數(shù)字普惠金融對區(qū)域小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)研究
——基于創(chuàng)業(yè)環(huán)境的中介效應(yīng)

王琦馨

(江蘇開放大學(xué) 江蘇南京 210036)

小微企業(yè)，是對小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)、個體工商戶的統(tǒng)稱。“小微企業(yè)不僅是吸納就業(yè)的‘主力軍’，還是激勵創(chuàng)新、帶動投資、促進消費的重要‘生力軍’”[1]，對激發(fā)我國市場活力、社會創(chuàng)造力乃至經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級都具有重要意義。

數(shù)字普惠金融，是泛指一切通過使用數(shù)字金融服務(wù)，以促進普惠金融的正規(guī)金融服務(wù)行動。數(shù)字普惠金融的關(guān)鍵點在于負(fù)責(zé)任、成本可負(fù)擔(dān)、商業(yè)可持續(xù)，這與小微企業(yè)的融資活動具有天然的適配性。李建軍、李俊成(2020)[2]基于中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)進行實證研究，發(fā)現(xiàn)普惠金融的發(fā)展對創(chuàng)業(yè)具備顯著的增進效應(yīng)。李樂(2020)[3]認(rèn)為，數(shù)字普惠金融通過拓寬融資渠道、服務(wù)覆蓋范圍變廣、提高融資效率、減少創(chuàng)業(yè)者的信貸和信息約束、提升創(chuàng)業(yè)者的社會信任水平對創(chuàng)業(yè)者產(chǎn)生積極影響。

雖然數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)的積極影響已為學(xué)術(shù)界廣泛接受，但學(xué)術(shù)界在其對小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)、創(chuàng)業(yè)效應(yīng)的具體作用機制方面仍然較少涉及。研究數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)及該創(chuàng)業(yè)效應(yīng)的具體作用機制，既能檢驗數(shù)字普惠金融在實施過程中是否秉持了“普惠”這一初心，又能探索如何配置資源，以期最大程度地發(fā)揮數(shù)字普惠金融的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)。

創(chuàng)業(yè)環(huán)境是創(chuàng)業(yè)活動影響要素構(gòu)成的、復(fù)雜的社會系統(tǒng)。數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)，或?qū)⑼ㄟ^對創(chuàng)業(yè)環(huán)境的影響而實現(xiàn)。本文基于GEM的研究框架，在檢驗數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)效應(yīng)的基礎(chǔ)上，再對其創(chuàng)業(yè)效應(yīng)的作用機制進行研究。

1 理論機制與研究假設(shè)

鄧曉娜等(2019)[4]基于普惠金融的內(nèi)涵和外延，認(rèn)為普惠金融促進居民創(chuàng)業(yè)存在直接和間接兩種作用機制。本文認(rèn)為，數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)包括直接和間接兩種作用機制。

1.1 直接作用機制：數(shù)字普惠金融與小微企業(yè)

數(shù)字普惠金融通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進行信息共享，有效降低了潛在創(chuàng)業(yè)者的交易成本和使用金融服務(wù)的門檻，拓寬了融資渠道、提高了融資效率、降低了融資約束、提升了信用水平，從而促進了潛在創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)實踐。據(jù)此，本文提出假設(shè)1：

假設(shè)1：數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)具有創(chuàng)業(yè)效應(yīng)。

1.2 間接作用機制：數(shù)字普惠金融、創(chuàng)業(yè)環(huán)境與小微企業(yè)

GEM 構(gòu)建的創(chuàng)業(yè)環(huán)境評價指標(biāo)體系包括政府政策、政府項目、金融支持、商務(wù)環(huán)境與有形基礎(chǔ)設(shè)施、研發(fā)轉(zhuǎn)移、準(zhǔn)入壁壘、文化與社會規(guī)范、教育培訓(xùn)與創(chuàng)業(yè)能力九個一級指標(biāo)。本文基于GEM的研究框架，借鑒邢蕊等(2015)[5]和張秀艷、孟憲春(2016)[6]建立的指標(biāo)體系，研究數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)效應(yīng)的間接作用機制：

