市場開始謹慎了

尹星

本周指數波動幅度不大，熱點也沒啥變化，真是無趣的一周。

也不能說無趣，市場整體還是有些許不同的。

愿聞其詳。

指數雖然看似全周波動幅度不大。但強弱依然很明顯，就是以傳統價值股為代表的上證50和滬深300相對較強，創業板和中證1000等較弱。

這說明什么呢？

資金還在不斷涌入傳統價值股，比如大消費、醫療服務、穩增長等主題的產業鏈中。高端制造除了半導體芯片之外，其余均未見起色。資金進入哪些板塊最終就會決定哪類指數走強。當前處于防疫放松的第一階段，縱觀全球大多數國家及地區在這一階段時股市的波動，漲的都是醫療服務、可選或必選消費及其他特色行業。

什么是其他特色行業？

就是這個國家或地區當下或未來經濟復蘇的主要推動力之一，比如越南，或者韓國之類，就是以出口為主。防疫放松第一階段中，其制造業表現也不錯。不過這些大伙千萬不能刻舟求劍地照搬，因為每一個國家和地區放開的模式及時間都不一樣。不同的時間點，對應全球不一樣的環境，越南放開時，俄烏還好好的呢，美聯儲也沒緊縮。

相關的資料我也看過，反正醫療服務和消費大多數國家和地區放開后表現都不錯。

是的。所以近一個多月就這兩個板塊，再加上明年我國經濟助推器穩增長等表現上佳。只是當下的穩增長和今年初那一波已經有本質的區別了。當時持續上漲的基本都是房地產和基建?，F在主要是這兩個板塊的上下游，從建材到家居再到家電等都有。

港股這邊還是房地產和互聯網經濟表現最好。

這個現象我在微博中也給大伙分析過，10月底港股遍地PE2～5倍的地產股，一個月漲兩三倍的大有人在。我們這里地產估值都不低，按理說，行業成長性欠缺就應該估值低，高增速的才能給予高估值。所以這輪A股能漲的地產大多都是估值相對較低，或者中字頭的。但由于年初漲過一大波，所以這次上漲力度和幅度都遠不如港股的地產。但我發現一個有趣的現象，整個地產和基建的產業鏈確實有資金在流入。從上游的建材到下游的家居家電等，看架勢，都在為明年的行情做準備。至于互聯網中概股，大多都是平臺型公司，這次估值都跌到非常低了，它們在明年擴內需的過程中，一定會扮演至關重要的角色，未來可期。

明白了，還是老三樣，那么指數呢？未來會有什么較大變化嗎？

會的，回踩的動作是必有的，只是目前還看不出跡象。因為傳統價值股太強了，導致上證50也異常強勁。交易情緒衰竭需要一個過程，目前看，尚未到來，但這個時段又非常適合短線交易，各大主線的最強者非常清晰，后排也此起彼伏，大伙完全可以做著短線，等著布局，不用著急，慢慢等。

本周美聯儲加息如期落地，但是政策表述上依然鷹派十足，這對國內A股行情有什么影響？

加息周期進入尾聲，市場共識是，2023年一季度還有0.5%的加息空間，但是通脹依然高企，短期內“鷹”轉“鴿”絕無可能。今年9月中旬我們就探討過，最樂觀2023年三季度才會降息，到那時中美貨幣政策再度同步，新一輪牛市自然揚帆起航。A股11月以來的行情有兩大因素推動，一個是穩增長政策的“三支箭”提升市場信心，一個是美元加息周期末端走弱，人民幣轉為升值，推動外資大量流入。近一個半月時間，凈流入約830億，強硬的美鷹態度會考驗這部分資金的信心。“中復蘇+美衰退”的交易邏輯在2023年大概率會得到數據驗證，但是當前，我們持續擴散的疫情毫無疑問會影響最近三個月的經濟表現，兩方面結合起來，不能排除外資轉為凈流出的局面再度出現。

那會給市場帶來什么？

這種資金凈流出影響最大的可能是金融藍籌類股票，結合上周探討的，金融藍籌類帶節奏很難超過50個交易日的特點，12月下旬行情回踩2900點，繼續夯實底部的概率較大。當然，夯實底部是為了再出發，特別是嚴格的疫情管控放開后，確定受益的大消費板塊。

再請驕陽，本周市場很不給力。

主要美國明年衰退的預期很明顯，市場開始謹慎了，選擇修整向下調一調。我們之前預判大底部需要等到明年4月份，所以現在的市場，大跌了找機會，連續漲了賣一賣。

你不看好的光伏、新能源版塊持續下跌，你看好的半導體板塊依然頑強，這個最近一直是你的思路，但是有一個問題，后面要是光伏新能源出現加速下跌，資金會不會中期快速回補？

我覺得很難，行業想象空間不大了。反之，半導體行業經過持續的下跌后，技術嚴重超跌，這塊兒我覺得明年的預期一定會大大好于光伏和新能源。

電力板塊周五又是逆勢，這塊一直漲不起來，是不是基本面出了什么問題？

基本面肯定沒有出問題，更多的還是因為動力煤價格出現了一定反彈，本身行業上也沒有出現重大催化劑，所以資金沒有去選擇他們。技術上，電力還屬于上下拉鋸的走勢，長期有支撐，所以每次跌下來都有資金抄底，上去呢，又因為市場整體狀況不穩定，資金也會選擇兌現。所以這個板塊在沒有確定突破契機之前，選擇低接高賣的波段是最劃算的。