江蘇省眾創空間的金融支持模式研究

【摘? 要】眾創空間是政府順應時代潮流做出的符合經濟社會發展方向、保障創新落地的有力舉措。論文通過對江蘇省金融支持眾創空間發展的現狀分析，發現存在區域發展不平衡、融資困難等問題，并就眾創空間金融支持的模式進行研究，提出了眾創空間金融支持體系建設應加強政府資本的杠桿作用、大力發展股權眾籌等新型融資方式、加大銀行的專項融資支持、完善資本交易市場。

【關鍵詞】江蘇省;眾創空間; 金融支持

【中圖分類號】F279.2;F832? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2022）08-0187-03

1 引言

創新是經濟發展的動力引擎，是實現經濟“雙循環”和經濟轉型升級的重要助推力，而眾創空間是政府順應時代潮流做出的符合經濟社會發展方向、保障創新落地的有力舉措。截至2021年末，江蘇省省級以上的眾創空間已超1 000家，其中國家級的達到217家，眾創空間圍繞江蘇省重點產業發展的重點領域，提供了“專業+增值”式的創業服務，通過整合資源、提供咨詢服務、提供金融服務等，推動創新因素交叉融合，幫助企業把創業想法、計劃和技術難點的突破轉化為現實，眾創空間已成為助推江蘇省經濟高質量發展的重要力量，有效推進了“十四五”時期國家大眾創業萬眾創新的發展戰略。

金融是經濟的“血脈”，其對經濟轉型、產業結構調整有著重要的耦合作用，因此金融支持體系建設能更高效地推動眾創空間的發展，繼而推進實體經濟的高質量發展。關于眾創空間發展的金融支持體系建設可以從兩個層面進行理解，一是構建眾創空間自身建設、運營及發展過程中的金融支持體系;二是構建對入駐的創業項目在孵化、運作及發展的過程中的金融支持體系。這兩個層面相互依存，同步發展才能實現良性循環，因此得到有效金融支持的眾創空間，也必須作為橋梁，推動和引導更多的金融資源流向入駐的創業項目或創業企業，這樣才能獲得推動大眾創業可持續發展的能力，實現共贏。

2 文獻綜述

“眾創空間”作為創新型孵化器，國內學術界都是從管理角度，對其金融支持模式與運營模式進行理論研究，如姚登寶、秦國汀運用模糊綜合評價法，基于金融支持結構、效果和環境三個維度構建了安徽省眾創空間發展的金融評價指標體系，并得出金融支持體系可以有效促進企業創新發展的結論[1]。賴華強、劉曉露運用因子分析法構建眾創空間指標體系，從管理者的視角，優化眾創空間的成長和發展路徑[2]。馬嵐則認為必須充分發揮天使投資引導基金、創新創業投資基金、創業投資風險補償基金、互聯網新金融（股權眾籌）的融資支持作用，以此促進河北省創新創業發展[3]。馬嵐、黃邁認為：眾創空間通過與銀行對接，幫助銀行獲得初創企業的有效“軟信息”，讓初創企業能在正式信貸合作前與銀行建立起長期、穩定、密切的關系[4]。黃彥菁、孫麗江認為眾創空間發展模式應該發揮政府資本的杠桿功能、豐富非銀行的金融支持模式、完善股權資本交易市場[5]。總體而言，目前的研究對于眾創空間自身建設、運營及發展所需的金融支持研究還不夠充分，對于眾創空間如何引導金融資本支持創新創業企業也缺乏深入分析。

3 江蘇省金融支持眾創空間發展的現狀分析

為了從政策和制度上保障眾創空間的健康發展，江蘇省委辦公廳、省政府辦公廳、科技廳發布了多項政策文件，包括《發展眾創空間推進大眾創新創業實施方案（2015-2020年）》《江蘇省眾創空間備案辦法（試行）》等，推動了江蘇省創新創業的發展戰略。2021年12月，江蘇省省級以上的眾創空間已超1 000家，其中國家級眾創空間達到217家。江蘇省眾創空間的發展呈現出以下幾個特點：首先，規模和數量領先[6]。根據西南交通大學創新創業研究中心發布的2018年中國省域大眾創業指數，江蘇省綜合排名第一，江蘇省在眾創空間數量、孵化企業數量等多項指標均名列前茅，江蘇已成為創業孵化服務模式的領跑者。其次，區域發展不均衡[7]。由于江蘇各區域間經濟和產業發展不平衡，眾創空間的發展也呈現出南北差異，從2021年江蘇省認定的178家省級眾創空間數量中，蘇南五市135家，占比75.8%，蘇中28家，而蘇北五市只有15家，雖然蘇北也在積極全面推進創客空間的建設，但在發展速度、規模和質量上仍落后于蘇南地區。最后，融資困難。融資難仍然是目前初創型企業的發展掣肘，由于初創型企業風險高、資金投入大，市場前景不明朗，再加上處于研發階段的“核心技術”難以對外公開，企業和銀行、金融投資機構、民間投資、天使投資存在“信息不對稱”，而作為孵化初創企業的主戰地眾創空間，自身的融資困難和無法給初創企業提供多樣化的融資渠道成為制約江蘇眾創空間發展的重要障礙。

