下游詢貨減少 煤價滯漲回落

下游需求減弱，詢貨減少，貿(mào)易商報價下探，部分有庫存的貿(mào)易商加快出貨，但需求冷清，出貨困難。終端方面，電廠日耗中位偏高，有些電廠開展機(jī)組檢修，市場成交量較少。部分中小電廠仍有補(bǔ)庫存需求，但在現(xiàn)貨價格高位以及政策推進(jìn)中長期合同履約的情況下，招標(biāo)雖有增多，但接貨價格偏低且流標(biāo)偏多。

1.煤市一波三折

3 月份，終端采購需求不弱，天氣持續(xù)低溫，冷空氣勢力有所增強(qiáng)，拉動民用電負(fù)荷提高；疊加企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動迅速恢復(fù)，電廠耗煤水平保持中高位水平。與此同時，俄烏沖突引發(fā)全球性能源危機(jī)，部分需求轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)市場，國內(nèi)市場出現(xiàn)活躍。近期，沿海終端電廠庫存量持續(xù)下降，沿海八省電廠合計存煤量由3 月初的2826 萬t 降至2623 萬t，日耗量由171 萬t 升至189 萬t，存煤可用天數(shù)由16.4天降至13.8天。其中，華東和南方區(qū)域電廠存煤可用天數(shù)偏低，拉運和采購積極性提高。

4月18日起，大秦線將進(jìn)入為期25天的春季檢修，屆時，煤車調(diào)進(jìn)將受影響，港口庫存提升難度將加大。因此，3 月中下旬，終端用戶結(jié)束觀望，終端采購需求提前釋放，煤炭采購積極性提升。目前，環(huán)渤海港口合計存煤量為1910 萬t，較3 月初增加238萬t。盡管略有增加，但秦皇島港和京唐三港存煤量依然處于低位，優(yōu)質(zhì)煤依然緊俏。

2.港口煤價下跌

下游用戶詢貨速度稍有加快，但因市場煤價格較高，整體采購以還盤壓價為主，且報價和還盤有一定差距，造成實際成交有限。后期市場方面，唐山地區(qū)疫情嚴(yán)重，公路汽運到港車輛受影響，而鐵路運輸保持高位運行，環(huán)渤海港口庫存小幅回升。隨著下游需求量的進(jìn)一步釋放，上游供應(yīng)發(fā)力，煤炭市場呈現(xiàn)供需雙高。一旦電廠日耗量回落，下游用戶拉煤積極性減弱，進(jìn)而抵制高價煤，價格會加速回落。

近期，環(huán)渤海港口庫存量持續(xù)增加，但整體增速不快，尤其是京唐三港和秦皇島港存煤量仍在低位。調(diào)入方面，大秦線鐵路保持日均130萬t的滿發(fā)，張?zhí)凭€每日接入量達(dá)25～30萬t。調(diào)出方面，下游電廠以長協(xié)拉運及非電終端剛需補(bǔ)庫為主。據(jù)悉，大秦線春季集中修時間安排在4月18日至5月18日，而后續(xù)疫情和進(jìn)口煤均存在很多不確定因素，終端用戶會在檢修前增加拉運、提高庫存量來應(yīng)對供應(yīng)不穩(wěn)定的問題；短期內(nèi)，環(huán)渤海港口運輸仍較繁忙。近期，沿海電廠持續(xù)去庫，整體存煤天數(shù)尚可，但區(qū)域不均，華東和南方區(qū)域電廠存煤可用天數(shù)偏低。在長協(xié)煤的保障下，下游電廠對現(xiàn)貨接貨意愿不高。

3.火電壓力減輕

環(huán)渤海港口庫存持續(xù)增加，但封航解除后，發(fā)運量猛增，各港口庫存回升緩慢。調(diào)入方面，鐵路運輸繼續(xù)維持滿發(fā)，平均調(diào)入量保持在210 萬t 的高位水平；調(diào)出方面，受前期頻繁封航影響調(diào)出量明顯下降，封航解除后，調(diào)出量恢復(fù)至高位，下游電廠長協(xié)拉運及非電終端剛需補(bǔ)庫保持不變。因環(huán)渤海港口壘庫進(jìn)程偏慢，資源結(jié)構(gòu)性緊張問題仍未完全解決，船等貨現(xiàn)象依然存在。

大秦線春季集中檢修時間調(diào)整，疊加后續(xù)疫情的不確定性影響，終端用戶在檢修前增加拉運來應(yīng)對供應(yīng)不穩(wěn)定的問題，促使煤炭市場供需雙高，造成港口壘庫難度不小，市場不會大幅下行。近期，環(huán)渤海港口煤炭轉(zhuǎn)運加快，錨地下錨船數(shù)量略有下降。由于煤價過高，下游用戶市場采購明顯放緩，派船拉運積極性降低。而封航解除后，船舶作業(yè)效率提升，前期積壓的船舶快速釋放。臨近電廠機(jī)組檢修期，部分用戶等待觀望。近日，出貨貿(mào)易商增多，紛紛下調(diào)煤價；而受疫情影響，下游需求減弱，對高價煤接受度不高，成交較僵持。預(yù)計4 月份上旬，煤炭市場平淡，煤價呈慣性下跌模式；4 月中下旬，受環(huán)渤海港口庫存量下降以及需求恢復(fù)、采購增加等因素影響，煤炭市場將得到提振。4 月份的煤市將呈現(xiàn)供需雙弱走勢。供應(yīng)方面，受鐵路檢修影響，大秦線日均發(fā)運量將由正常情況的130 萬t降至110～115 萬t。需求方面，電廠機(jī)組檢修，日耗回落，需求下降。今年汛期提前，水電替代效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，火電壓力將有所緩解。