全世界關(guān)注美國利率新動向

倪浩 昭東

美聯(lián)儲定于11月2日公布最新利率決議，這是美國11月8日中期選舉前美聯(lián)儲最后一次利率調(diào)整會議。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將加息75個基點，這將是美聯(lián)儲年內(nèi)第6次加息。雖然近來美元指數(shù)有所回落，然而迄今居高不下的通脹數(shù)據(jù)依然支持分析者認為美聯(lián)儲在年底前繼續(xù)激進加息。最新公布的9月份美國CPI同比增長8.2%,超出市場預(yù)期，國內(nèi)物價上漲帶來的民意壓力令美國政府感到頭痛。全球市場在等待美聯(lián)儲決議“靴子落地”之際，也在反思今年以來美元“避風港”給經(jīng)濟帶來的影響。

美國公司出口大受影響

總部位于美國的跨國公司雅培剛剛公布的業(yè)績報告中顯示，受美元大幅升值等原因影響，其國際醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的業(yè)績不及預(yù)期。報告公布后，公司股價大跌近7%。

雅培的遭遇并不是美國公司中的孤例。微軟、開市客以及軟件公司Salesforce等美國企業(yè)在美元的強勢上揚下，集體下調(diào)業(yè)績預(yù)期。其中，微軟出現(xiàn)5年來最慢的增長，貨幣波動使其收入減少23億美元。寶潔經(jīng)歷5年來的首次年度銷售下降，并指責強勢美元對其銷售造成了嚴重打擊。網(wǎng)飛和強生也表示，貨幣逆風侵蝕了公司的禾I潤。

卡塔爾半島電視臺報道稱，截至10月美元指數(shù)已從2011年的最低水平上漲40%。“美元飆升正讓美國跨國企業(yè)們愁眉苦臉。”德國之聲10月30日報道稱，美國公司大約30%的收入來自國外，所以當美元上漲令美國游客開心地在英國和日本享受實惠假期時，美國出口商和有國際業(yè)務(wù)的企業(yè)正在經(jīng)歷損失，美元的升值使他們的產(chǎn)品和服務(wù)變得過于昂貴，而喪失了市場競爭力。惠譽評級公司高級董事兼美國企業(yè)研究主管泰勒表示，“越來越多的公司在財報中提示強勢美元的風險，不少公司出于匯率波動，而修改了他們的利潤準則”。

美國第三季度以2.6%的環(huán)比增速，避免了經(jīng)濟陷入技術(shù)衰退的尷尬。不過《華爾街日報》稱，經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能掩蓋了在更高的利率、通脹上升及股票和房價下跌的情況下經(jīng)濟放緩的趨勢。美國財政部長珍妮特?耶倫接受采訪時承認，通脹率“高到令人無法接受”。“美國人每天都能感受到這一點”，她表示，可能需要幾年時間才能看到價格恒］落到“人們更習慣的水平”。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員何偉文在接受《環(huán)球時報》記者采訪時表示，9月份美國CPI有所滑落，但是核心CPI再度攀升到6.6%,創(chuàng)下40年新高。這說明，美國平抑通脹的難度看起來非常大，美國民眾未來或仍將承受高物價的壓力。

“大通脹”源于“大放水”

自2022年3月美聯(lián)儲開啟1981年以來最密集、最激進加息進程以來，截至11月2日最新一次美聯(lián)儲議息會議前，美聯(lián)儲年內(nèi)共計加息了5次，累計300個基點。其中在6月、7月和9月，美聯(lián)儲40年歷史上前所未有地連續(xù)3次加息75個基點，將美國聯(lián)邦基準利率上調(diào)至3.00%-3.25%。

目前，市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在11月第四次加息75個基點，將聯(lián)邦基準利率目標區(qū)間抬升至3.75%-4.00%。驅(qū)動美聯(lián)儲不惜引發(fā)全球金融市場劇烈震蕩的原因是美國一路走高的通脹水平。

