企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定思考

文/游建偉（瑞安市國有資產(chǎn)投資集團(tuán)有限公司）

企業(yè)在內(nèi)外部環(huán)境日益復(fù)雜的背景下，需要加強(qiáng)對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的研究，才能實(shí)現(xiàn)對財(cái)務(wù)管理工作的有效管控，并防范財(cái)務(wù)管理工作中的風(fēng)險(xiǎn)。但是當(dāng)前部分企業(yè)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理中還存在一定的問題，沒有建立有效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略體系，因此有必要針對企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理進(jìn)行研究，為企業(yè)開展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理提供參考。

一、相關(guān)概念

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略指的是企業(yè)在分析企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的基礎(chǔ)上，以服務(wù)企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)為基礎(chǔ)，對企業(yè)的各類資源進(jìn)行合理配置，對企業(yè)的財(cái)務(wù)工作作出整體性規(guī)劃。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略理論的延伸，在當(dāng)前也成了企業(yè)戰(zhàn)略中的重要組成部分。企業(yè)在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)需要通過對企業(yè)的整體戰(zhàn)略進(jìn)行分析與規(guī)劃，從財(cái)務(wù)角度優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)管理體系，并對企業(yè)經(jīng)營過程中的各項(xiàng)財(cái)務(wù)工作進(jìn)行有效管理，確保企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略存在的問題

第一，資金管理戰(zhàn)略規(guī)劃不足。資金管理戰(zhàn)略是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)，但是很多企業(yè)沒有開展資金管理戰(zhàn)略，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部的資金無法實(shí)現(xiàn)充分有效的循環(huán)利用，阻礙了企業(yè)總體戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。首先，籌資戰(zhàn)略存在的問題。很多企業(yè)在制定籌資戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)，沒有分析所需要的現(xiàn)金流量，在籌資過程中過于依賴銀行借款，忽視權(quán)益籌資與債務(wù)籌資的配比，并且銀行借款中過于依賴短期融資，容易導(dǎo)致企業(yè)短期內(nèi)償債壓力過大。其次，投資戰(zhàn)略存在的問題。很多企業(yè)在投資戰(zhàn)略制定時(shí)，沒有制定科學(xué)的投資分析機(jī)制，導(dǎo)致企業(yè)的投資決策不具有合理性，甚至出現(xiàn)過度投資或投資不足。最后，利潤分配戰(zhàn)略存在的問題。利潤分配戰(zhàn)略要結(jié)合企業(yè)的生命周期、盈利能力、償債能力、投資能力等方面的情況進(jìn)行分析，但是部分企業(yè)的利潤分配機(jī)制未結(jié)合生命周期制定，例如企業(yè)成長期需要大量資金，但企業(yè)開展高股利支付率的利潤分配政策，導(dǎo)致企業(yè)資金短缺。

第二，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略缺位。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略是幫助企業(yè)對外部市場環(huán)境變化進(jìn)行應(yīng)對，防范企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略，但是很多企業(yè)不重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，在內(nèi)部沒有建立一套科學(xué)完整的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，甚至在企業(yè)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)之后才對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行倉促應(yīng)對，容易給企業(yè)的經(jīng)營帶來重大威脅。

第三，預(yù)算管理戰(zhàn)略不合理。很多企業(yè)在日常管理工作中沒有將預(yù)算管理與戰(zhàn)略相銜接，存在明顯的短視效應(yīng)。在預(yù)算編制時(shí)，僅以短期內(nèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)開展編制，忽視長期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)以及非財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要性，導(dǎo)致戰(zhàn)略規(guī)劃制定不合理。

三、完善企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的對策

（一）資金管理戰(zhàn)略的制定

資金管理戰(zhàn)略是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略工作的基礎(chǔ)，包括投融資戰(zhàn)略和分配戰(zhàn)略。為確保企業(yè)內(nèi)部的資金得到高效循環(huán)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)既定的戰(zhàn)略目標(biāo)，避免出現(xiàn)企業(yè)發(fā)展過程中資金鏈斷裂或資金循環(huán)不暢的問題，企業(yè)應(yīng)制定合理的資金管理戰(zhàn)略。