(1)政府項目。各級政府通過建設(shè)創(chuàng)業(yè)融資服務(wù)平臺、頒布創(chuàng)業(yè)融資政策、提高自身融資能力等，構(gòu)建創(chuàng)業(yè)融資服務(wù)體系(李姍晏、閻沭杉，2018)[7]，從而促進潛在創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)實踐。據(jù)此，本文提出假設(shè)2：

假設(shè)2：數(shù)字普惠金融能夠通過增加區(qū)域政府創(chuàng)業(yè)服務(wù)，促進小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐。

(2)研發(fā)轉(zhuǎn)移。數(shù)字普惠金融能夠提升區(qū)域創(chuàng)新水平(任碧云、劉佳鑫，2021)[8]，促進產(chǎn)生新的商業(yè)機會，為新創(chuàng)的小微企業(yè)所用，從而促進潛在創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)實踐。據(jù)此，本文提出假設(shè)3：

假設(shè)3：數(shù)字普惠金融能夠通過加速區(qū)域研發(fā)轉(zhuǎn)移，促進小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐。

(3)教育培訓(xùn)。數(shù)字普惠金融通過加強政府、金融機構(gòu)等在融資政策方面的宣傳引導(dǎo)，改變居民融資和創(chuàng)業(yè)觀念，從而促進潛在創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)實踐。據(jù)此，本文提出假設(shè)4：

假設(shè)4：數(shù)字普惠金融能夠通過加強區(qū)域創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)，促進小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐。

(4)創(chuàng)業(yè)能力。數(shù)字普惠金融側(cè)重對小微企業(yè)的金融扶持，對潛在創(chuàng)業(yè)者發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)機會或有積極影響，從而促進潛在創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)實踐。據(jù)此，本文提出假設(shè)5：

假設(shè)5：數(shù)字普惠金融能夠通過加強區(qū)域人口創(chuàng)業(yè)能力，促進小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐。

2 實證設(shè)計

2.1 數(shù)據(jù)來源

本文使用的數(shù)據(jù)來源于企查查的省級小微企業(yè)數(shù)據(jù)、國家統(tǒng)計局的《中國統(tǒng)計年鑒》、北京大學(xué)數(shù)據(jù)金融研究中心的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)(2011—2020)》、中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心的《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計報告》和中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫等。本文使用2011—2019年我國31個省、自治區(qū)、直轄市(不包括港澳臺地區(qū))的省級面板數(shù)據(jù)進行實證檢驗。

2.2 變量定義

2.2.1 被解釋變量

小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐(entre)。本文使用“小微企業(yè)的注冊數(shù)量”度量小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐，即企查查統(tǒng)計的2011—2019年31個省、自治區(qū)、直轄市(不包括港澳臺地區(qū))注冊的小微企業(yè)數(shù)據(jù)。

2.2.2 解釋變量

數(shù)字普惠金融發(fā)展水平，量化為數(shù)字普惠金融總指數(shù)(index)和覆蓋廣度(index_coverage)。本文選擇北京大學(xué)數(shù)據(jù)金融研究中心發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)(2011—2020)》中31個省、自治區(qū)、直轄市2011—2019年的數(shù)字普惠金融指數(shù)。

2.2.3 中介變量

本文參考邢蕊等(2015)和張秀艷、孟憲春(2016)建立的指標(biāo)體系，選擇指標(biāo)對變量進行度量。

(1)政府項目(project)。本文使用“當(dāng)年眾創(chuàng)空間數(shù)量”作為政府項目的替代變量。眾創(chuàng)空間是針對早期創(chuàng)業(yè)的重要服務(wù)載體，能夠為創(chuàng)業(yè)者提供低成本的工作空間、網(wǎng)絡(luò)空間、社交空間和資源共享空間。