美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，自2021年10月份開始，美國通脹水平從當月的6.2%一路飆升，并連續(xù)創(chuàng)下1982年40年來的新高。美國通脹水平2021年12月份“破之后不斷飆升，1月份突破7.5%,3月份達到8.5%這一罕見的高位，此后美聯(lián)儲開啟了瘋狂加息的進程。

不過，美國的通脹指數(shù)并未隨著美聯(lián)儲的加息而有太多緩和，5月份再次加息后，美國通脹在6月份登上了今年迄今最高的紀錄水平9.1%,之后開始緩、慢下滑，但始終保持在8%以上。

美國勞工部最新的數(shù)據(jù)顯示，9月份美國的通脹水平為8.2%,與前期高點相比有所下滑，但仍高出市場預(yù)期。值得注意的是，不含能源和食品的核心通脹水平達到了6.6%,創(chuàng)下1982年8月以來的最大漲幅，也是目前大多數(shù)美國人見過的最高通脹水平。

市場普遍認為美國高通脹的原因主要是伴隨新冠肺炎疫情的美國供應(yīng)鏈問題，另外就是美國“貨幣大放水”。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟外交研究中心主任李巍認為，俄烏沖突的外溢效應(yīng)是美國今年高通脹的直接原因，全球能源價格和糧食價格居高不下最終影響了美國。而根本原因是美國財政和貨幣“大放水”。在2020年以后，美國兩屆政府在短短兩年之內(nèi)，相繼出臺4份大規(guī)模的支出法案，總規(guī)模高達6.3萬億美元。在美國大規(guī)模刺激政策下，通脹水平應(yīng)聲而起，并一路加速上漲。

“印鈔票不能解決問題”

“美聯(lián)儲正在為其他西方央行制定標準”，德國《新德意志報》11月1日報道稱，在美聯(lián)儲加息的同時，在可預(yù)見的未來，其他西方央行也面臨著類似的挑戰(zhàn)。英格蘭銀行、歐洲央行、瑞士國家銀行等也將做出決定。迄今為止，只有日本央行依然堅持低利率。

德國經(jīng)濟專家約商希姆?謝德警告稱，擔心“穩(wěn)定衰退”的聲音越來越多：各國央行加息決定，可能會推動經(jīng)濟陷入更嚴重的衰退。

在歐元區(qū)，面對2021年以來能源和大宗商品價格上漲引發(fā)的“輸入性通脹”，歐洲央行策手無策。美元走強正在全球外匯和金融市場上引發(fā)2008年全球金融危機以來從未有過的巨變。投資者在困難時期偏好將美元視為“避風港”，但美聯(lián)儲激進的利率政策給其他央行帶來巨大壓力。

“美聯(lián)儲木是榜樣”，“德國編輯部網(wǎng)絡(luò)”此前分析稱，美聯(lián)儲正在大幅加息，歐洲央行也變得越來越堅決。然而，經(jīng)濟學(xué)家現(xiàn)在想知道加息是否可能導(dǎo)致嚴重的衰退。《商務(wù)內(nèi)幕》德國版11月1日報道稱，利率上升將使流入股市的資金減少，拖累股價。由于利率較高，更多的資金將流入歐元區(qū)，對歐元的需求增大將使歐元價格上漲。同時，加息還會抑制經(jīng)濟。較高的利率使借貸的投資成本更高。

奧地利《標準報》10月30日報道稱，繼美聯(lián)儲之后，歐洲央行也正在加緊對抗通脹，本周預(yù)計再次大幅提高關(guān)鍵利率。全球經(jīng)濟因此進入動蕩階段。各國中央銀行預(yù)計將追隨美國加息，會令后喋更加嚴重。這將引發(fā)一場嚴重的衰退。

報道援引哈佛經(jīng)濟學(xué)家肯尼斯?羅戈夫的話警告稱，“國家印鈔票，一切就會好起來的想法已經(jīng)結(jié)束了”。他認為，各國應(yīng)該進行結(jié)構(gòu)性改革，但目前西方各國都沒有對此的政治興趣。▲