基于財務角度的飼料企業項目投資決策研究

張 旌

（新鄉廣播電視大學，河南新鄉 453000）

近幾年，國家振興農業基礎產業的步伐越來越迅猛，穩固農業相關產業的基礎地位，提高農戶和農民的收入，也是“十四五”期間重要的國家戰略之一（辛翔飛等，2020）。 飼料企業是農業基礎產業鏈中的重要節點企業， 其發展壯大既會影響到玉米、谷物等農作物的市場供應情況和商品價格（竇婷婷等，2020），同時又會影響畜牧業、養殖業的發展走向，進而影響到肉、蛋、奶等副食品的市場正常供應（喬靜文，2020）。在我國，飼料企業的主體以中小型民營企業為主，普遍具有融資困難、市場風險抵御能力差等弊端（楊曉東，2020）。 為更好地抵御市場風險，提升市場競爭力，飼料企業在發展壯大的同時需要進行項目投資，增強企業的整體實力。 項目投資作為企業的重大財務決策之一，具有較高的財務風險，有時甚至會影響到一個企業的生存和發展（徐雅等，2019）。 本文基于財務視角分析了項目投資對于飼料企業發展的必要性和價值，重點剖析當前飼料企業項目投資決策面臨的現狀、影響因素及存在的問題，并提出相應的對策和措施。

1 飼料企業項目投資的必要性

項目投資以特定項目作為投資對象， 具體包括固定資產投資、 無形資產投資、 流動資金投資等。 項目投資具有投資金額大、投資周期長、投資財務風險相對較大等特點（吳啟高等，2020）。通常情況下，項目投資會對企業的發展產生重要影響，投資成功后會提升企業的規模和信用度值。 勞動密集型產業的規模， 將決定商品的單位成本和利潤，飼料企業作為典型的勞動密集型產業，需要通過擴大企業規模的方式來降低商品的單位成本，提升企業的利潤率（張宇等，2020）。而作為低利潤產業之一， 我國大部分飼料企業目前仍面臨著較為嚴峻的發展困境。一方面，中小型飼料企業在初創期很難獲得足夠的啟動資金， 因為企業的規模受限， 銀行和金融機構對飼料企業的信用評價通常較低， 認為其金融市場的風險抵御能力較差而不予放款； 另一方面， 隨著飼料企業渡過了初創期，同樣會面臨著嚴峻的財務資金短缺問題，如營運資金匱乏、原料成品和半成品占用資金過高等。飼料企業在發展過程中需要通過項目投資擴大規模，以獲取更多金融機構的資金支持。

目前，飼料企業的市場競爭十分殘酷，低利潤產業市場競爭過程中， 企業的規模將起到決定性的作用。因此為了提高市場競爭力，飼料企業需要通過項目投資的方式擴大企業規模， 降低單位商品的成本。 項目投資時間跨度長，投資金額較大，同時也具有較大的財務風險， 近些年國內和國際市場中農產品市場價格相對穩定， 同時為了穩固農業作為我國第一產業的基礎性地位， 國家對于飼料業等農業相關產業的利好政策不斷出臺，市場的各種財務風險可以得到較好控制。由此可見，在外部市場環境較為穩定的條件下， 飼料企業根據自身的財務狀況適度進行項目投資， 可以降低單位產品的成本， 提升企業的利潤點和企業信用度值，獲取更多的發展資金支持，從而提升企業規模，增強市場競爭力。

2 飼料企業項目投資財務風險因素及問題分析

2.1 財務風險 飼料企業的項目投資會面臨多重財務風險， 構成財務風險的因素主要包括內部管理、外部市場和供應鏈、技術領域、國家政策等。首先，在項目投資過程中，飼料企業的內部管理水平及管理層對投資財務風險的認知、預判和控制，將會起到決定性的作用， 企業管理者可以通過準確的預判和采取積極的措施等， 將項目投資的風險控制在一個較低的水平；其次，當外部市場不穩定、 金融市場風險較高或飼料供應鏈的風險值較高時，都不適宜進行項目投資。考慮到項目投資的周期長， 需要對未來一個周期內市場波動情況和供應鏈變化情況作出相對準確的預判；第三，飼料行業的技術發展水平提升， 會給項目投資帶來積極的影響，因為技術進步會提升投資者市場預期，會引導項目投資朝著有利的方向發展；第四，國家長期興農、 助農的穩定政策也會給飼料企業的項目投資帶來積極的影響， 因為穩定的農業發展政策意味著下一周期內項目投資的穩定收益， 在穩定的政策環境下進行項目投資，市場風險值較低；最后，飼料企業所在地區的一些氣候變化因素、環境變化因素等， 也會對項目正常推進構成一定的影響。

