美金兌人民幣進入最后升浪

今年美國聯邦儲備局持續大幅加息，美金兌各國貨幣大幅升值，美匯指數由去年底95.6點升至上個月最高114.7點，升幅高達兩成。中國貨幣政策基于國內形勢保持穩定略有放松下，人民幣兌美金自然貶值。有人國慶寫文章長篇大論論證人民幣并非貶值，除去美金，人民幣兌其他主要貨幣卻是升值姿態。恰好，筆者在2006年12月9日寫過一篇文章，題為《人民幣升值不過是幻覺》，文章論證當時人民幣并非升值，論證手法與此相仿，即人民幣兌其他主要貨幣匯率與兌美金匯率相反。現在看來，筆者覺得當時文章說法并不切合實際，因為國人若持有外匯，絕大多數情況下是美金，而非歐元、日元、英鎊甚至是新加坡元。現在亦是如此，盡管16年來美金作為國際結算貨幣比重下降，但仍然占據主要地位。對于一般人而言，人民幣兌美金匯率下降便是貶值，匯率上升便是升值，切勿以專業角度來解釋，否則日本央行亦可稱日元并無貶值，因為日元兌土耳其新里拉、阿根廷披索仍然大幅升值也——日元兌土耳其新里拉升值12%，兌披索升值19%。

言歸正傳！分析美金兌人民幣匯價走勢。

2014年初至2017年初美金兌人民幣持續上升——即人民幣貶值，由6.04升至6.96，之后又跌至2018年3月6.24。2018年1月27日拙作《2018年美元兌人民幣反彈》直言：“觀察（美金兌人民幣）自6.96以來跌勢，呈現一組清晰5浪，最低見6.31水平，其中第4子浪是一個水平三角形，其后是第5子浪下跌。”事實是美金兌人民幣于2018年3月最低見6.24，之后便迅速反彈。

2018年7月，當時新任人民銀行行長易綱指人民幣無大幅貶值基礎，俗稱“人無扁基”。2018年10月美金兌人民幣最高見6.97。約10%出頭貶值幅度，卻是算不上“大幅”，相比之下今年日元貶值超過三成。

2019年9月、2020年5月，美金兌人民幣兩次上摸7.18及7.17水平，之后暴跌，皆因聯儲局2020年3月主席鮑威爾發誓要無限QE。聯儲局大放水，全球水浸，美金兌人民幣自然大跌。

2020年12月筆者在《美匯指數跌破長期上升趨勢線》一文中提出至今仍采用之數浪方式，當時稱：“2019年9月7.18人民幣跌至2020年1月6.84人民幣為（c）浪1，6.84人民幣反彈至今年5月最高7.17為（c）浪2，7.17人民幣至今進入（c）浪3下跌。中間一路無反彈下跌，正是浪3固有特征。估計明年第一季度將結束（c）浪3，轉而進入（c）浪4反彈，之后仍有（c）浪5最后一跌。（c）浪5之后，結束整個B浪，繼而進入C浪一組5浪上升。”

2021年12月11日，拙作《人民幣匯價及美國二手車走勢分析》認為：“當浪【b】結束，后市展開浪【c】反彈，意味著未來幾年美金兌人民幣匯價將會回升至6.96以上。在此數浪方式下，通常浪【c】會升逾2019年9月高位7.18元人民幣。”

今年5月27日，在文章《美匯指數及人民幣匯價分析》中，進一步詳細分析美金兌人民幣走勢。其時，美金兌人民幣匯價已經自2月28日6.30最低位急升至5月13日6.81短期高位后進行整固。當前，美金兌人民幣又再升至近期最高7.30后急跌回到7.16然后反彈至7.23一帶。后市走勢又如何？

再回顧2014年初低點以來整體波浪劃分，美金兌人民幣1994年初8.7見頂后一路下跌，至2014年1月見最低點6.04，大致上劃分成一組5浪下跌。2014年初6.04升至2017年初6.96（次高點，波浪正統高點）為浪【a】。2020年12月《美匯指數跌破長期上升趨勢線》一文中預測后市走勢指浪【b】將是一個不規則平臺：“2016年12月至今仍在浪B中。浪B為一個不規則型態，可能是擴張平臺，亦可能是強勢平臺。前者將跌破2018年3月低點6.24人民幣，而后者將在6.24人民幣之上結束浪B。”2017年初6.96跌至2018年3月最低6.24為【b】浪（a），6.24回升至2019年9月7.18為【b】浪（b），7.18跌至今年2月28日6.30為【b】浪（c）。其中2019年9月7.18跌至2020年1月6.84為（c）浪1，6.84反彈至2020年5月最高7.17為（c）浪2，7.17跌至2021年1月29日為（c）浪3，再反彈至2021年3月30日6.57為（c）浪4，6.57跌至今年最低6.30為（c）浪5。之后進入浪【c】上升。

浪【c】以一組5浪方式行進。其中，6.30升至3月28日6.38為【c】浪（1），6.38回落至3月31日6.33為【c】浪2，6.33急升至5月13日6.81為【c】浪（3）。第（3）浪升勢凌厲，其中4月19日至4月25日連續5日陽線拉升，重現展示第3浪爆炸性上升之特征。6.81之后進入【c】浪（4）調整。

5月27日文章《美匯指數及人民幣匯價分析》中預測【c】浪4存在兩種可能性：“一是6.81回落至5月23日6.64為【c】浪（4），6.64展開【c】浪（5）上升……二是基于交替原則，【c】浪（2）短小精悍，6.81之后進入水平三角形【c】浪（4）復雜調整之中。可能需時較長，之后進入【c】浪（5）最后一升。”

就目前情況看，市場選擇第二種可能性行進，5月13日6.81以水平三角形方式調整至7月4日6.68為【c】浪（4），此后進入【c】浪（5）。有時第5浪會很短、很小，但在外匯、商品期貨等市場由于存在保證金交易，第5浪往往才是最爆炸性一浪。6.68至今第5浪已經證明此點。浪（5）之中，6.68升至8月2日6.78為（5）浪1，跌至8月11日6.72為（5）浪2，6.72之后進入爆炸性（5）浪3，升至10月25日7.30。子浪3又再細分次一級小浪：8月11日升至9月7日6.97為3浪【i】，6.97跌至9月9日6.91為3浪【ii】，6.91升至9月28日7.25為3浪【iii】，7.25跌至9月30日7.08為3浪【iv】，7.08至10月25日7.30為3浪【v】。

（5）浪3結束后進入（5）浪4調整，之后進入（5）浪5最后一升。美金兌人民幣最高7.30，急跌回7.16，市場傳聞中國幾大銀行在歐美交易時段入市沽美金揸人民幣，情況較為罕見，因通常都在國內操作。選擇此時入市，顯然是人民幣貶值速度遠超預期。

（5）浪4調整，照例又是兩種可能性：一是例牌水平三角形整固，基于交替原則，（5）浪2簡單幅度小，而（5）浪4則應是復雜且波幅較大;二是（5）浪4以簡單鋸齒型態出現，但幅度較大，可能會再試國慶前7.08水平。且看市場如何選擇。

人民幣兌日元走勢，出現典型楔形走法，下期文章詳細剖析。