4 江蘇省眾創空間的盈利模式

眾創空間作為創新創業企業的孵化平臺，其收入主要來源于：

①場地租金收入。這是最基礎也是最簡單的盈利方式，有按面積來計收的，也有按工位收取，其他的辦公設備、公共空間、網絡等是共享的。

②投資咨詢收入。提供法律、稅務、投融資等專業化、差異化的咨詢服務是眾創空間出圈的一大特色，通過自身掌握的各種資源，為優質的項目和團隊尋找品牌方的支持和融資，在項目和資本之間牽線搭橋。

③投資性收益。這是行業中比較高級的一種創收方式，因為眾創空間在接觸和服務的過程中，對種子項目比投資方可能會有更多的了解，它通過調研和篩選，會對某些有發展潛力的種子項目進行投融資，待到項目獲得天使投資或者上市就獲利退出，實現收益。

④獲取政府相關補貼。省政府和市級政府根據眾創空間的級別，分別給予不同的財政扶持，對有孵化成功案例的眾創空間運營方給予了各種優惠和補貼，包括租金、住房、人才引進等補貼。例如，2022年無錫市對獲評市、省級眾創空間的，分別給予20萬～100萬元不等的補助獎勵。對眾創空間分類別、分層次，從要素集聚、創新能力、服務水平、運營績效等方面進行評估排名，對評為優秀等級的，最高給予50萬元獎勵。

5 眾創空間金融支持的主要途徑及存在的問題

5.1 財政投入

創客空間或創業企業成立初期，約有20%的資金來自政府財政的投入。為了更好地發揮政府資金的杠桿作用，2015年江蘇省政府投資基金成立了，它是由江蘇省省級財政注資為主、基金運營收益為輔等作為資金來源，按照市場化方式運作的省級綜合性政府引導基金。主要投資于實體企業，重點支持江蘇省委、省政府確定的重大投資項目，以及符合戰略性新興產業等戰略規劃的轉型升級項目，支持實施創新驅動發展戰略。截至2019年末，江蘇省政府投資基金累計投資金額526.56億元，投資項目數達到582個，有效促進了江蘇省經濟的轉型升級。政府基金在促進企業成長的同時，有效發揮了基金的杠桿作用，引導更多的社會資金流入眾創空間和創新創業企業。當然這些仍不能滿足創客空間快速發展的需要，因為在企業的起步階段，由于復雜的流程和較多的約束機制，大多數企業難以獲得政府資金的支持，導致政府資金對創新創業企業的支持遠低于市場需求。

5.2 銀行融資

在資本市場不完善的背景下，銀行融資仍然是企業獲取資金的主要渠道。由于創新型企業處于項目孵化或研發期，前期投入大，市場前景不明朗，創業失敗的可能性很高，風險極大，銀行出于風控的考慮，一般不愿意貸款給此類企業。2021年末，江蘇省主要銀行機構科技型企業貸款余額為6 657億元，較年初增加1 525億元，增長29.71%，超過各項貸款增幅14個百分點。同時江蘇省多家銀行機構推出“專精特新貸”“卡脖子專項貸”等專屬產品，以解決創新型企業融資難的困難。

從數據上看，江蘇省銀行機構逐步增加對創業企業在信貸上的扶持力度，貸款余額數量可觀[8]， 但仔細分析就會發現，這些資金流向大多為市場前景較為明朗的大中型科技企業，而不是眾創空間平臺里處于項目孵化器的小微企業。因為眾創空間聚集的初創企業大多偏重科技和商業貿易，具有擔保條件不達標、抵押資產缺乏、規模小的特點，所以基本被銀行信貸資金拒之門外。

5.3 股權融資

該方式靈活性較強，有助于滿足企業的融資需求，通過上市交易進行直接融資，可以為眾創空間發展注入活力。2021年9月，北京證券交易所有限公司正式成立，打造了服務創新型中小企業主陣地，資本市場層次進一步完善，為更多的企業提供了融資機會。整體而言，上市的門檻仍然較高，江蘇省只有一些大中型的科技企業可以通過科創板、三板市場上市的方式來獲取融資，這對處于初創期的企業來說，存在配置上的錯位。今后可以考慮私募股權投資或互聯網股權眾籌方式來豐富其融資途徑。

5.4 風險投資

風險投資是指向初創企業提供資金支持并取得該公司股份的一種融資方式，是創新創業企業的重要資金來源。

據統計2020年第一季度，在疫情背景下，江蘇省仍然有54家江蘇創業企業獲得融資，融資總額超過50億元。風險投資呈現出地域差異，南京和蘇州仍然是風險投資的熱門城市，第一季度的投資事件中，南京21家，蘇州緊接其后有20家;其次是無錫5家，鹽城、常州均2家;泰州、徐州、揚州、南通各1家。江蘇省財政廳安排專項資金對天使投資機構投資科技型小微企業的風險予以補償，從而使天使投資和創投能更好地促進創新，使整個科技投資體系更加完善。

