新技術資金預期明顯提升

沐恩

指數在震蕩后出現反彈，現在是什么格局？

與滬指關聯度大的依舊是金融、白酒等權重，這類個股近期走勢完全由外資主導，所以接下來外資的態度比較重要。短期滬指3280點附近有壓力，震蕩一下更合理，之后只要外資態度正常，依舊還會有反彈空間，反之，走勢會弱一些。機構主導的方向是相對最弱的，如果行業景氣度沒有問題，這時候更多需要的是耐心，不能因為短期資金結構而去否定中期邏輯。

游資近期最為活躍，主攻新技術和泛智能等，ChatGPT、AIGC等未來發展前景非常好，但與目前的A股公司無關，要么選絕對龍頭調整后的機會，要么潛伏低位的輪動機會。無論哪種都是短線思維，按照情緒和紀律應對。

新技術如鈣鈦礦、固態電池和漂浮式風電等資金較強，對于制造業新技術要重點跟蹤，這在之前多次強調，后續仍會有進展和新技術涌現。僅就短期而言，關注龍頭走勢，按照資金、情緒和技術應對更合理。

短期新技術資金這么強，是有什么新進展嗎？

這倒也不是，以鈣鈦礦為例，產業發展還沒有絕對的方向，鈣鈦礦/晶硅疊層研究進展領先，實驗室效率最高可達32.5%。不同技術路線也各有優劣，晶硅大廠傾向選擇鈣鈦礦/晶硅疊層的路線，全鈣鈦礦路線更適合初創企業。

再比如，TCO導電膜玻璃是薄膜電池組件和鈣鈦礦電池組件的主要配件，成本占比相對較大，由于鍍膜工藝的難度較高，之前主要是日企生產，但目前我國也有企業開始供貨。金晶已經與頭部鈣鈦礦有供貨企業，旗濱、耀皮也有一定進展，而其他玻璃企業信義、南玻都有相應的技術儲備。

總之，當前鈣鈦礦概念的活躍并不是說技術已經取得明顯突破或者哪家公司真的受益，相反多數是蹭概念，要注意短期風險。因為即使技術成熟了，應用場景也是部分而已，今年產業最樂觀的進展也只有GW級別的量產，所以后面要跟蹤誰的進展更快或者新受益方向，未必會是當前炒作充分和完全蹭概念的品種。

再比如固態電池，準確說目前炒作的是半固態電池。從技術角度講，半固態對于能量密度提升沒有太大的幫助，制造成本或者制造工藝的變化比較小，只是在電解質里面加入了一些新的東西，通過半固態來彌補，稍微改善一下安全性，目前看確實對于電池的安全有一定的改善。未來應用空間是汽車和儲能領域，接下來要看產業進展。

作為新能源重要分支，充電樁近期迎來利好，可以持續嗎？

多部門發布的文件主要涉及公共領域車輛包括公務用車、城市公交、環衛、出租車、郵政快遞車、城市物流配送車、機場用車等。這在北京等城市已經有所普及，接下來更多城市會跟進。

其中，對充電樁的需求將明顯提升。如政策要求新增公樁與公共新能源車推廣數量比例力爭達到1：1、高速上充電設施車位占小型車位不低于10%和推動智能有序充電、大功率充電、快速換電等多方面發展。

從產業鏈看，上游零部件中比較重要的是充電槍和充電模塊。充電槍之前主要是交流槍，技術含量不高，也談不上什么技術壁壘，不過現在隨著電壓平臺不斷提升，快充需求下更多是液冷槍，無論是壁壘還是價值量都提升不少。充電模塊將近占整裝成本的一半，是有一定技術壁壘的，其中包括繼電器、電容器等電子元器件。中游是制造環節，大部分電力設備的企業都可以。下游主要是充電樁運營商，如國網、南網等，前四家市場份額過半。

充電樁作為新能源汽車重要的分支，需求空間毋庸置疑，但這幾年整體走勢可以說是新能源車產業鏈中最弱的。主要原因在于行業技術門檻不高，競爭激烈，盈利很難釋放，目前看這種情況尚未完全好轉。所以短期按照資金情緒應對，相對有技術含量的是快充和換電等，可以中期跟蹤。

另一個潛在提升預期的方向是出口，從產業調研數據看：歐標比國標價格貴2倍，美標比歐標再貴10%。盈利上，國內7kw小功率交流樁利潤率15%，對應的歐標7kw利潤率達到20%-25%，美標利潤率保底在25%左右，所以有出口邏輯的企業預期會更高，但能否兌現業績還需跟蹤。