第一，籌資戰(zhàn)略。首先，明確企業(yè)籌資目標(biāo)。企業(yè)籌資的目標(biāo)是幫助企業(yè)獲得穩(wěn)定現(xiàn)金流，并幫助企業(yè)參與到市場競爭中。企業(yè)需要加強(qiáng)對籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制，在籌資時(shí)企業(yè)要豐富籌資方式，避免從單一渠道獲取資金的問題，通過拓寬籌資渠道來控制資本成本。其次，企業(yè)需要優(yōu)化融資渠道[1]。融資渠道包括金融型融資、證券型融資、聯(lián)合型融資三種方式，金融型融資指的是企業(yè)從商業(yè)銀行、租賃公司等機(jī)構(gòu)獲得資金支持的方式，證券型融資是直接通過發(fā)行有價(jià)證券獲得資金的方式，聯(lián)合型融資是指企業(yè)之間通過資本運(yùn)作，例如吸收合并等方式獲得快速發(fā)展的模式。再次，規(guī)劃資本結(jié)構(gòu)，避免由于資本結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題。在確定資本結(jié)構(gòu)時(shí)企業(yè)需要分析外部宏觀環(huán)境的發(fā)展，也需要結(jié)合企業(yè)所處的生命周期進(jìn)行預(yù)測分析，判斷企業(yè)在未來發(fā)展中的資金缺口，對權(quán)益籌資和債務(wù)籌資的配比進(jìn)行優(yōu)化，對于不同期限的債務(wù)比例進(jìn)行合理規(guī)劃，避免短期償債壓力過大的問題。例如，A企業(yè)處于成長期，那么A企業(yè)就需要優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)有序擴(kuò)張，并通過利用留存收益、發(fā)行債券、銀行借款、增發(fā)擴(kuò)股等內(nèi)外部籌資方式有機(jī)結(jié)合，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，提高利息保障倍數(shù)，逐步降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，投資戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展過程中為了達(dá)到既定戰(zhàn)略目標(biāo)開展的戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略要求企業(yè)培養(yǎng)核心競爭力，通過優(yōu)化投資模式改善投資渠道，確定企業(yè)的投資方向。首先，企業(yè)在成長期時(shí)，投資時(shí)需要結(jié)合企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，幫助企業(yè)形成核心競爭力，將有限的資金應(yīng)用到最需要支出之處；企業(yè)在成熟期時(shí)，可實(shí)行多元化投資，拓展業(yè)務(wù)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。其次，企業(yè)的投資規(guī)模要進(jìn)行合理的控制，較大規(guī)模的投資就需要較充裕的現(xiàn)金流量予以支撐，勢必會排擠其他項(xiàng)目，那么企業(yè)的投資效率反而可能會降低，甚至由于投資規(guī)模過大產(chǎn)生較高的風(fēng)險(xiǎn)；但是投資規(guī)模較小，企業(yè)無法達(dá)到預(yù)期的發(fā)展目標(biāo)。因此，企業(yè)在確定投資規(guī)模時(shí)，要結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)、融資能力，并結(jié)合規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析，在有限的資金規(guī)模中尋找凈現(xiàn)值最大的投資組合，避免出現(xiàn)過度投資或投資不足的問題。

第三，利潤分配戰(zhàn)略。企業(yè)利潤分配政策主要取決于企業(yè)營運(yùn)穩(wěn)定性、盈利穩(wěn)定性、償債能力、投資能力等方面的情況，企業(yè)需要結(jié)合自身所處的生命周期制定恰當(dāng)?shù)睦麧櫡峙鋺?zhàn)略。例如企業(yè)在成長期時(shí)需要籌集較多資金，在這一階段的企業(yè)應(yīng)優(yōu)先采用留存收益籌資政策，用稅后利潤開展進(jìn)一步投資，此時(shí)就應(yīng)該采用低股利支付率甚至零股利的剩余股利政策。而在企業(yè)處于成熟期時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營情況及現(xiàn)金流較為穩(wěn)定，在這一階段可采用高股利支付率分配戰(zhàn)略。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的制定

