國企資產投資管理面臨挑戰及應對策略分析

黃 偉 萬聯證券股份有限公司

國有企業資產投資管理能力一直是阻礙國企發展的一大難題，重視加強資產管理有利于全部資產進行有效監督，提高資產的效用效率，防止資產浪費和流失，不僅要在資產投資過程中注重資產的投資效益，也要從源頭上樹立起正確的投資觀念和健全的投資體系，才能切實保障投資的安全、效益和準確性。對但目前仍面臨著資產投資管理意識薄弱、資產投資管理過程粗放、資產投資管理效益不足、過分依賴第三方咨詢單位等亟待解決的問題。

一、國有企業加強資產管理的重要性及意義

(一)有利于對全部資產進行有效監督

國有資產的種類很多，固定資產、無形資產以及其他資產，每一類不同的資產管理的方式和方法都有所不同，也與許多部門息息相關，延伸面較為廣闊，監督和控制的難度較大，同時也面臨著上級部門的監管。有效的資產管理對資產的狀態、資產的責任人、資產的保值增值、各部門之間的團結協作和資產保價保值有著非常重要的作用。完善的資產管理對資產的狀態非常清楚，每年進行盤點，對盤虧盤盈、毀損的情況及時地處理，將實物與賬物相匹配，對于毀損或盤虧的資產追究相關人的責任，防止國有資產流失或者監守自盜的情況。國企是國民經濟不可分割、緊密相連的一部分，資產管理的成效也與整體運營狀況相連，所以好的資產管理方法和體系對國有資產的實際價值發揮和國民經濟健康發展有著進一步的提升作用。

(二)有利于提高資產的使用效率

資產的建設和獲取一般都需要較大的資金量，關系到國企的資金籌措、采購等多個環節，而資產投資后如果不使用或者使用效率低下都是投資失敗的結果。資產管理的目標之一就是將閑置資產和使用效率的低下資產重新盤活，挖掘現有資產的潛力，將投資的規模優勢向業務拓展和價值成長優勢等方面轉化，不再進行隨意的資產投資。同時，可以追溯資產效率不高的原因，是否出現在使用環節還是在立項、采購、建設過程中出現問題，減少資產浪費的風險。

(三)有利于增強資產投資管理的能力

企業在研究資產投資管理時，需要利用到投資分析工具和分析模型對資產投資的效益進行測算和分析，涉及到項目的優劣比選、項目估算編制和預期效益分析等方面。良好的前期投資管理能力讓國企不再盲目地進行跟風投資，而是能夠對整個項目進行分析，鍛煉投資分析的整體思維和團隊專業化管理水平，不僅僅局限于單純的經濟效益。在投資過程中，摒棄傳統的投資理念，向新的領域和方向拓展，對資金和風險的把控能力逐漸提升，從籌資到運營都要對大型的資金進行掌控，合理地安排現金流，在不影響企業正常運轉和增加債務風險的情況下利用好資金，保證投資的安全性、合理性以及收益性。構建新型的資產投資模式，規范化企業的投資流程，開發順應時代發展的管理制度，不斷推動國企的深化改革和健康發展。

二、國有企業資產投資管理存在的問題

(一)資產投資管理意識薄弱

國有企業面臨的一個普遍問題就是投資額每年居高不下，但實際的投入產出比卻不高，資源利用效率和建設過程周期過長，建成后每年還面臨著大量的折舊，其原因在于資產投資的盲目性較高。從思想意識上來說，資產投資效益的意識薄弱，容易產生沖動投資的想法，缺乏科學的可行性研究，提出的資產建設需求較多但難以滿足。在做投資前期分析時，沒有明確資源應該投向哪里，如何進行投放，缺乏關注投資規模、投資結構以及投資分配問題。投資規模指投資的需求，應大于投資的額度；投資結構指在有限的資源情況下如何進行配置，投資的結構如何規劃；投資分配即投資的額度向哪些業務部門傾斜，是選擇效益較好的還是較為落后的方面。投資資產時，如何做到效用最大化，資源覆蓋的同時避免重復覆蓋，建設時選址、建設工具以及建設后的效益都需要提前經過測算和分析才能為后面的實施打下基礎，加強前期的規劃設計是對后期減少整改和維修的長遠打算。此外，企業缺乏建立有效的資產投資管理制度，員工不知道如何操作資產投資的管理流程，相關的負債人和責任怎么界定，由于制度的缺失或不健全會影響資產投資的合規性，影響實際的管理效力。

(二)資產投資管理過程粗放

在投資實施的過程中，資產投資缺乏行之有效的管理機制與體系，具體表現為沒有有效的資源配置模型、體系性的管理手段，不能從規劃源頭開展降本增效，對資產投資整體分析能力不足。

