我國煉化擴能“潮涌”影響因素分析

白云峰，王德亮

（中國石化集團經濟技術研究院有限公司，北京 100029）

黨的十九大明確提出我國經濟從高速增長進入高質量發展階段，增速有所放緩[1]。在中美貿易戰、中東地緣沖突、WTO貿易規則重構等因素影響下，2019 年5 月起國內PMI 指數曾持續6 個月位于榮枯線以下，制造業面臨巨大挑戰，經濟下行壓力凸顯。2020年新冠疫情爆發后，國內消費、制造等運行轉弱，加之全球供應鏈、貿易鏈受到嚴重沖擊，經濟發展預期下滑明顯。后疫情時代疫情反復疊加俄烏沖突、歐洲能源危機等國際變局，特別是2022年上海、北京疫情反復后，PMI連續三個月低于臨界點[2]。國際環境日益錯綜復雜，經濟下行壓力持續加大。

另外，我國煉油產能結構性問題突出，大宗石化產品占比較大，煉油開工率長期低于世界平均水平約十個百分點[3]。在經濟增長預期轉弱、煉化產能結構性過剩的背景下，仍有基地化、規模化的一體化煉化項目投產，煉化行業面臨過剩壓力[4]。

該文對煉化行業擴能動因進行剖析與梳理，進一步分析煉化擴能影響，并給出相應結論和建議。

1 行業現狀

煉化行業是國民經濟的重要支撐，成品油、乙烯、對二甲苯等產品與人民生活密切相關。煉化行業呈現出規模化、一體化、園區化等趨勢，生產過程、用能低碳化日益強化，生產數字化智能化程度不斷加深。

經過建國之初的自力更生、改革開放之后的飛速發展，我國煉化行業從弱到強，產業規模和效益均實現質的跨越。2000—2021年煉油能力從2.8億噸/年增至8.93億噸/年，年均增速達11.1%。依據公開的項目投產計劃，到“十四五”末國內煉化產能將較2015年新增3億噸/年左右，達到9.9億噸/年[5]。

2 擴能動因分析

2.1 宏觀層面

2.1.1 提供消費升級必需原料

消費升級刺激煉化產品結構調整。2021年，中國成品油消費量4.04億噸，同比增長3.2%；化工輕油消費量1.1億噸，同比增長10.0%[6]。隨著人們生活水平的提高，對房地產、汽車、家電、紡織等行業需求進一步提升，促進了化工輕油消費量以及在石油消費中的比例穩步增加，預計到2025年化工輕油消費量將達到1.8 億噸，占石油消費量的比例將達到25%，如圖1 所示。另外，中國國民收入穩定提升，2021 年人均收入突破1.2 萬美元，社會已步入全面小康時期，人民消費水平提高，拉動國內高端化工品需求提升，促進了C2、C3等產能的投放，工程塑料、高端聚烯烴塑料、聚氨酯材料、電子化學品等新材料的自給率提升[7]。

圖1 化工輕油消費現狀及預測

2.1.2 原油進口使用權、進口權放開，釋放煉化行業紅利

原油進口使用權放開的政策紅利刺激地煉企業加碼行業投資。2015年2月，國家發改委發布《國家發展改革委關于進口原油使用管理有關問題的通知》，允許符合條件的地方煉油廠在淘汰一定規模落后產能或建設一定規模儲氣設施的前提下使用進口原油，油氣改革迎來重大進展。地方煉油企業如東明石化、中化弘潤、亞通石化、寶塔石化等在政策利好下投資意愿強烈，持續加碼產能布局。

