山東產權交易中心高質量服務國企混改

□ 本刊記者 鞏聰聰／通訊員 徐芹 巨筱驍

中共中央、國務院印發的《關于加快建設全國統一大市場的意見》中明確提出，統一產權交易信息發布機制，實現全國產權交易市場聯通。這體現了國家層面對產權交易市場的高度認可。

作為非標資本市場的典型代表，產權交易市場近年來在要素資源市場化配置中的作用日漸凸顯。山東產權交易集團有限公司旗下山東產權交易中心（以下簡稱“產權中心”）是經山東省政府批準，專司國有資產規范流轉、保值增值、源頭防腐的專業化市場平臺，項目交易額和增值率連續多年排名全國省級地方產權交易機構前列，展現了非標資本市場的力量。其中，高質量服務國企混改是其展現非標資本市場力量的重要維度。

主動供給，延伸服務鏈條

2021 年9 月，山東高速信聯科技股份有限公司(以下簡稱“信聯科技”)通過產權中心以增資擴股方式成功引入招商局集團旗下投資機構南通招商江海產業發展基金合伙企業（有限合伙）等戰略投資者，募集資金3.53 億元。這是信聯科技第二次通過產權中心公開募資引戰。

據悉，早在2019 年7 月，信聯科技就曾通過產權中心掛牌增資擴股項目，征集到上海云鑫創業投資有限公司（螞蟻集團全資子公司）、深圳市金溢科技股份有限公司、北京萬集科技股份有限公司等優質企業入股，募集資金2.18 億元。

信聯科技先后兩次通過產權中心融資，為其打造全國領先的全場景智慧出行生態數據科技公司奠定了堅實基礎。同時，也體現了客戶對產權中心服務水平的高度認可。

產權中心是財政部和國務院國資委選定的中央金融企業、中央企業產權轉讓機構，是黃河流域九省（區）唯一“全牌照”交易機構，擁有各項業務資質17 項。內設央企業務、省屬國資業務、地市國資業務、金融與行資業務、涉訴資產業務等5 大業務板塊，秉持規范化、專業化、市場化發展理念，發揮高市場效應以及公益性、公信力的“一高二公”屬性，為產權交易提供優質的市場化服務。

春江水暖鴨先知。近年來，面對傳統產權交易機構單一業務模式式微和市場需求日益多元的結構性矛盾，產權中心積極將服務轉型升級，在行業內率先走出“平臺+生態”的創新發展模式，以交易業務為基礎，延伸服務鏈條，主動為客戶提供全過程交易一攬子服務。其中，在國企混改領域，產權中心可以為客戶提供包括方案設計、信息披露、盡職調查、交易撮合等在內的全流程服務。

“目前，大量國企混改通過增資擴股的方式進行。”產權中心省屬國資業務中心副總經理王周向記者介紹，“經過多年的實踐，山東產權交易中心對增資擴股項目的操作積累了豐富經驗，并已經凝聚了數十萬戶投資者信息庫，能夠幫助企業快速找到合適的戰略投資者。”

深化需求，以客戶為中心

以客戶需求為導向，是產權中心服務國企混改的突出特點。

產權中心首次接受信聯科技委托操作增資擴股之時，信聯科技正處于打破發展瓶頸的關鍵期，彼時增資對其發展至關重要，既要引入雄厚資本為企業發展提供糧草保障，又要實現業務精準關聯，使企業獲取重要的戰略資源。

產權中心急客戶所急，多層次入手深化企業需求，全面參與增資方案設計。一方面，產權中心融入信聯科技，深入了解企業文化，梳理管理和運營體系，對接職工骨干和管理層，掌握核心需求和發展前景；另一方面，產權中心調研行業和市場，多次拜訪主管部門和頭部企業，了解行業發展趨勢、核心技術、盈利模式、客戶群體等，形成潛在戰略投資者畫像，為精準引戰打下基礎。戰略投資者遴選階段，產權中心發揮要素市場平臺作用，一方面調配資源擴大項目營銷覆蓋面，全國范圍內為增資企業征集戰略合作伙伴；另一方面，通過不斷深挖意向戰略投資者背后資源，與增資企業發展需求不斷匹配，優中擇優，為信聯科技反向盡調和談判提供線索和情報。最終，幫助信聯科技引入滿意的戰略投資者。