從宏觀層面來說，投資的調控手段還未出臺，國有企業自行把握資產投資量，只要滿足相關的規范即可，無需上層進行審批和監督，從微觀角度來說，資產建設中缺乏執行和監督部門，自我約束力不強，也為盲目投資創造了很多機會。在資產投資監管的過程中，一般為會計專業的人員對資產進行監管，而不是獨立的部門負責，由于專業性的壁壘較強，會計人員無法對其完全地勝任，資產投資需要較為專業的能力和大型資金的掌控能力，否則將會讓資產投資過程粗放，無法及時地做到風險防控。最后，投資資產必定會占用大量企業資金，籌資渠道不可靠會影響舉債能力和運營資金，如果建設期間資金周轉不順利則會導致企業正常運轉受到限制。

(三)資產投資管理后期評價不足

資產投資的一大目的是為了實現利潤的增長，突出資產的投入產出效益，挖掘現有資產的最大潛力。而目前出現投入與目標脫節，投資效益問題責任難以界定，如何制約投資沖動，獎懲效益是值得思考的問題。首先，資產投資有頭無尾，企業從開始確定投資資產時沒有一套科學有效的投資管理體系把握資產的效益分析，不能形成涵蓋設計源頭、過程精細管理和結果閉環管理的全流程體系。其次，投資效益分析事后評價草草了事，只是宣揚資產投資有效果的一面，忽視總結成本、運營費用等負面因素，對下一個項目或下一個周期的投資計劃編制、項目立項管理執行等方面難以形成經驗。管理層無法掌握資產投資成功或失敗的原因，究竟歸結于項目本身屬性較好，項目的投資成本較為合理還是項目風險控制成本過大等，在缺乏損益分析的前提下，做得好與壞不能清晰地評價。因此，也影響后期企業未來的投資計劃和效益。

(四)資產投資過程過分依賴第三方咨詢機構

資產投資中涉及多個環節和過程。比如，投資前要對擬投資的資產做好項目建議書或者可行性分析，輔助好投資前期決策；投資過程中對資產的建設質量、進度、成本和資金投放進行把握，投資完成后對投資進行效益性分析，評價資產投資的實際效益和水平，這幾個階段都需要大量的人力和物力參與。目前一些國企缺乏專業的人才團隊或力量，在投資的過程中主要依賴第三方外部單位的咨詢意見和參與，帶來一些過度參與或未能給出實質性參考性意見的問題。比如，在前期項目決策時，對項目的投入估算、分期建設方案、采用的投融資方案等項目可行性研究不能與企業實際情況相匹配，帶來資產盲目投資或錯失投資機會的風險；在資產投資中期進行時，對資產建設的進度、成本、質量三者之間把控力度不夠，帶來三者之間的平衡缺失，某一項過高、過低、過快或過慢，都會影響整個項目建設的節奏；資產投資完成后，泛泛而談資產所帶來的收益，與預期資產收益相差較遠，不能給出合理的建議進行彌補等后果。

三、國有企業資產投資管理的應對措施

對于資產投資管控不能實現預期效益的情況，從企業的治理能力和治理體系的宏觀層面出發，搭建貫穿全流程的投資領域管理會計體系，從規劃、過程、結果三個角度入手，形成一套關于投資控制的長效機制。

(一)強化資產投資管理意識

資源投入產出效益比是企業投資較為關心的問題，投資效益持續下滑，但資產的運營成本逐年增長的現象時有發生。盡管有大量資源可以投入和分配，但如果缺少效益，那么資源的投入是沒有意義的，所以需要樹立投入產出的效益的意識，推廣投資效益分析模型，強化全員的效益意識和責任，掌握適當的方法和工具。對于重資產的企業，做好前期的資源規劃、投入產出分析是，降低風險。首先，對于業務較為分散或較多的企業，聚焦與戰略相關的重點業務，實現精準資源投入。其次，資產投資必須做好前期的可行性研究，結合當地的經濟水平和產業結構等綜合因素，不要盲目地跟風投資，制度與企業財務戰略不相符的投資支出。以組織、制度、流程、系統四個保障推動資產投資管理，構建差異化競爭能力。最后，建立資產投資的規范性制度和體系，從制度流程上保證資產投資的合規性，強化投資的閉環分析，投資效益分析不僅是前端可行性研究分析、建設把控過程、轉資決算過程以及后評價過程中的某一個環節，而是從產品的全生命周期角度做好精細化的管理。

