促進(jìn)債市發(fā)展　助穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤

5月下旬，國務(wù)院出臺(tái)《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》（以下簡稱《措施》），其中多項(xiàng)措施與債券市場相關(guān)。今年前5個(gè)月，中央結(jié)算公司支持各類主體發(fā)債凈融資4.1萬億元，同比增長46%。下半年，中央結(jié)算公司將配合主管部門全面落實(shí)政策措施，全力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。

進(jìn)一步提升地方政府專項(xiàng)債券資金使用效率。《措施》提出，要加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用并擴(kuò)大支持范圍。上半年，地方政府專項(xiàng)債券累計(jì)發(fā)行3.4萬億元，基本如期完成發(fā)行任務(wù)。下半年的重點(diǎn)是用足用好債券資金，切實(shí)提升資金使用效率。據(jù)此，要在嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)的基礎(chǔ)上，將更多符合新發(fā)展理念的項(xiàng)目納入專項(xiàng)債券項(xiàng)目庫，將債券資金用在“刀刃”上;建立專項(xiàng)債券項(xiàng)目資金全流程動(dòng)態(tài)監(jiān)控體系，清晰資金投向和使用進(jìn)度，防范資金截留、挪用或閑置;著力完善專項(xiàng)債券資金使用績效評(píng)價(jià)，將績效評(píng)價(jià)貫穿“借、用、管、還”流程。

加大政策性金融債券支持重大項(xiàng)目建設(shè)力度。依據(jù)《措施》，6月的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，發(fā)行政策性金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充重大項(xiàng)目資本金或者專項(xiàng)債券資本金搭橋。前期已出臺(tái)調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度政策。兩項(xiàng)政策有望提高地方政府專項(xiàng)債券的杠桿效應(yīng)，緩解項(xiàng)目資本金不足或者配套資金跟不上等問題。上半年，政策性金融債券發(fā)行量同比減少約2000億元。下半年，要?jiǎng)?chuàng)新、豐富政策性金融債券的專項(xiàng)品種，擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模;應(yīng)做好資本金專項(xiàng)債的項(xiàng)目篩選和風(fēng)險(xiǎn)管控工作，處理好資本金專項(xiàng)債債務(wù)屬性和項(xiàng)目資本金權(quán)益屬性的關(guān)系。

運(yùn)用資本補(bǔ)充債券提升商業(yè)銀行信貸能力。《措施》提出，鼓勵(lì)銀行對(duì)部分貸款實(shí)施延期還本付息，加大普惠小微貸款支持力度。擴(kuò)大資本補(bǔ)充債券發(fā)行規(guī)模，充實(shí)銀行資本金，可釋放銀行放貸潛力，增強(qiáng)放貸意愿。2021年中國版外部總損失吸收能力（TLAC）落地，對(duì)大型銀行資本管理提出更高要求。在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，中小銀行面臨損失吸收等資本補(bǔ)充壓力。為提升銀行信貸能力，應(yīng)擴(kuò)大永續(xù)債、二級(jí)資本債、TLAC債務(wù)工具的發(fā)行規(guī)模，適當(dāng)增加央行票據(jù)互換（CBS）的操作力度和頻次，提升永續(xù)債市場流動(dòng)性，推動(dòng)不良貸款資產(chǎn)證券化由試點(diǎn)轉(zhuǎn)向常態(tài)，化解銀行不良?jí)毫Α?/p>

發(fā)揮公司信用類債券直接服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢。《措施》提出，要加大資金對(duì)“三農(nóng)”、小微企業(yè)、綠色、雙創(chuàng)等領(lǐng)域的支持力度。公司信用類債券是僅次于信貸的實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資第二大渠道，具有直接服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢。可考慮依托企業(yè)債券“1+1+17”的豐富品種結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大專項(xiàng)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，同時(shí)發(fā)揮企業(yè)債券穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的作用。在區(qū)域試點(diǎn)發(fā)展高收益?zhèn)袌觯剿鲗?shí)行“發(fā)行人付費(fèi)、投資者投票選擇”的中介機(jī)構(gòu)選聘模式，引入新型風(fēng)險(xiǎn)揭示機(jī)構(gòu)和手段，切實(shí)支持科創(chuàng)、民營企業(yè)融資。

利用上海自貿(mào)區(qū)離岸債券拓寬企業(yè)跨境融資渠道。《措施》提出，要進(jìn)一步拓寬企業(yè)融資渠道，支持符合條件的企業(yè)開展外債便利化額度試點(diǎn)。上海自貿(mào)區(qū)離岸債券業(yè)務(wù)是在企業(yè)外債管理的框架下，兼容境內(nèi)監(jiān)管規(guī)則和國際業(yè)務(wù)慣例，聯(lián)通境外，為企業(yè)提供的跨境融資新渠道。可在政策上進(jìn)一步發(fā)揮上海自貿(mào)區(qū)在岸離岸市場優(yōu)勢，鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行自貿(mào)區(qū)離岸債券開展跨境融資，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外兩種資源的有效配置。