企業(yè)需要建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，通過控制經(jīng)營過程中出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)重大危機(jī)出現(xiàn)的可能性。近年來，我國企業(yè)所面臨的內(nèi)外環(huán)境日益復(fù)雜，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也呈現(xiàn)出復(fù)雜性，企業(yè)的管理層要對國家宏觀環(huán)境、市場利率變化趨勢、行業(yè)環(huán)境、適用稅收政策等方面的相關(guān)信息進(jìn)行準(zhǔn)確掌握，并在此基礎(chǔ)上制定合理的財(cái)務(wù)規(guī)劃[2]。例如在國家宏觀環(huán)境較好時(shí)期，企業(yè)可以適當(dāng)提高負(fù)債率，但在宏觀環(huán)境不利或企業(yè)的行業(yè)發(fā)展下坡時(shí)，就應(yīng)該降低負(fù)債率，通過運(yùn)用科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)分析方法，幫助企業(yè)在經(jīng)營過程中發(fā)現(xiàn)管理活動中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并制定預(yù)警措施，動態(tài)調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍內(nèi)。具體而言，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略需要加強(qiáng)以下方面的工作建設(shè)：

第一，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。企業(yè)在建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)時(shí)，需要結(jié)合企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，并對風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行不斷更新，確保風(fēng)險(xiǎn)模型的準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性，通過收集企業(yè)內(nèi)部各方面的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的開展提供保障。

第二，實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險(xiǎn)的識別與防范。企業(yè)在開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，需要通過定量分析與定性分析相結(jié)合的方式幫助企業(yè)分析經(jīng)營過程中的各類風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)定量分析難以開展或定量分析不具有成本效益時(shí)，應(yīng)采用定性分析的方式開展分析。同時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)分析還需要結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，結(jié)合各類風(fēng)險(xiǎn)制定合理的防控措施，采用規(guī)避、轉(zhuǎn)移、控制等方式應(yīng)對。企業(yè)若不開展某項(xiàng)工作就能夠規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，可以采用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的方式，例如企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高于某一值時(shí)，就表明企業(yè)可能存在無法償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)通過控制資產(chǎn)負(fù)債率，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受范圍內(nèi)。對于一旦發(fā)生將給企業(yè)產(chǎn)生較大影響且難以有效控制的風(fēng)險(xiǎn)，可以采用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式進(jìn)行控制，例如對于企業(yè)內(nèi)部重要資產(chǎn)，可以通過購買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的方式將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部的重要資產(chǎn)發(fā)生損毀時(shí)由保險(xiǎn)公司予以賠償。對于企業(yè)內(nèi)部可以通過恰當(dāng)措施控制的風(fēng)險(xiǎn)，通過風(fēng)險(xiǎn)控制的方式予以應(yīng)對，例如對于企業(yè)內(nèi)的固定資產(chǎn)應(yīng)采用定期盤點(diǎn)的方式，確保賬實(shí)相符，同時(shí)加強(qiáng)企業(yè)安保，避免資產(chǎn)被盜的風(fēng)險(xiǎn)，通過這一方式能夠?qū)⒐潭ㄙY產(chǎn)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的概率降至可接受范圍內(nèi)。

（三）預(yù)算管理戰(zhàn)略的制定

企業(yè)預(yù)算管理工作和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)息息相關(guān)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是服務(wù)于企業(yè)總體戰(zhàn)略的一部分，預(yù)算管理又是促使企業(yè)總體戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，因此企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中需要加強(qiáng)對預(yù)算管理的重視。

第一，企業(yè)需要對預(yù)算目標(biāo)進(jìn)行分析。首先，企業(yè)對戰(zhàn)略進(jìn)行分析時(shí)，需要通過SWOT分析的方式判斷企業(yè)的內(nèi)外部優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會、威脅，根據(jù)SWOT分析，分析影響企業(yè)的各類因素，并制定合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，讓企業(yè)抓住機(jī)會彌補(bǔ)劣勢，應(yīng)對外部威脅[3]。企業(yè)在每年一季度召開戰(zhàn)略執(zhí)行分析會議，對上年度總體戰(zhàn)略、戰(zhàn)略目標(biāo)、財(cái)務(wù)目標(biāo)、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、職能戰(zhàn)略的執(zhí)行情況進(jìn)行分析、研究，同時(shí)結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境的變化，評估戰(zhàn)略繼續(xù)實(shí)施的可行性，必要時(shí)修正戰(zhàn)略規(guī)劃。