(二)精細化資產投資管理過程

從宏觀層面來說，企業集團聚焦戰略方向和可持續發展，加強投資配置規劃，準確把握資產投資的方向，做好相應的支撐，在技術方面逐步升級，確保前瞻布局。在微觀設計方面設計要精準，做到成本最優，避免建設與需求不一致，優先保障利潤點較高的業務，對低利潤、貢獻低的業務予以關注。比如，在發展潛力較低，無業務訴求的地方可以暫緩投資建設計劃。同時，設計要有前瞻性，避免在后續不斷地低效支出，持續地拆改。比如，在新建內容要兼顧周邊情況，如果考慮不周會造成重復建設和資源浪費的情況。投資管理要形成定期的投資報告，對投資的進度、效益與預期的目標對比分析，找出產生差距的原因，并及時地采取彌補措施來達到預定的投資目標。比如，是否要延長投資期限，是否要加快資源投放力度，是否修改預期經濟效益等等。在專業人士勝任能力方面，要選取對資產較為熟悉的人員去管理、建設以及維護，不能單憑會計人員的一己之力，豐富投資和資產兩類聯合在一起的復合型知識結構，降低因投資不專業造成的失敗風險。

(三)重視資產投資效益管理及后評價

資產投資管理應形成一個閉環，不僅需要從實施角度出發，更需要從企業的制度、治理結構等高度建立符合企業戰略、文化的投資全流程管理體系。首先，投資效益分析不僅是在事后進行評價，在事前進行評估，事中進行監督，事后評價的閉環管理，需要從源頭上評估現有投入是對未來形成能力還是負擔，從源頭上提高效率，周期性地做目標規劃，在執行的過程中不斷地對比，對于與目標有差異的地方進行改進。其次，投資效益不僅關注投產后的效益，要從整個資產的生命周期進行成本管理。評價體系可以從多個方面進行出發。比如，投資的效果、投資產生的效益和投資管理的過程。投資效益對企業未來向哪個業務模塊增加收入或把控成本等經濟方面總結經驗，投資效果是對資產建成后產生的一系列影響和改觀做評估，投資管理過程是對閉環管理，過程的合規性提出建設性的意見。投資的后評價不是一項形式性工作，而是要建立長效的問責機制，在國務院辦公廳發布的國有企業投資責任追究制度中，要求對資產投資的可行性分析、項目概算、項目招標、投資及建設內容調整、項目管理過程等都需要建立責任人和責任追究制度，同時建立數據庫，收集各投資項目中的數據和分析備案，為同類項目經驗做好鋪墊，降低預期的風險。資產投資后評價不僅是企業內部控制的要求，更加是國家層面資產保值增值的重要舉措。

(四)優化人才結構，建設專業投資管理團隊

資產投資涉及知識面廣，專業錯綜復雜，需要搭建合理的人才結構才能勝任資產投資管理這一重任。從項目的投融資方案、經濟效益測算、資金投放進度、投資效益分析方面需要金融財務相關的人士；資產投資建設質量把控、項目選址、技術應用、安全文明施工、資產投入驗收需要工程建設相關人士；外部環境分析、法律法規政策解讀、行業背景分析等需要法律和戰略人士，這些都要求資產投資項目管理團隊需要吸納不同專業和知識背景的人員來共同運作項目，如果僅靠第三方咨詢公司而缺乏內部團隊，那么很可能被第三方公司的咨詢意見所左右，做出的方案不符合實際情況或泛泛而談，團隊的技能和知識也不能得到較好的發揮。所以國企在組建專業團隊起碼要容納工程、財務、法律等方面的人員，清晰明確地對其進行分工和任務分配，在鍛造團隊協調能力的同時，提升團隊凝聚力、專業能力和綜合素質，并配以相應的獎勵機制，讓團隊保持積極性和競爭力，形成良性循環。

四、結語

國有企業的發展對整個社會經濟效益的發展產生了十分關鍵的作用，而其中資產的投資管理在增強國企核心競爭力中發揮重要作用，讓國企的經濟和管理得到雙重提升與質的飛越。以往國有企業在進行資產投資時，常常為了滿足經營需要而忽視資產是否投資的必要性，沒有深入思考尋找最適應的解決方案，選擇投入更小收益更大的項目。在資產投資時需要重視起投資的風險，在項目進展中持續發現持續解決，讓國有資產投資更加科學規范、最大程度地減少企業風險，創造價值優勢。目前國企作為社會的中堅力量，在發展的黃金時期更應對資產的建設和投資作為重點的關注對象，在確保投資的收益和效率同時，也要平衡投資風險與項目收益之間的關系，積極地尋找二者之間的平衡點。