2.1.3 投資管控政策調整，外資準入進一步放開

政策松綁外資發力煉化行業。2018年7月28日起《外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2018年版）》開始施行，標志著煉化行業基本向外資全面放開[8]。另外，世界銀行發布的《全球營商環境報告2020》顯示中國總體營商環境達到了全球最佳水平的77.9%，躍居全球第31位，較上年提升15位[9,10]。中國已連續兩年被世界銀行評選為全球營商環境改善幅度最大的10 個經濟體之一[10]。在宏觀環境和政策刺激的雙重利好下，國際巨頭紛紛搶灘中國煉化市場。埃克森美孚、巴斯夫分別投資100億美金在廣東投資建設化學品生產基地或石化項目；殼牌、SABIC、沙特阿美也與國內煉化企業展開合作[11]。

2.2 行業層面

2.2.1 產業升級的要求

煉化行業整體調結構、綠色智能升級存在巨大內生需求。截至2020年底，我國煉油廠數量約200家，分布在27 個省市，煉廠平均規模約550 萬噸/年平均規模全球煉廠780 萬噸/年。從整體看，煉油企業布局分散，平均規模小，產業集中度相對較低。乙烯生產企業27 家，分散于16 個省市，企業平均規模66 萬噸/年，技術經濟水平、盈利能力、競爭實力與世界先進水平相比尚存一定差距。并且，高端煉化產品發展相對滯后，部分傳統產品產能過剩嚴重，產能利用率低，產品供給存在結構性短缺問題[12]。疊加行業綠色低碳、智能化發展的趨勢，煉化行業整體調整布局和產品結構、提升一體化水平和產業集中度勢在必行[13]。

現今中國積極推動煉化產業科學布局和安全環保集約發展，“十三五”期間制定了《煉化產業規劃布局》方案，重點建設大連長興島、河北曹妃甸、江蘇連云港、上海漕涇、浙江寧波、福建古雷、廣州惠州七大煉化產業基地，推進煉油和化工一體化、芳烴項目，規劃內的擴能潮如約而至。主營單位則有序推進煉化產業布局，中科煉化、中委廣東煉化、中化泉州煉化（二期）等多個煉化一體化項目的建設按計劃開展。

2.2.2 盈利穩定性高于其他行業

煉化行業穩定持續的盈利能力及未來的發展空間決定了該行業仍具有較大的投資價值。圖2 對比了2019 年中國和美國最賺錢的十大行業[14]。其中最賺錢的制造業分別是以石油、天然氣為資源的能源石化行業和制藥行業。美國煉油行業的利潤與該國商業銀行利潤的比值約為29.5%；而同期中國能源石化行業的利潤與本國商業銀行利潤的比值約為12.0%，這表明中國能源加工業的盈利能力仍有較大增長空間。與其他行業不同的是煉化一體化行業可以通過延伸上下游產業鏈實現油氣、化工產品的互補盈利，抵御經濟下行周期的影響，保持穩定盈利能力[15]。

圖2 2019年中美500強最賺錢的前十行業

乙烯行業開工率較高，盈利性穩定。圖3 給出了中國乙烯新增產能及消費情況。從圖中可以看出，國內乙烯的新增產能與新增需求基本持平，裝置開工率維持在85%以上，這在一定程度上可以看出乙烯作為重要的煉化行業產品，其需求持續穩定增長，開工率能夠維持在理想范圍內，投資者對于乙烯的市場、投資回報較為樂觀，擴能意愿強烈。

圖3 中國乙烯新增產能及消費情況

2.3 企業層面

2.3.1 兼并重組帶來產能整合機會

兼并重組帶來產能整合機會，造成基礎化學企業負債率相對較高。根據同花順財經基礎化學行業公布的53家上市企業的負債率、市值數據統計分析，該行業上市企業的平均負債率約為41.4%；若將各上市企業市值與總市值的比值作為權重系數，獲得的加權平均負債率約為48.3%，增長16.7%。從側面證實市值高的企業或行業頭部企業信用評級較高，從銀行等機構融資相對容易，兼并重組擴能延伸產業鏈的意愿也相對較強，如萬華化學收購福建康奈爾、金發科技收購寧波海越、恒申收購福邦特等。

