速讀

2022年11月23日，上海，路邊大屏幕顯示股市行情走勢，早盤A股股指延續低開模式， 盤中分化表現，盤中滬指一度站上3100點，創業板指跌超2%。午后，兩市延續弱勢震蕩，至收盤上證指數小幅收漲，深證成指和創業板指均收跌。截至收盤，上證綜指漲0.26%，報3096.91點； 深證成指跌0.27%，報10972.81點。兩市1686只股票上漲，3165只股票下跌。兩市成交不足9000億元。

央行銀保監會

金融支持穩經濟

11月21日，中國人民銀行、銀保監會聯合召開全國性商業銀行信貸工作座談會，研究部署金融支持穩經濟大盤政策措施落實工作。會議要求，人民銀行、銀保監會、各商業銀行要深入學習領會黨的二十大精神，堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，全力做好穩投資促消費保民生各項金融服務，加大對重點領域、薄弱環節和受疫情影響行業群體的信貸支持力度，全力推動經濟進一步回穩向上。會議指出，全國性商業銀行要增強責任擔當，發揮“頭雁”作用，主動靠前發力。要用好政策性開發性金融工具，擴大中長期貸款投放，推動加快形成更多實物工作量，更好發揮有效投資的關鍵作用。發揮好設備更新改造專項再貸款和財政貼息政策合力，積極支持制造業和服務業有效需求。要進一步加大對小微企業、個體工商戶、貨車司機等市場主體的支持力度，按照市場化原則積極支持符合條件的普惠小微企業貸款延期還本付息，主動向實體經濟減費讓利。會議強調，要全面落實房地產長效機制，因城施策實施好差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求。保持房地產融資平穩有序，穩定房地產企業開發貸款、建筑企業貸款投放，支持個人住房貸款合理需求，支持開發貸款、信托貸款等存量融資在保證債權安全的前提下合理展期。用好民營企業債券融資支持工具（“第二支箭”）支持民營房企發債融資。完善保交樓專項借款新增配套融資的法律保障、監管政策支持等，推動“保交樓”工作加快落實，維護住房消費者合法權益，促進房地產市場平穩健康發展。

郭樹清

加快金融補短板進程

在11月21日舉行的2022金融街論壇年會開幕式上，銀保監會主席郭樹清表示，要強化金融政策與財政政策協同，加大金融對社會領域補短板的支持。他還表示，將持續加大金融領域的對外開放。郭樹清表示，金融在促進社會事業發展方面可以發揮特殊的重要作用，要改革完善社會領域投融資體制。郭樹清介紹說，當前，金融正在為發展多層次、多支柱養老保險體系發揮作用，專屬商業養老保險試點投保人數已超過25萬，養老理財發行規模合計達1000億元，特定養老儲蓄產品20日也已在五個城市試點推出。未來，監管部門還將鼓勵金融機構開發更多名實相符、運作安全的商業養老金融產品。對于近期理財市場的波動，郭樹清認為屬于市場自身的調整。郭樹清同時表示：我們注意到，最近由于市場看好經濟恢復前景，債券收益率有所上行，引發部分銀行理財產品凈值波動，這是市場自身調整的表現，總體風險完全可控。郭樹清還表示，堅持對外開放始終是中國的基本國策。當前，中國金融業已進入高水平對外開放的新階段。郭樹清說：“一批外資控股的理財、資管、基金和保險集團公司已陸續開業經營。我們將一如既往地歡迎經營穩健、資質優良、特色突出的外資金融機構參與中國市場，共享世紀性增長機遇，共創中國經濟和金融的輝煌。”