2.2 飼料企業項目投資存在的問題分析

2.2.1 由于飼料企業的信用度存在問題， 項目融資極容易受阻 同為企業的重要財務管理活動，項目投資與飼料企業融資具有緊密的內在聯系，通常企業規模大、效益好、信用度高，能夠受到銀行和金融機構的青睞，獲得更多的資金支持，也為企業的項目投資提供資金上的保障。 受限于行業屬性、 飼料企業的現有規模和飼料產品的附加值等現實條件，從企業財務角度來看，大多數飼料企業難以獲得大型銀行和金融機構的優質信用評價，進而導致項目融資受到限制和制約。飼料企業的項目投資往往會跨幾個年度， 尤其是在項目投資的前期投入較大且沒有產出， 如果缺乏足夠的資金支持，會導致飼料企業的經營陷入困境。

2.2.2 飼料企業項目投資的結構層次單一， 財務風險偏高 飼料企業受限于自身的條件， 項目投資的方向和目標領域相對單一， 多以農業產業供應鏈中的種植業、養殖業、食品加工業等為主。 如果項目投資涉足的領域較多， 可以從一定程度上分散投資風險，如果項目投資的結構層相對單一，會導致投資的財務風險提升。 飼料行業項目投資中可以借鑒的成功案例也較少， 市場的情況同時也千變萬化，只能夠憑借飼料企業的管理層，通過采集行業信息對項目和產品市場未來的走勢做出科學判斷。 我國大多數飼料企業都起步于民營企業，具有典型的家族式企業特征，如企業投資者即為企業的實際管理者，企業的組織架構、部門管理和崗位分工不明確， 人才儲備機制和員工招募培訓機制不完善，技術投入和設備投入不足等問題，導致目前飼料企業的項目投資風險偏高。

2.2.3 飼料企業項目投資的創新性不足 項目投資是飼料企業持續發展和擴大規模的主要動力源泉之一。受飼料產業、農業供應鏈和飼料企業本身實力限制， 飼料企業所能夠選擇的投資項目十分有限。 如果飼料企業選擇農業供應鏈中的相關項目進行投資，在生產資料準備、加工對象選擇等方面都有較大的相似性， 這樣更能夠實現對企業現有資源的優化配置。一直以來，飼料企業的利潤率和產品附加值都較低，如果項目投資與現有經營領域雷同，缺乏創新，盡管在經營成本、人力成本等方面具有優勢， 但項目投資過低的利潤率難以維系較長的項目周期， 同時項目的經營風險也會增加。 飼料企業項目投資的創新性也體現在對新技術的引入和高端人才的招募方面，飼料企業項目投資除了要具備足夠的資金以外， 持續的技術投入和人才的引入也會提升項目投資的創新性， 增加飼料產品的附加值和飼料企業的利潤率。 由于飼料企業在項目投資過程中缺乏足夠的技術創新和人力資源支持，導致項目投資整體上創新不足。

2.2.4 飼料企業項目投資的總體收益不高 項目投資總體收益與項目的財務風險值息息相關，在項目投資建設的初期，要投入大量的資金、人力和物力， 而在項目的投資回報期內只有保證足夠的項目各期收益和總收益， 才能彌補前期的各種項目投入， 展現出項目投資的價值。 飼料企業項目投資的總體收益受多種因素的影響， 如企業所處行業的平均利潤率，行業風險值，投資項目的產品附加值，外部市場的走勢，技術投入和人才投入情況等，在外部市場較為穩定，項目本身利潤率較低和項目創新性不足的情況下， 只能夠依靠技術投入、人才引入和強化內部管控等方式，降低飼料企業各環節的成本投入提升投入產出比， 增加項目的總體收益。 從飼料行業和整個農業相關產業的發展情況來分析， 飼料行業的項目投資總體收益偏低，還將持續相當長的一段時期，與大型企業和其他行業的企業相比， 飼料企業項目投資總收益處于劣勢地位。 因此， 飼料企業的管理者在項目投資的過程中， 不僅要考察項目的風險值還要研究項目投資的收益情況， 如果項目的各期收益和總體收益過低，應謹慎投資。

