24.0%，1-7月增速16.5%、1-8月增速10.9%、1-9月增速7.6%、1-10月變成3.2%。四個月中，利潤增速下滑幅度達到20.8%。尤其是化工板塊由上半年的增長14.1%下滑到前9個月的同比增長0.3%、前10個月的同比下降4.4%，2022年度內(nèi)首次由正轉(zhuǎn)負。因此，2022年全年，行業(yè)的盈利是最大的擔憂。

雖然業(yè)績的可持續(xù)性令人擔憂，但從2022年前10個月經(jīng)營情況看：2022年仍將是一個不錯的年景，全年仍將是一個收獲不錯的年份。在全球經(jīng)濟下行、世界石化遭遇嚴峻挑戰(zhàn)、歐洲面臨的困境更加艱難的情況下，2022年的中國石化產(chǎn)業(yè)能取得這樣的經(jīng)營業(yè)績，再次體現(xiàn)出中國是世界石化產(chǎn)業(yè)可持續(xù)運營的穩(wěn)定器和增長的火車頭作用。

憂：化工型公司

因為2022年的特殊經(jīng)濟背景，尤其是原油、天然氣等能源產(chǎn)品價格高企，能源化工公司呈現(xiàn)出業(yè)績分化：化工為主的公司盈利變差，而能源為主的公司盈利大增。

化工為主的公司。中石化2021年營業(yè)收入2.74萬億元、同比增長30.2%，歸屬母公司利潤712億元、同比增長1倍多；2022年前三季度營業(yè)收入2.45萬億元、同比增長22.6%，歸屬母公司利潤566.6億元、同比減少5.6%。恒力2021年營業(yè)收入1979.7億元、同比增長29.9%，歸屬母公司利潤155.3億元、同比增長15.4%；2022年前三季度營業(yè)收入1703.6億元、同比增長12.5%，歸屬母公司利潤60.87億元、同比減少52.1%。萬華化學2021年營業(yè)收入1455.4億元、同比增長98.2%，歸屬母公司利潤246.5億元、同比增長1.45倍；2022年前三季度營業(yè)收入1304.2億元、同比增長21.5%，利潤136.1億元、同比減少30.36%。巴斯夫2021年營業(yè)收入786億歐元、同比增長33%，息稅前利潤78億歐元、同比增長1倍；2022年第三季度營業(yè)收入219億歐元、同比增長12%，息稅前利潤13億歐元、同比減少28.5%。贏創(chuàng)2021年營業(yè)收入150億歐元、同比增長23%，息稅前利潤23.8億歐元、同比增長25%；2022年第三季度營業(yè)收入48.8億歐元、同比增長26%，息稅前利潤6.15億歐元、同比減少5%。科思創(chuàng)2021年營業(yè)收入159億歐元、同比增長48.5%，息稅前利潤31億歐元、同比增長1倍；2022年第三季度營業(yè)收入46億歐元、同比增長7.3%，息稅前利潤3.02億歐元、同比減少65%。陶氏2021年營業(yè)收入550億美元、同比增長42.6%，歸屬母公司利潤63億美元、同比增長4.15倍；2022年第三季度營業(yè)收入141億美元、同比下降5%，息稅前利潤12億美元、同比減少58.6%。杜邦2021年營業(yè)收入167億美元、同比增長16%，息稅前利潤42億美元、同比增長21%；2022年第三季度營業(yè)收入33.2億美元、同比下降22.34%，息稅前利潤8.56億美元、同比增長5%。

能源為主的公司。中石油2021年營業(yè)收入2.6萬億元、同比增長35.2%，歸屬母公司利潤921.7億元、同比增長3.85倍；2022年前三季度營業(yè)收入2.46萬億元，歸屬母公司利潤1202.7億元，現(xiàn)金流凈額同比增長38.3%。中海油2021年營業(yè)收入2221億元、同比增長59.1%，歸屬母公司利潤703億元、同比增長1.82倍；2022年前三季度營業(yè)收入3111億元、同比增長79%，歸屬母公司利潤1087.7億元、同比增1.06倍。埃克森美孚的盈利增2.9倍、雪佛龍增1.9倍、道達爾增2.1倍、殼牌增2.3倍、BP增2.5倍、沙特阿美增39.5%。

可見，2022年前三季度，受高油價的影響，國內(nèi)企業(yè)和跨國公司呈現(xiàn)出基本一致的態(tài)勢：化工為主的公司盈利下降，能源為主的公司盈利大增。

2023年是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年，是“十四五”規(guī)劃落地實施的關(guān)鍵之年，是新一屆政府開啟新征程之年，下半年還將召開歷屆全會中最重要的三中全會。2023年，中國的國際環(huán)境也會明顯改善。一些國內(nèi)國際多重因素的疊加對中國經(jīng)濟發(fā)展都將帶來新的機遇，都將產(chǎn)生強力的推動作用。