對濰柴火炬科技股份有限公司（以下簡稱“火炬科技”）增資擴股項目的服務，也體現了產權中心以客戶為中心的服務宗旨。

2022 年3 月25 日，經過多輪激烈的競爭性談判，火炬科技通過山東產權交易中心成功引入了4 家投資方，募集資金約4.4 億元，釋放股權比例約25%。

推進資產證券化是國企改革的有效途徑之一，針對火炬科技增資擴股項目的實際情況，產權中心充分發揮集成化服務優勢，精心為項目策劃方案。為順利推進項目進場，產權中心會同各相關部門，及時與火炬科技就掛牌流程、信息披露、受理投資申請、組織實施競價及后續成交流程等事宜進行充分溝通，加快推進項目進場交易節奏。同時，產權中心從項目實際情況出發，結合火炬科技需求與市場情況，對項目采取“廣泛宣傳+精準推介”的營銷方式，保障項目順利引入投資方。

此次混改，不僅助力火炬科技實現核心業務向高技術陶瓷、傳感器領域的邁進升級，特別是在推動氮氧傳感器芯片研發、解決中國進口關鍵部件的替代問題上實現突破；同時，也為企業進軍創業板奠定了堅實基礎。

破解難題，設計聯合體投資

“引進合適的戰略投資者是混改工作的一大難點。很多時候，單一企業無法滿足標的企業的所有要求。”王周介紹，為了幫助客戶解決這個難題，產權中心在混改服務方案中設計聯合體投資模式，即兩個及以上投資者組合競標的方案，取得了很好的實踐效果。

通過產權中心進行第二輪融資時，信聯科技已成為行業領跑者，市場關注度和影響力很高，對資本的吸引和吸附能力也大幅增長，這對優質戰略投資者遴選既有積極作用，也帶來較大困難。

為從逐利而至的資本中選擇最利于企業發展的戰略伙伴，產權中心設計了聯合體投資模式來滿足企業的多元化需求。聯合體內須有1 名成員或其關聯方具備中國證監會頒發的保薦承銷資格，滿足中國證監會關于上市企業股東適格性的要求。通過將保薦機構與財務投資黏聯，一方面保證了充足的社會資本注入增資企業，另一方面為企業進軍資本市場夯實了基礎。

無獨有偶。產權中心為山東福瑞達生物股份有限公司（以下簡稱“福瑞達生物”）提供的混改服務中，也采用了聯合體投資模式。

2021 年11 月23 日，福瑞達生物在產權中心以增資擴股方式成功引入廣西騰訊創業投資、濟南動能嘉福投資、南通招華貳號新興產業投資基金、杭州眾達源企業管理、上海眾源二號私募投資基金5 家企業組成的聯合體，募集資金共計7.38 億元。

服務過程中，對于備受關注的戰略投資者資格條件設置，福瑞達生物的訴求非常清晰，即對方應具有良好的財務狀況、商業信譽及支付能力，能夠在化妝品行業、市場、資金等方面協助福瑞達生物提升競爭力，增加其經營規模與效益。同時，按照山東省國資委的相關要求，新引入的戰略投資者要能夠打破原有格局、開拓創新，積極為企業賦能。

為保證福瑞達生物混改項目的順利推進，產權中心為其量身定制了增資方案，設置了“同等條件下，能夠為標的企業在化妝品研發、營銷渠道拓展、品牌高端化運營等方面提供資源支持的優先”“知悉并配合執行標的企業實施的員工股權激勵方案，接受并同意執行本次增資確定的增資方案相關內容”等交易方案。最終，上述5 位戰略投資者組成的聯合體很好地滿足了標的企業的混改需求。

值得一提的是，很多國企的混改工作都有員工持股的訴求。在這個方面，產權中心也有豐富的服務經驗。比如，引入戰略投資者資金的同時，產權中心為信聯科技設計了完善的職工持股計劃，108 名員工獲得了持股資格；幫助福瑞達以非公開協議增資方式引入員工持股平臺，助力企業完善中長期激勵約束機制，激發全員干事創業熱情。

同時，在服務國企混改過程中，產權中心勇擔國企社會責任，在保證服務質量的同時，積極落實降費政策。2021 年4 月，山東省國資委印發《關于落實降低國有企業混改項目進場交易成本政策的通知》。政策印發以來，截至2022 年6 月底，產權中心服務混改項目成交29 宗，為企業融資金額40 余億元，為投資方減少交易費用約500 萬元，以實際行動采取降費舉措支持改革發展，為山東經濟社會高質量創新發展貢獻產權力量、凝聚產權擔當。