(2)研發(fā)轉(zhuǎn)移(R&D_transfer)。本文使用“技術(shù)市場成交合同數(shù)”作為研發(fā)轉(zhuǎn)移的替代變量。技術(shù)合同登記是我國特有的科技管理方式，其成交數(shù)量在一定程度上反映了區(qū)域技術(shù)轉(zhuǎn)移的情況。

(3)教育培訓(xùn)(ET)。本文使用“當(dāng)年眾創(chuàng)空間開展創(chuàng)業(yè)教育培訓(xùn)的場次”作為教育培訓(xùn)的替代變量。

(4)創(chuàng)業(yè)能力(ability)。本文使用“中國創(chuàng)業(yè)活動指數(shù)”(Chinese Professionals and Entrepreneurs Association，CPEA)作為創(chuàng)業(yè)能力的替代變量。CPEA是指三年內(nèi)累計增加的民營企業(yè)數(shù)量/每萬人口，體現(xiàn)了區(qū)域人口對創(chuàng)業(yè)機會的感知能力。

2.2.4 控制變量

(1)收入水平(income)。選擇“城鎮(zhèn)居民人均可支配收入”作為收入水平的替代變量。

(2)市場規(guī)模(market)。選擇“社會消費品零售總額/常住人口”作為市場規(guī)模的替代變量。

(3)科技水平(technology)。選擇“專利申請受理量”作為科技水平的替代變量。

(4)公共服務(wù)(public)。選擇“地方財政一般公共服務(wù)支出/常住人口”作為公共服務(wù)的替代變量。

(5)金融深化水平(finance)。為了排除區(qū)域金融發(fā)展水平對研究結(jié)論的干擾，本文參考李建軍、李俊成(2020)的做法，選擇“貸款余額/GDP”作為金融深化水平的替代變量。

2.3 實證模型

第一，本文參考鄧曉娜等(2019)和李建軍、李俊成(2020)的做法，設(shè)定如下實證模型，以檢驗數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)：

其中，entrei,t代表小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐變量；indexi,t代表數(shù)字普惠金融發(fā)展水平變量；controlsi,t代表控制變量。

第二，引入政府項目(projecti,t)、商業(yè)環(huán)境(BEi,t)、研發(fā)轉(zhuǎn)移(B&D_transferi,t)、教育培訓(xùn)(ETi,t)、創(chuàng)業(yè)能力(abilityi,t)為中介變量，并以政府項目(projecti,t)為例，設(shè)定如下實證模型，以檢驗數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)效應(yīng)的間接作用機制：

其中，projecti,t代表政府項目這一中介變量；entrei,t代表小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐變量；indexi,t代表數(shù)字普惠金融變量，controlsi,t為控制變量。本文使用逐步回歸法檢驗中介效應(yīng)：第一步，對模型(1)進行回歸，檢驗小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐對數(shù)字普惠金融發(fā)展水平的回歸系數(shù)是否顯著為正，如果不顯著為正，就停止檢驗。第二步，對模型(2)進行回歸，檢驗中介變量對數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)是否顯著為正，如果系數(shù)顯著為正，就說明數(shù)字普惠金融能夠支持該中介變量。第三步，對模型(3)進行回歸，檢驗小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐對數(shù)字普惠金融、中介變量的回歸系數(shù)是否顯著為正，如果兩者均顯著為正，就說明中介效應(yīng)存在。

3 實證結(jié)果

3.1 描述性統(tǒng)計分析

描述性統(tǒng)計分析如表1所示，省級小微企業(yè)數(shù)量、數(shù)字普惠金融總指數(shù)最大值與最小值之間差距較大，說明小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐、數(shù)字普惠金融的發(fā)展存在省際差異。

表1 描述性統(tǒng)計分析

3.2 實證檢驗分析

3.2.1 數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)

