關于知識產權視角下的證券化法律制度探討

應婕紅

京師（深圳）律師事務所，廣東 深圳 518000

知識產權證券化是在美國智力高度發展以及金融市場飛速發展背景下通過科技成果轉化為金融資本的一種新形式，在美國十幾年的探索和發展過程中已經取得了成功，并且迅速被一些其他國家效仿。知識產權證券化已經被世界知識產權組織確認為一種新的科技力量發展形式，這種融資活動模式能夠讓知識產權的有關權利人將知識產權作為一種基礎性的資產，向社會各界發行證券，也就是采用知識產權的科技力量獲取效益的一種融資活動方式。由此可見，知識產權的證券化不僅僅是知識力量轉化為生產力量的一種方式，同時也是知識界與資本市場金融界相互融合的一種方式。而目前我國正處在迫切需要推動知識產業化發展的關鍵階段中，知識產權的證券化發展也為我國通過知識產權來獲取融資資金提供了新的渠道。目前，我國的科學技術力量得到了飛躍性的發展，而將科技成果轉化為持續性的生產力，也是國家未來發展關注的重點問題。但在世界經濟下行的大環境下，對于來源于資本主義國家的知識產權證券化活動也應該引起充分的重視，特別是要注重強化與其相關的法律制度建設才能夠及時地排查風險。因此，加強對于知識產權證券化的立法活動以及法律監督監管，是保障知識產權證券化活動在中國市場穩定開展的前提條件。

一、知識產權證券化面臨的法律問題

（一）知識產權證券化的法律主體問題

知識產權證券化的主體是知識產權證券化這個金融活動的主要參與者，是知識產權證券化中相關法律制度以及法律關系的主體。從客觀的角度上來看，一切與知識產權證券化融資活動有關的組織以及個人都應該被列入知識產權證券化的法律主體范疇中。但是不同的主體地位在知識產權證券化金融活動中應該承擔的權利與義務也具有一定的差異性。因此，在立法的角度上，應當對知識產權證券化金融活動的參與主體人進行規定，通過明確規定主體人的含義、市場準入資格以及擁有的權利和應當承擔的責任義務等內容，才能夠保障法律規范的落實主體。從知識產權證券化的法律主體范圍來看，可以根據參與該項金融活動成員的資格條件以及行為影響能力對知識產權證券化的法律主體進行分類。從知識產權證券化活動參與者的不同地位以及影響能力大小的角度分析，可以將有關主體分為知識產權證券化的發起人、發行人、投資人、中介機構以及有關國家機構這幾種類型。從相關主體與知識產權之間的相互關系上，可以將知識產權證券化的主體分為知識產權的所有權人、使用權人、被認可授權人、被認可使用授權授意管理人。

除此之外，知識產權證券化不同主體之間所存在的法律對應關系，以及自身所應該承擔的責任和義務也具有一定的差異性。知識產權證券化的發起人在知識產權的金融活動中占據著最為重要的地位。因此，法律中應當予以規定，要求知識產權證券化的發起人能夠具備獨立的法人資格。而與此相對應的，發起人也應該承擔基本的責任和義務，保障用于投資活動的知識產權的優質性，應該對投資人負一定的責任。而知識產權證券化的相關主體之間也存在著較為復雜的法律關系，通常情況下，我們認為知識產權證券化的發起人以及發行人之間具有最為直觀的法律關系。但知識產權證券化后的發起人與發行人之間卻不存在任何法律關系。

（二）知識產權證券化的基礎資產問題

知識產權證券化金融活動的基礎資產也就是知識產權發行公司將證券發行出去所需要的基礎性資產，因此，在立法方面，應該對知識產權證券化金融活動的基礎資產進行規定，應當明確基礎資產的范疇以及基礎資產在有關主體之間的流轉關系［1］。

考慮到知識產權的不同權利角度，在基礎資產方面，可以將基礎資產分為知識產權以及與之相關的衍生權利這兩種類型。知識產權主要是指對于有關科技成果的所有權以及使用權。而從知識產權所依據的技術成果優質性來看，知識產權的基礎資產還包括技術的專利權、商標權以及著作權等內容。通過借鑒美國知識產權證券化金融活動發展的實踐情況，不難發現，最初的知識產權證券化中，基礎資產主要包括了一些音樂唱片的著作權，隨著科技力量的不斷發展才衍生到后來的商標權以及專利權。從整體的發展情況上來看專利權證券化發展的速度相對來說較為緩慢，并且在金融活動中能夠籌集的資金與專利基礎資產可轉讓的數量都不夠大［2］。

知識產權證券化活動的實踐證明，并不是所有的科技力量產品都能夠轉化為證券化的基礎資產。而某些科技專利基礎資產能否轉化為融資資本不僅僅需要法律理論方面的支持，同時還需要市場時間的探索。通過以往知識產權證券化的實踐活動證明，知識產權的著作權、專利權以及商標權都可以作為證券化融資活動的基礎資產，但是還有部分知識產權或其他類型的科技成果并不能夠作為融資活動的基礎資產。例如，商業機密這類型知識產權就不可以作為證券化發展的基礎資產。

而在法律層面上來看，知識產權證券化的基礎資產必須是合法并且能夠發揮效益的，應該保證這部分基礎資產并沒有任何權利方面的紛爭，只有擁有無瑕疵的權利基礎才能夠保障知識產權證券化基礎資產的有效性。除此之外，知識產權的證券化基礎資產還應該是能夠幫助發起人以及發行者獲取充足現金流的優質成果，這樣的知識產權才能夠實現對投資者的回報，并且在市場運作的過程中產生一定的經濟效益。從某種意義上來說，知識產權中，基礎資產的優質性關系到了證券化流通過程的成敗［3］。