易綱

實施好穩健貨幣政策

中國人民銀行行長易綱11月21日表示，下一步，人民銀行將建設現代中央銀行制度，實施好穩健的貨幣政策，服務實體經濟，防控金融風險，深化金融改革。“2022年以來中國經濟面臨一些挑戰和下行壓力，穩健的貨幣政策及時加大了實施力度。”易綱說，人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具，降準0.25個百分點，引導貸款市場報價利率（LPR）下降，降低實體經濟綜合融資成本。中國廣義貨幣（M2）、社會融資規模和人民幣貸款均保持了較快增長。易綱認為，從經濟運行效果看，中國宏觀政策力度把握比較合適。既有力支持了宏觀經濟大局的穩定，又在全球高通貨膨脹背景下保持了物價形勢的基本穩定，還兼顧了內外均衡。“在加大對實體經濟支持力度的同時，近年來人民銀行資產負債表規模保持了相對穩定。”易綱介紹，截至2022年9月末，人民銀行資產負債表總規模為40萬億元左右，過去5年的平均增長率為2.6%。易綱強調，近幾年人民銀行通過降準來滿足貨幣信貸增長對中長期流動性的需求。2018年以來累計實施降準13次，平均法定存款準備金率從15%降到了約8%，共釋放了長期流動性約10.8萬億元，人民銀行資產負債表規模基本穩定在38萬億元到40萬億元之間，而中國廣義貨幣余額則從2017年末的近170萬億元增加到現在的260多萬億元，貨幣政策對實體經濟支持力度比較穩固。“中國貨幣政策還有一個特點是總量與結構相結合。”易綱說，穩健貨幣政策不僅有總量上的支持，也有結構上的特色。人民銀行聚焦供給側結構性的堵點、難點，發揮結構性貨幣政策作用，持續加強對“三農”、小微企業、民營企業等領域的金融服務，推動普惠金融“量增、面擴、價降”。易綱介紹，截至2022年9月末，普惠小微貸款余額達到23萬億元；授信戶數近5400萬戶，是2017年末的4倍；2022年9月份新發放的普惠小微貸款加權平均利率為4.7%，較2017年同期下降1.8個百分點。他進一步介紹，結構性工具又可以分為長期性工具和階段性工具兩種。支農支小再貸款和再貼現是長期性工具，目前余額是2.5萬億元。近年來，人民銀行創設了科技創新、交通物流、設備更新改造等專項再貸款支持工具，這些都是階段性工具，目前余額約3萬億元，這些工具有明確的實施期限或退出安排，在達到預期目標后可以有序退出，實現“有進有退”。

易會滿

建立中國特色估值體系

中國證監會主席易會滿11月21日表示，需要對中國特色現代資本市場的基本內涵、實現路徑、重點任務深入系統思考。要把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮。談到建設中國特色現代資本市場時，易會滿重點闡述了上市公司結構與估值、資本市場投資文化、投資者結構三個問題。“多種所有制經濟并存、覆蓋全部行業大類、大中小企業共同發展的上市公司結構，既是中國資本市場的一大特征，也是一大優勢。”易會滿說，上市公司尤其是國有上市公司，一方面要“練好內功”，加強專業化戰略性整合，提升核心競爭力；另一方面，要進一步強化公眾公司意識，主動加強投資者關系管理，讓市場更好認識企業內在價值。對于資本市場投資文化，易會滿表示，A股市場境內投資者持股占比超過95%，機構做投資更要研究把握好這些基本特征，要有獨立的專業判斷和研究能力，不能人云亦云、盲目跟風，不能急功近利、過于浮躁。要更加注重從中華優秀傳統文化中汲取智慧，弘揚穩健執中、求真務實、重諾守信、謙虛謹慎等文化理念，并健全與之相適應的公司治理、激勵約束、風險控制和監管制度體系。對于投資者結構，易會滿說，A股市場投資者結構正在發生積極的趨勢性變化，機構投資者持股和交易占比穩步上升，個人投資者交易占比逐步下降到60%左右。個人投資者數量超過2億，是中國資本市場最大的市情，是市場活力的重要來源，也是市場功能正常發揮的重要支撐。要在繼續發展壯大機構投資力量同時，更加重視中小投資者合法權益保護。此外，易會滿透露，將制定實施新一輪推動提高上市公司質量三年行動方案。當前，要密切關注房地產行業面臨的困難挑戰，支持實施改善優質房企資產負債表計劃，繼續支持房地產企業合理債券融資需求，支持涉房企業開展并購重組及配套融資，支持有一定比例涉房業務的企業開展股權融資。在談到北交所時，易會滿表示，下一步將深化新三板改革創新，扎實推進北交所高質量擴容。統籌推進投資端制度改革，豐富投資者類型，推動混合交易、融資融券等制度落地實施，提升市場流動性；完善債券、基金、資產證券化、指數等產品體系，進一步增強北交所市場功能和活力。