3 基于財務視角的飼料企業項目投資對策

3.1 為飼料企業項目投資營造良好的財務融資環境 飼料企業在我國部分農業、 畜牧業大省處于產業鏈的核心地位， 扶持當地飼料企業的發展壯大對于保持地區經濟穩步增長具有重要的意義。 當前飼料企業項目投資面臨的重點問題仍舊是缺乏資金， 由于行業屬性和飼料企業的信用度等問題，難以獲得足夠的項目資金。為了給飼料企業的健康發展營造出良好的融資環境， 作為地方政府的管理者應進一步發揮出宏觀調控的職能。一方面應積極促進飼料企業和金融機構的相互了解，提升飼料企業的信用度值，為飼料企業的項目投資爭取到更多的資金支持； 另一方面作為當地的政府管理者， 可以為飼料企業的融資活動提供擔保，促進資金供需雙方的合作。作為飼料企業也可以從產業供應鏈獲取部分資金支持， 平衡企業的財務風險值，確保企業投資項目的順利完成。

3.2 飼料企業應豐富項目投資的層次， 有效規避財務風險 針對飼料企業現階段項目投資層次過于單一及風險值過高等問題， 應積極探索新的投資領域， 跨行業投資可以從一定程度上規避單一領域投資所面臨市場風險問題。 此外，飼料企業豐富項目投資的層次， 還可以解決單一項目投資利潤率過低的問題， 幫助飼料企業從其他行業或領域，獲取到一部分投資收益，降低單一項目所面臨的財務風險。

3.3 飼料企業需要加大技術投入力度，提升項目投資的創新性和財務收益率 飼料企業項目投資的創新性， 往往決定著能否獲得足夠的項目融資資金，及能否獲取到較高的投資收益率。項目創新更多地依賴于技術投入， 飼料企業屬于傳統的勞動密集型產業， 技術要素在項目建設中所起到的作用較小。 但隨著我國社會總體技術水平和農業產業技術水平的不斷提高， 技術要素在飼料企業項目投資中所發揮的作用持續增強， 具體的影響效果體現在項目選擇和立項期、 項目構建初期和項目的整個投資回報期。總之，飼料企業應加大技術投入的力度， 基于更先進的技術提高項目的創新性，進而提升項目的總收益率。

3.4 飼料企業要提升內部管控水平，提高對項目投資財務風險的預判能力 飼料企業的項目投資在立項階段要經過細致的市場調研和財務風險評估，判斷項目的可行性和風險值。在項目的投資回報期， 同樣要監控外部市場的和每一期的收益變化情況， 當市場出現異常變化時及時采取措施降低風險變化對項目產生不利影響。 飼料企業的內部管控和數據分析能力偏弱， 會增加項目投資的風險。為提高飼料企業內部控制和管理水平，提高對投資風險防御能力， 首先要完善企業內部組織架構，建立現代企業制度，并完善企業財務管理體系，確保企業的經營狀況、財務狀況和現金流均保持健康狀態；其次飼料企業要提升管理層的綜合素質，通過招聘、內部培養、外部培訓等方式，吸引高素質的管理人才加入，提高對項目投資財務風險的預判評估能力；最后飼料企業還要加大在財務風險評估軟件、數據分析軟件等方面投入，借助各種軟件工具提升項目風險評估的準確性和科學性。

4 結束語

飼料企業在項目投資的立項和對項目的過程控制中，應重點對投資項目財務風險進行管控。飼料企業由于在內部管理控制、項目資金籌集、項目的創新性等方面均存在一定問題， 導致投資過程中的風險值不斷攀升， 給飼料企業帶來潛在的財務損失。 針對飼料企業項目投資過程中存在的財務風險值過高問題， 基于財務視角從項目的財務融資環境優化、技術投入、人才培養、數據分析軟件投入等方面予以解決， 逐步降低飼料企業在項目投資過程中的風險值。