本文采用固定效應(yīng)模型，實證檢驗結(jié)果如表2所示。回歸結(jié)果(1)、(2)表示，數(shù)字普惠金融總指數(shù)對小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)實踐的邊際影響為0.4972，說明數(shù)字普惠金融發(fā)展水平對小微企業(yè)具有創(chuàng)業(yè)效應(yīng)。

表2 數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)效應(yīng)的實證檢驗結(jié)果

3.2.2 數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)的中介效應(yīng)

實證結(jié)果如表3所示。

表3 數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)的中介效應(yīng)的實證檢驗結(jié)果

數(shù)字普惠金融發(fā)展水平對眾創(chuàng)空間數(shù)量、“技術(shù)市場成交合同數(shù)”對數(shù)值、教育培訓(xùn)、創(chuàng)業(yè)能力的效應(yīng)均顯著為正(見表3各中介變量下的檢驗?zāi)Ｐ?2))，數(shù)字普惠金融發(fā)展水平、各中介變量對小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)實踐的效應(yīng)亦顯著為正(見表3各中介變量下的檢驗?zāi)Ｐ?3))，說明政府項目、研發(fā)轉(zhuǎn)移、教育培訓(xùn)、創(chuàng)業(yè)能力的中介效應(yīng)均存在。

4 穩(wěn)健性檢驗

4.1 數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)

為了避免反向因果問題，本文借鑒鄧曉娜等(2019)的做法，將小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐滯后一期作為工具變量，穩(wěn)健性檢驗結(jié)果如表4所示。數(shù)字普惠金融總指數(shù)和數(shù)字普惠金融覆蓋廣度對小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)仍然在1%的水平上顯著。

表4 數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)效應(yīng)的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

4.2 數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)的中介效應(yīng)

本文使用Sobel檢驗法對中介效應(yīng)進行穩(wěn)健性檢驗，檢驗結(jié)果如表5所示。政府項目、研發(fā)轉(zhuǎn)移、教育培訓(xùn)和創(chuàng)業(yè)能力仍然表現(xiàn)出顯著的中介效應(yīng)，而商業(yè)環(huán)境的中介效應(yīng)則不顯著。

表5 中介效應(yīng)的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

5 結(jié)語

本文基于理論分析，使用省級面板數(shù)據(jù)，就數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)及作用機制進行檢驗。結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融對小微企業(yè)具有創(chuàng)業(yè)效應(yīng)，且能通過增加政府項目、加速研發(fā)轉(zhuǎn)移、提高教育培訓(xùn)與創(chuàng)業(yè)能力改善創(chuàng)業(yè)環(huán)境，從而促進小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐。因此，有關(guān)部門可以從建設(shè)數(shù)字普惠金融的角度出發(fā)，為小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐提供支持。

5.1 建設(shè)融資服務(wù)平臺，頒布創(chuàng)業(yè)融資政策

政府找準(zhǔn)定位，健全金融基礎(chǔ)設(shè)施，構(gòu)建多元化、數(shù)字化普惠金融組織體系，完善政府性融資擔(dān)保和其他扶持體系；加大激勵性政策供給，強化制度性保障力度，優(yōu)化普惠金融相關(guān)法律法規(guī)，鼓勵金融機構(gòu)將普惠金融納入公司戰(zhàn)略。

5.2 提升區(qū)域創(chuàng)新水平，提供小微創(chuàng)業(yè)機會

立足當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，制定數(shù)字普惠金融政策，提高金融體系與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的適配度，提升區(qū)域沿當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的創(chuàng)新水平，為創(chuàng)新驅(qū)動小微企業(yè)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

5.3 加強政策宣傳引導(dǎo)，改善居民創(chuàng)業(yè)觀念

加強普惠金融政策的宣傳，完善數(shù)字普惠金融的使用場景，培訓(xùn)居民數(shù)字普惠金融能力，改善居民“融資難”的創(chuàng)業(yè)觀念，從而促進小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)實踐。