北證50指數

上線首日迎開門紅

11月21日，北京證券交易所首只指數“北證50”正式上線，發布實時行情，首日開盤漲2.09%，截至收盤，北證50報收1028.72點，漲2.55%，最高1033.65點，迎來開門紅。北證50是北交所首只寬基指數，指數編制計算與境內外主流指數基本保持一致，樣本股按照市值規模和流動性選取排名靠前的50只證券，兼具代表性與成長性，以綜合反映市場整體表現。指數基期為2022年4月29日，基點為1000點。根據歷史行情，4月29日以來，指數整體運行平穩，在919點至1198點間波動。北交所總經理隋強11月18日在第十六屆指數與指數化投資論壇上表示，北證50的推出將進一步擴大中國資本市場指數體系對創新型中小企業的覆蓋面，后續北證50成份指數產品入市將進一步豐富市場投資者數量結構，發揮專業機構的投資引領作用，促進形成良好的價值投資環境，讓更多投資者享受中小企業創新發展帶來的紅利。北證50成份指數是市場觀察北交所運行情況的重要窗口，也是資產配置、業績評價的必要工具，獲各方廣泛關注。據悉，近期已有8家基金公司獲授權并將陸續推出產品，首批產品規模預計40億元，將為市場引入增量資金和多元化投資者。截至目前，北交所上市公司已達126家，總市值超2000億元、流通市值超1100億元，合格投資者超520萬。北交所表示，接下來將不斷豐富指數體系，推動指數化投資穩步發展，逐步構建北交所的行業、主題和策略指數體系，探索構建跨北交所與新三板的指數體系，推動跨市場指數發展。

美聯儲梅斯特

加息“剎車”還很遠

美國克利夫蘭聯邦儲備銀行行長梅斯特11月21日強化了美聯儲將在下個月放緩加息步伐的預期，不過她同時也強調仍有必要繼續收緊政策。雖然她承認最近的數據令人鼓舞，但她在接受采訪時表示，（近期的）進展只是一個開始。梅斯特指出，在她準備停止主張加息之前，通脹需要顯示出更多進展的跡象。“我們還有更多的工作要做，因為我們需要看到通貨膨脹真正走上可持續的下降道路，回到2%，”她說，“我們在通貨膨脹方面已經有了一些好消息，但我們還需要看到更多的好消息和持續的好消息，以確保我們能盡快恢復價格穩定。”市場普遍預計美聯儲將在12月進行2022年的第七次加息，但這一次的加息幅度將從連續四次加息75個基點放緩至50個基點。梅斯特表示，她同意放緩加息步伐。盡管如此，她也強調稱，美聯儲政策剛剛進入對經濟具備限制性作用的區域，她不認為已接近停止加息。聯儲在恢復物價穩定方面還有更多工作要做，但稍微減緩加息步伐是可行的。“在12月的會議上，可以從75個基點的加息步伐上有所放緩，對12月加息幅度低于75個基點沒有問題。但是在那之后，加息步伐要取決于經濟表現。如果明年在通脹問題上看不到有意義的進展，仍需要做出回應。在達到2%的通脹目標上不會一帆風順。”她說。事實上，其他多位美聯儲官員近幾天也表達了類似的看法，他們基本上認為加息的速度可以放慢一點，但在通脹出現更多放緩跡象之前，仍有必要繼續收緊政策。近幾日，在數據顯示物價漲幅低于預期之后，市場出現反彈，不過按消費者價格指數（CPI）衡量，通貨膨脹年率仍為7.7%，而美聯儲的通脹目標是2%。最近，美聯儲面臨一些批評，稱其對通脹的關注可能對經濟造成不必要的損害。對此，梅斯特表示，美聯儲正試圖“盡可能不痛苦地”壓低通脹。她還稱，如果情況發生變化，將靈活調整資產負債表，但到目前為止，沒有理由作出改變。她目前預計，2023年美國經濟不會出現衰退，但由于經濟增長趨勢低于預期，意外的沖擊可能會使美國經濟陷入衰退。不過，目前的重中之重仍是降低通脹。“我認為我們不應該低估持續通脹對經濟健康的長期影響。”她補充說。