（三）知識產權證券化發展的法律程序

第一，想要實現知識產權證券化活動的第一步工作，是應該由投資機構的發起人確定知識產權的資產水平。隨著現代化科技力量以及教育力量的飛速發展，知識產權在市場中廣泛地存在著，但是，不同的知識產權能夠帶來的實際收益價值卻具有較大的差異性，并不是所有的科技力量以及知識成果都能夠在證券化過程中實現效益。因此，對于知識產權優質性的鑒別成為了知識產權證券化活動的首要工作［4］。第二，還應該設立發起人發行證券的相關機構。第三，在識別知識產權證券化能力以及具有相關發行機構的基礎上，應該對知識產權的發行水平進行評級，如果在內部評級中發現問題，應該及時對證券化發展的方案進行整改。第四，知識產權證券化的銷售。在完成內部評級工作之后就進入了證券的正式發行階段。這時，證券的發行工作應該由發行人委托第三方證券代理公司進行融資活動，這也就是所謂的知識產權的銷售活動。第五，證券的發行申請與審核。想要使知識產權作為資產基礎在證券市場上流通，首先需要通過資本金融市場的審核才能夠下放到市場中為企業帶來融資效益。這就需要國家對以知識產權為基礎資產的證券進行審核與管理，通過加強風險的防范確保金融市場秩序的穩定性［5］。

二、我國知識產權證券化的法律機制完善方案

（一）關于完善知識產權占注冊資本比例的法律規定

雖然新修訂的《公司法》取消無形資產占公司出資比例最高70%的限制，旨在促進科技成果的產業化發展，但是筆者認為應當適當限制知識產權占注冊資本的比例。一方面，可以確保注冊資本金額的真實性，保護債權人的利益；另一方面，隨著人類社會的進步以及科技的發展，新的技術會不斷取代原有的技術，有的知識產權價值也會隨著時間的推移不斷貶值，公司注冊資本中包含知識產權資本出現知識產權價值貶值情況，就會導致公司注冊資本不斷縮水，反而不利于科技創新與公司的長遠發展。

針對當前我國知識產權占注冊資本比例方面立法不足的問題，應當在日后的法律修訂中針對知識產權占注冊資本比例方面的立法問題予以完善。首先，必須要統一有關法律法規中知識產權占注冊資本比例的相關規范，解決法律文案中立法立場不統一的問題。只有確保法律制度的統一，才能保障國家立法工作的平穩進行，同時，法律制度立場的統一也是國家立法工作開展的前提條件［6］。其次，在關系到企業發展的《公司法》等其他重要的企業法律文本中，也應該明確規定知識產權占據公司注冊資本的比例額度。知識產權占注冊資本的比例與知識產權占企業資產的總比例是兩個不同的問題，可以明確的是，企業在發展過程中形成的知識產權可以不作為企業注冊資本的構成部分。但是企業在運營過程中實際所掌握的知識產權并不會受到知識產權注冊情況的影響，因此，在不改變企業注冊資本以及知識產權占據企業注冊資本比例的前提條件下，企業的知識產權掌握狀況不會受到任何因素的限制［7］。

（二）完善知識產權投資活動中權責變更以及審核管理方面的法律規定

我國《公司法》等其他與企業相關的法律法規中，目前尚沒有關于知識產權融資活動中有關變更的法律條款，因此，應該在日后的法律修訂中予以完善［8］。需要明確規定知識產權的權利人獲取的知識產權權利投資于其他公司的情況下，必須要依法辦理相關所有權以及使用權的權責轉移手續。尤其是在知識產權已經進入到投資和融資活動中的條件下，在關于知識產權權責方面的變更與審核管理方面，必須要注重相關權責轉移，變更法律法規的設立。同時，在《公司法》以及企業法中修改相關條款時，也應該注意與知識產權相關法律法規立場方面的統一性。目前，我國有關知識產權的法律法規中，對于知識產權的含義以及相關的界定范圍存在不統一的問題。因此，應當在立法文件中明確有關知識產權證券化的基本概念，同時在日后的修訂以及更改過程中使用統一的概念，將知識產權的權利范圍以及基本含義進行統一規定［9］。

（三）完善知識產權投資風險防范方面的法律制度

知識產權的投資活動，尤其是在知識產權證券化的投資活動中面臨著復雜的外部市場環境，其可能會遇到的金融風險不言而喻，而實現知識產權投資活動的風險防范措施是多方面的。從法律層面上來考慮，應該對知識產權證券化過程中可能會遇到的風險問題或風險領域進行明確規定，尤其需要在立法上增加關于知識產權風險的相關內容，使知識產權的投資者能夠對投資風險問題有充分的認識，同時，還應該強化對于知識產權投資過程中價格評估的管理工作，對于知識產權價格評估活動，必須要客觀公正，才能夠確保投資者與發行人之間的公平交易，保障企業資本的真實性以及參與投資活動主體的交易安全性［10］。

三、結語

在現代化科技力量以及教育力量的推動作用下，我國市場中積累了大量的知識產權，而加快知識成果以及科技成果的轉化，也是社會發展面臨的重要問題。為了保障知識產權證券化融資活動的穩定開展，必須要通過加強基本法律制度的建設才能為知識產權的證券化活動營造有利的市場環境。