安全綠色產業機遇可期

周匯

黨的二十大報告對中國經濟的發展目標及產業的結構變化都做了科學謀劃，分析了國際國內形勢，提出了大會主題，回顧總結了過去5年的工作和新時代十年的偉大變革，闡述了開辟馬克思主義中國化時代化新境界、中國式現代化的中國特色和本質要求等重大問題，擘畫了全面建成社會主義現代化強國的宏偉藍圖和實踐路徑，就未來5年黨和國家事業發展制定了大政方針、作出了全面部署。

東方證券認為，二十大報告的發布開啟了新的增長模式：從強調經濟高增速，到堅持統籌安全與發展，圍繞擴大內需深化改革，加快培育完整內需體系；科技和創新引領，推動綠色發展，增進民生福祉。

開啟新的增長模式

首先，在安全方面，一方面要增強維護國家安全體系，這涉及到經濟、基礎設施、進入、網絡等各方面。不僅是傳統的國防軍工，在關系到安全發展的領域，特別是基礎軟件、核心硬件、基礎原材料等也屬于安全范疇，需要加快補齊和發展；另一方面也要增加維護國家安全能力，特別是糧食、能源、資源等供應鏈產業鏈的安全。

其次，在科技方面，高質量發展要求提高全要素生產率，把對科技和創新提升到前所未有的高度。要求完善科技創新體系，健全新型舉國體制，強化國家戰略科技力量，優化配置創新資源。

從國別比較來看，中國堅持科技創新，專利申請數量增長較快。2000年中國的專利申請量為782件，遠低于美國的38013件；但到了2021年，中國已有69579件，排名全球第一。最近的20年取得了驚人的發展。

從國內各產業增長情況來看，2016年以來，雖然經歷了新冠疫情、能源資源價格上漲等沖擊，但高技術產業的累計增速持續高于其他行業，這也說明了中國對高技術產業在政策上的高度重視。

第三，從綠色發展來看，中國發布《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》成為中國3060目標的頂層設計，明確了發展和減排、整體和局部、短期和中長期的關系，提出以經濟社會發展全面綠色轉型為引領，以能源綠色低碳發展為關鍵的方向。

目前，我們已經具備了在光伏、新能源車、電池等新能源領域的一定優勢。光伏硅料及組件環節占全球的比重近幾年來持續提升，已成為全球產業鏈中不可替代的存在。作為制造業大國的規模效應和巨大的內地市場將為綠色產業打開空間，并降低成本，推動科技進步。

第四，在民生方面，增進民生福祉，提高人民生活品質，實現共同富裕是主要方向。政策要求完善分配制度，實施就業優先戰略，健全社會保障體系。并要求推進健康中國建設，降低生育、養育、教育成本。深化醫藥衛生體制改革，促進醫保、醫療、醫藥協同發展和治理。促進優質醫療資源擴容和區域均衡布局，堅持預防為主。促進中醫藥傳承創新發展。

安全綠色產業受益

自改革開放以來，中國經歷了30年的高速增長，引進外資、對外貿易、房地產發展、內需拉動等都在各階段起到重要的拉動效應，經濟發展模式也從粗放型逐步向集約型過渡。目前，逐步進入新的發展階段，科技將起到重要的引領作用。同時，研究中國歷史可以發現，每次危機發生后都有重要政策出臺，推動經濟和產業發展。而這也使得A股市場從階段性低迷走向復蘇，并伴隨著劇烈的結構性變化。

東方證券表示，二十大報告直接利好安全和綠色相關領域，長期利好消費和交通等安全方面主要受益于補短板、國產替代等政策，利好軍工、計算機、半導體、通信、新材料、機械、汽車零部件行業。

軍工行業：中國國防和軍事工業建設的重點仍然是高技術兵器，包括常規作戰力量和戰略核力量，以及提升戰斗力的信息化、智能化（包括無人化）、體系化綜合裝備和能力。

計算機行業：科技安全、網絡安全的重要性不斷凸顯。預計未來將在政策和市場兩個層面不斷加強對IT基礎領域的支持，信創與國產化替代將進入新的發展快車道。其中，央企國企與重點行業信創工作的加速值得期待。

通信行業：首先，中國電信設備制造商上游對于外國的依賴程度較高，可關注關鍵部件國產化的需求；其次，國家正加快構建全國一體化大數據中心體系，強化算力統籌智能調度，建設國家樞紐節點，數據中心的基礎設施的建設呼喚更為全面的安全需求，可關注基礎設施的需求；其三，中國是世界上受自然災害影響最為嚴重的國家之一，因此，建立健全應急通信保障體系，在災難發生時保障災區能夠與外界保持通暢的信息聯絡十分重要，可關注專網通信的需求。