6 江蘇省眾創空間金融支持的模式研究

6.1 設立多層次的政府引導基金，加強政府資金的杠桿作用

政府引導基金，是我國特有的母基金形式。其資金來源于地方或者中央政府，同時吸收社會資金，通過基金管理人的市場化運作，以支持創業企業的發展為指導，以股權等方式投資于VC或者其他相關的基金中。2015年江蘇省設立的政府投資基金以轉變財政支持方式為切入點，以政策引導、資本撬動和資源配置為戰略定位，堅持市場化運作和創新規范管理，積極支持江蘇高質量發展。截至2017年末，江蘇省政府投資基金以200億元的認繳出資，發起設立了50支子基金，共撬動包括銀行資金、產業資本、投資性資金等在內的社會資本1 800億元，撬動社會資本9倍之多，有效發揮了政府資金的杠桿作用。但政府引導基金對眾創空間、創業項目或創業企業初期的關注度不夠，沒有形成有效的資金供給，因此設立多層次的江蘇省政府引導基金，加強對創業企業初期的引導投資迫在眉睫。政府引導基金必須面向創投機構、眾創空間開展服務于實體經濟各行業的創業投資對接活動，鼓勵眾創空間豐富創業投資的案源供給，打造線上線下多層次的綜合服務體系。

6.2 發展股權眾籌的金融支持模式

股權眾籌是以互聯網為載體所開展的公開性小額股權融資活動，并必須具有“公開、小額、大眾”的特征[9]。隨著股權眾籌的不斷發展，對處于創業初期或項目創意階段的企業而言，可以跨越傳統的融資模式在眾籌平臺中公開發行證券開展股權融資，以緩解其融資困境。股權眾籌相比傳統融資方式，門檻低，流程簡單，資金來源廣。同時眾創空間可以協助創業企業通過眾籌平臺獲取到資金以外的優質資源，為創業初期企業提供一定的管理經驗附加值，降低了融資的成本，提高了融資的效率，對當前創業企業的發展有著積極的推動作用。

6.3 加大銀行的專項金融支持

從銀行方面來看，目前金融科技背景下，銀行催生“閃電貸”，即通過大數據的信貸模型銀行的信貸審批中心便可自動計算出某個小微企業主可以獲得多少貸款，整個審批過程只需5分鐘[10]。曾經困擾小微企業貸款的諸多問題，可以通過這個大數據平臺模型得到解決。金融科技與銀行的結合正在顛覆小微金融的生態鏈，如目前浦發銀行的“網貸通”、招商銀行的“閃電貸”，通過大數據分析，解決了信息不多稱的問題，讓銀行在風險可控的前提下，加大對小微企業、創新創業企業的融資支持。

6.4 完善資本交易市場，優化風險資本的退出途徑

近年來，多層次資本市場體系不斷完善，在促進創新資本形成，推動科技、資本和實體經濟循環方面發揮著積極作用。隨著北京證券交易所的成立，“正三角型”的多層次市場初見雛形，資本市場體系日益健全。截至2022年3月，滬深交易所共有上市公司4 660家，北交所上市公司87家，全國股轉系統掛牌公司近7 000家，區域性股權市場掛牌企業超過3.6萬家，市場結構已由早期的“倒三角形”轉變為“正三角形”。多層次資本市場的完善讓中小企業、創新創業企業的融資成為可能，同時也為各種風險資本的退出提供了更多的途徑，從而更進一步地為風險資本投資創新創業企業提供保障。

【參考文獻】

【1】姚登寶，秦國汀.安徽省金融支持眾創空間發展的評價指標體系研究[J].華東經濟管理，2020（09）：12-14.

【2】賴華強，劉曉露.眾創空間績效評價指標體系的構建研究[J].江蘇商論，2020（08）：108-112.

【3】馬嵐.加快發展眾創空間的融資支持研究——以河北省為例[J].中國商論，2017（02）：43-44.

【4】馬嵐，黃邁.基于眾創空間的初創企業關系型貸款模式研究[J].農村金融研究，2016（06）：51-55.

【5】黃彥菁，孫麗江.眾創空間創新創業服務平臺建設的金融支持體系研究[J].改革與戰略，2015（11）：49-52.

【6】唐德淼.“眾創空間”發展現狀、演進與趨勢研究——以江蘇發展為例[J].產業與科技論壇，2017（24）：12-14.

【7】徐倩，趙晶.股權眾籌：江蘇省眾創空間融資新途徑[J].淮海工學院學報：人文社會科學版，2018（4）：98-101.

【8】肖龍階，鐘江.江蘇省眾創空間發展的融資途徑創新研究[J].江南論壇，2018（9）：15-17.

【9】鄢麗敏，金愛華.股權眾籌退出的路徑設計與優化[J].財會通訊，2019（23）：12-15.

【10】鄢麗敏.金融支持中小企業科技創新的路徑設計[J].財會通訊，2017（26）：15-18.

【基金項目】本文系江蘇省教育廳高校哲學社會科學研究項目“眾創空間的發展模式與金融支持體系建設研究——以江蘇省為例”（項目編號：2018SJA0847）階段性研究成果。

【作者簡介】鄢麗敏（1984-），女，江西豐城人，講師，從事金融與證券研究。