2.3.2 政策利好企業退城進園后擴能

國內煉化企業完成初期資本積累，在原油進口權放開等利好政策的推動下擴能意愿強烈在退城進園要求下，全國范圍內規劃建設化工園區約601家，國家級61家、省級315家，大批化工企業積極處置老廠區，原有項目擴能或新上項目搬入化工園區[16]。

原料困境驅動下產業鏈延伸擴能。受聚酯化纖行業市場需求拉動，中國化纖行業的民營企業，如恒力石化、浙石化、浙江龍盛等紛紛加碼聚酯行業，為解決原料PX 大量依靠進口局面主動向上游原材料生產發展，上馬大型煉化一體化項目，這些標志性項目逐漸改變了國內、亞太相關原料市場，在一定程度上改變了地區間的貿易流向，影響逐步顯現。

3 擴能帶來的影響

3.1 主體多元化，“兩超+X”競爭格局形成，市場化淘汰進程全面加速

煉化行業市場主體多元化格局形成，多方競爭“成本為王”的時代到來，行業洗牌不可避免[17]。根據EDRI 統計，2020 年中國千萬噸級煉廠個數達到29 個，煉油產能達到4.03 億噸/年，占總產能的44%；2025年千萬噸級煉廠個數將達到37個，煉油產能達到5.1億噸/年，占總產能的50%。先進產能占比明顯提升，民營煉化企業市場份額逐步增多，煉化行業由原先的兩超獨大演變為“兩超+X”的多元競爭格局，如圖4所示。隨著進口原油使用權、成品油零售終端市場經營權的放開，以及成品油價格機制、進出口管理體制放開的推進，多元市場化競爭機制已逐步形成，行業盈利水平將持續低位運行，產能落后、原材料和裝置運行、管理成本高的市場主體將陸續被淘汰出局，煉化產業先進產能和產業集中度不斷提高。

圖4 各市場主體煉油產能占比變化

3.2 產業鏈同質化程度加深，園區生態競爭進一步加劇

煉化一體化項目積極采取“降油增化”的方式，調整產品結構，提升競爭力，但下游大宗化工產品如乙烯、丙烯、丁二烯、二甲苯等，自給率逐漸大幅突破70%甚至接近100%，煉化一體化項目面臨產品同質化、嚴重供應過剩的局面。

依據煉化行業發展規律，園區化、基地化將成為提升相關產業集群企業競爭力的關鍵要素。現階段我國石化工業整體規模化、基地化布局與美國墨西哥灣、新加坡裕廊等國際先進水平相比仍有較大差距，區域資源優化和原料互供力度不足，資源利用效率有待進一步提升[18]。

4 結論與建議

宏觀政策引導煉化產業布局調整和升級、煉化主體投資松綁、行業內兼并重組帶來的產能整合是煉化行業持續擴能的直接動因。隨著行業布局、產品結構、組織、關聯產業的發展演變，行業競爭將日益激烈，相關建議包括：

搞好特色園區煉化產業生態建設。隨著相關企業的聚集，相關煉化產業將實現一體化、基地化、園區化，逐步形成眾多具有綜合競爭力的特色產業優勢的集群園區。園區產業生態的優勢將逐漸顯現，綜合來看，整個園區的原料物流成本、公用工程成本、智能化水平、創新能力、特色產業的競爭力等將成為相關產業生態生存的關鍵。園區內上中下游產業鏈公司應協同發展，融合新一代信息技術降低企業間原料、物流、管理等運營成本，依此實現產業園區生態圈的生存發展。

提升科技創新能力，為企業可持續發展提供不竭動力。可以發力高附加值產品，提升競爭主體綜合實力，持續加大核心關鍵技術攻關，突破“卡脖子”技術問題，緊緊圍繞我國經濟社會高質量發展所需的新能源、新材料等高端石化產品加大研發力度，搶占行業發展制高點，推動企業可持續發展。