半導體行業：國內半導體產業仍存在廣闊的國產替代空間，尤其設備、材料、EDA、高端芯片設計仍為主要卡脖子環節國產化任重而道遠，可積極關注。

新材料：保障礦產資源安全和解決關鍵材料卡脖子問題將成為中國有色鋼鐵新材料行業重點發展方向。加快發展與新材料相關的工業母機、基礎零部件/元器件（包括高端芯片和傳感器）、基礎工業軟件、基礎檢驗檢測設備和平臺，提升新材料產業裝備基礎水平。

機械行業：國家越來越重視高端科技及自主創新、關鍵領域卡脖子難題，數控機床、刀具、軸承、精密減速器都是制造業的重要要素，國產品牌已經基本掌握中低端市場，但在高端領域依然比較依賴國際品牌，部分關鍵技術和核心零部件仍未完全自主可控。未來，設備國產化率也有望再上臺階。

汽車零部件：中國尚未實現汽車供應鏈完全自主可控，特別是智能汽車方面，在芯片、車載操作系統等細分領域仍然依賴進口，零部件進口依賴程度仍然較高，需要在這些短板領域加快國產替代步伐。

綠色產業方面，二十大強調要鞏固優勢產業領先地位，補齊關系安全發展領域的短板，推動戰略性新興產業融合集群發展，持續利好新能源相關產業。

二十大報告整體對新能源行業積極有益，在頂層設計下，新能源發電、新型儲能、新能源汽車都將是未來重點發展對象。

中國光伏產業已經實現了自主自強，并大規模向外出口，從基礎材料到核心設備，再到工藝專利，均構筑了超強的護城河，是中國優勢產業所在，在二十大調整能源結構、保證能源安全可靠供應大框架下，風電光伏產業將顯著受益。

中國在電動車領域已經形成完善的產業鏈配套體系，全球領先地位毋庸置疑，鼓勵方向不會變化，但未來更需著手解決卡脖子環節、關鍵基礎材料，如鋰資源或其替代金屬、核心車載芯片等，未來國家有望投入更多資源向補短板領域傾斜，使得電動車產業優勢進一步加強。

在較長時間內受益的行業：偏內需的醫療器械及交通運輸。

醫療器械：醫療新基建將是“十四五”期間的主旋律。從時間順序上復盤相關政策，相關文件表述逐步明確，醫療新基建將貫穿整個“十四五”期間，相關支持措施也陸續出臺，國家補短板、新基建的決心明確。黨的二十大報告也進一步指出，推進健康中國建設，把保障人民健康放在優先發展的戰略位置，促進中醫藥傳承創新發展，健全公共衛生體系，加強重大疫情防控救治體系和應急能力建設。

相關支持政策陸續發布，東方證券認為醫療新基建趨勢明確，且醫院建設和配置醫療設備非一日之功，整體景氣度至少會持續到2025年，相關醫療工程和設備公司有望顯著受益。從新建醫院和方艙醫院、基層醫療機構設備配置需求來看，相關的床旁監護類設備、醫學影像設備、體外診斷設備、內鏡等設備均有望受益。

交運行業：二十大報告中與交通運輸領域有關的表述主要從總結過去成就、點明現階段問題以及指出未來發展方向三個角度進行闡述。針對交運領域過去的成就，二十大報告在總結十八大以來的歷史性成就部分，肯定了交通運輸行業在建成世界最大的高速鐵路網、高速公路網、機場港口等基礎設施建設方面取得的重大成就。

針對未來發展方向，二十大報告圍繞“安全可靠”、“現代化”、“低碳轉型”等關鍵詞提出幾點發展方向：1.供應鏈安全可靠：提出要增強國內大循環內生動力和可靠性，著力提升產業鏈、供應鏈韌性和安全水平；增強維護國家安全的能力，加強重點領域安全能力建設，確保糧食、能源資源、重要產業鏈的供應鏈安全。2.建設現代化產業體系：推進新興工業化，加快建設交通強國；加快發展物聯網，建設高效順暢的流通體系，降低物流成本；加快推動產業結構、能源結構、交通運輸結構等調整優化。3.低碳轉型：推動能源清潔低碳高效利用，推進交通等領域清潔低碳轉型。