第二，完善預(yù)算編制。首先，各預(yù)算的歸口部門需要嚴(yán)格按照預(yù)算目標(biāo)要求編制預(yù)算，確保以預(yù)算指標(biāo)為基礎(chǔ)開展工作。在預(yù)算管理的各環(huán)節(jié)，需要以上下結(jié)合的方式開展編制，上下結(jié)合要求企業(yè)通過反復(fù)協(xié)調(diào)溝通，使預(yù)算目標(biāo)更具有可行性。其次，在預(yù)算編制時(shí)，企業(yè)需要改進(jìn)預(yù)算編制程序，以企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)為基礎(chǔ)，將戰(zhàn)略思想貫徹到企業(yè)內(nèi)部的各部門，各部門結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃開展預(yù)算編制。在預(yù)算編制過程中，需要采取多種方法相結(jié)合的方式開展編制，例如對于企業(yè)內(nèi)部變動不大的水電費(fèi)、職工薪酬等費(fèi)用，采用增量預(yù)算方法進(jìn)行編制，而對企業(yè)內(nèi)部的拓展費(fèi)、廣告費(fèi)等變動較大的費(fèi)用，應(yīng)該采用零基預(yù)算的方法進(jìn)行編制，對于企業(yè)內(nèi)部跨度時(shí)間長、金額較大的費(fèi)用，例如在建工程建設(shè)、無形資產(chǎn)研發(fā)等方面的費(fèi)用，采用滾動預(yù)算的方法進(jìn)行編制。

第三，優(yōu)化預(yù)算的執(zhí)行環(huán)節(jié)。預(yù)算執(zhí)行有助于落實(shí)預(yù)算目標(biāo)，企業(yè)在預(yù)算執(zhí)行中，必須結(jié)合企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，對內(nèi)部的各項(xiàng)資源進(jìn)行合理配置，避免預(yù)算執(zhí)行脫離戰(zhàn)略的問題。企業(yè)需要在內(nèi)部建立健全預(yù)算執(zhí)行體系，管理層需要定期對預(yù)算執(zhí)行的情況進(jìn)行分析，判斷預(yù)算在執(zhí)行中是否存在巨大差異，當(dāng)預(yù)算存在巨大差異時(shí)，需要制定解決措施，各部門根據(jù)自身的情況結(jié)合預(yù)算工作中的要求，將預(yù)算執(zhí)行結(jié)果和預(yù)算目標(biāo)進(jìn)行對比，并結(jié)合企業(yè)的財(cái)務(wù)部門對預(yù)算的差異進(jìn)行分析，并制定改進(jìn)措施。

第四，優(yōu)化預(yù)算的考評機(jī)制。企業(yè)的預(yù)算考評機(jī)制是預(yù)算管理的最終環(huán)節(jié)，預(yù)算考評機(jī)制是否合理決定了企業(yè)員工參與預(yù)算是否主動，企業(yè)需要判斷內(nèi)部各責(zé)任主體預(yù)算完成情況，并結(jié)合不同部門的工作要求開展考評。例如財(cái)務(wù)部門需要側(cè)重財(cái)務(wù)維度的指標(biāo)，人力資源部門需要側(cè)重學(xué)習(xí)與成長維度的指標(biāo)，并通過獎懲結(jié)合的方式對考核結(jié)果落實(shí)獎懲。

四、結(jié)語

隨著我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的到來，企業(yè)之間的競爭日趨激烈，企業(yè)需要優(yōu)化自身的管理模式，才能確保在激烈的市場競爭中獲得生存與發(fā)展。企業(yè)在未來發(fā)展中，除了本文介紹的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略體系之外，還需要結(jié)合自身實(shí)際與經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行動態(tài)研究，以促使預(yù)算目標(biāo)達(dá)成。

相關(guān)鏈接

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)是企業(yè)資金流動，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性；企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)基于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境對資金流動的影響，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境分析的特征所在。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是確保企業(yè)資金均衡有效流動而最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體戰(zhàn)略；企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)具備戰(zhàn)略的主要一般特征，即應(yīng)注重全局性、長期性和創(chuàng)造性。

對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)，理論界雖未形成統(tǒng)一的認(rèn)識，但在一些基本問題上還是達(dá)成了共識。譬如，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是對企業(yè)財(cái)務(wù)活動的整體性決策，其著眼點(diǎn)不是當(dāng)前，而是未來，是立足于長遠(yuǎn)的需要對企業(yè)財(cái)務(wù)活動的發(fā)展所做出的判斷。但在對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目的、范疇、依據(jù)等問題的認(rèn)識上還存在著分歧。