科技成果關鍵核心技術專利市場價值評估方法構建研究

■ 劉伍堂 王曉冉 肖霖之 高云波

（連城資產評估有限公司，北京 100080）

一、引言

關鍵核心技術是國之重器，切實提高我國關鍵核心技術創新能力，把科技發展主動權牢牢掌握在自己手里[1]。關鍵核心技術市場價值評估是關鍵核心技術產業化、商業化的橋梁，對技術創新、技術孵化轉化至關重要。為了提高關鍵核心技術價值評估的科學、合理性，就需要深度了解現有評估方法的發展動向以及在關鍵核心技術專利評估中的適用性問題，分析核心技術以及關鍵核心技術專利特征，借鑒國外評估理論方法，構建關鍵核心技術專利評估指標體系和評估方法，創新評估方法，合理評估鍵核心技術價值，促進科技成果轉化，助力科技與產業深度融合發展。

二、關鍵核心技術專利及評價體系

（一）關鍵核心技術以及分類

關鍵核心技術是在特定歷史時期、特定行業或領域，處于技術制高點，具有不可替代、不易掌握難以超越的關鍵核心作用，對國家的科技國際競爭優勢和國家經濟社會安全產生了巨大影響的戰略核心技術[2][3]。從核心關鍵技術的定義中可以看出，核心關鍵技術具有高投入性和高風險性、高壁壘性和高價值性、高戰略性和長期性、復雜性等特征。

依據上述關鍵核心技術特征，可按照關鍵核心技術的數量和作用形式對關鍵核心技術進行分類，關鍵核心技術分為四大類：第一類是在實施標準時必須使用的技術。第二類是由少數幾個關鍵專利對產品技術進行保護的形式的寡頭技術；第三類是由專利包或專利群組成，直接作用于相關設備的形式的設備技術；第四類是其他形式的關鍵核心技術。

（二）關鍵核心技術專利及評價體系

1.關鍵核心技術專利定義

基于關鍵核心技術的概念內涵和特征，本文認為關鍵核心技術專利是一個技術領域內必須使用、創新性強、價值性高、難以規避、具有巨大經濟價值的和國家戰略安全價值的專利或專利組合。

2.關鍵核心技術專利特征

關鍵核心技術專利的特征主要包括：高價值性、高風險性、高創新性、高壁壘性、高戰略性等，通過分析關鍵核心技術專利特征，有助于評估人員根據上述特征分析對關鍵核心技術價值影響，進而構建科學、合理的指標體系。

高價值性：關鍵核心技術專利作為一種科技創新成果，一方面可通過對專利的使用、質押、投資入股、轉讓等轉化應用方式，獲取高額收益。另一方面，可通過專利技術孵化轉化應用，大幅度提高資源利用率和生產效率，顯著改善產品性能，提高產品核心競爭力，從而擴展企業利潤空間。

高風險性：關鍵核心技術專利研發大多屬于原始創新技術，具有較強的不確定性以及探索性，研發過程復雜，研發周期較長，需要不斷調整，逐步迭代循環，成功率一般較低。

高創新性：關鍵核心技術專利的創造和應用過程需要大量的智力資源和創造力資源，具有較強的技術創新性和進步性，引領未來的產業技術發展。

高壁壘性：專利作為一種法定權利，依法享受法律的保護，具有較強的排他性和不可規避性[4]。

高戰略性：圍繞智能制造、航空航天、集成電路等領域的關鍵核心技術的“卡脖子”問題，國家先后制定火炬計劃、星火計劃、863 計劃等國家科技計劃，推動關鍵核心技術聯合攻關，并實施關鍵核心技術專利戰略，逐步打造一批具有國際競爭力的專利集群。

3.關鍵核心技術專利評價體系

目前，專利評估常用的價值評價體系重點考慮了法律、技術、經濟三個方面因素對專利價值的影響，缺少關鍵核心技術專利高壟斷性、高戰略性、高價值性等指標，不適用關鍵核心技術專利價值評估。因此，本文基于法律、技術、經濟等基礎指標體系，增加影響核心關鍵技術專利價值的指標，構建符合關鍵核心技術的專利價值評估體系。包括技術、經濟、法律、戰略、壟斷、風險等六個一級指標；重要性、技術先進性、獨立性、國家科技戰略、不可代替性等19 個二級指標以及關鍵性、技術創新度等44 個三級指標，如表1 所示。

表1 關鍵核心技術專利價值評估體系

續表

三、關鍵核心技術專利市場價值評價方法

在實踐中，常采用收益法、市場法、成本法三種基礎的評估方法對專利進行評估，具有一般性和普遍性。關于關鍵核心技術專利評估方法和參數等研究學術界涉及較少，主要對高價值專利以及核心專利的評估方法、參數、評價指標體系等進行研究，缺少關鍵核心技術專利評價方法。因此，本文考慮到不同領域的關鍵核心技術特征，在上述方法的基礎上，研究提出不同領域的關鍵核心技術專利市場價值的評估方法。

（一）國際標準必要專利評估模型

一般而言，標準必要專利許可費估算最常見的方法為可比協議法和自上而下法兩種方法。參考廣東省高級人民法院實踐情況，本文選取自上而下法計算標準必要專利許可費的方法，其公式如下：

單族專利許可費=標準在行業累積費率×單族專利的占比。其中，標準在行業累積費率=最終產品平均價格×最終產品平均利潤×單族專利價值貢獻度；單族專利的占比=單族專利數量/標準必要專利總族數的數量。

單族專利價值貢獻度=單族專利價值/所有專利價值。單族專利價值貢獻度也可以根據關鍵核心技術專利的技術專利的法律因素、技術因素、經濟因素、戰略因素、壟斷因素等指標綜合確定單族專利價值貢獻度。

（二）里程碑價值及技術許可費率評估方法

如關鍵核心技術為寡頭技術，在實際授權許可協議中，許可使用費通常包括預付款項、里程碑款、銷售收入提成費。

一是預付款項。通常采用市場法以企業通過商業手段達成的許可費授權協議作為參照，根據關鍵核心技術的情況進行對比調整，進而計算出關鍵核心技術的許可費預付款項。其預付款計算公式：

其中，v 表示待估資產得價值；

二是里程碑款。里程碑款計算主要與里程碑款的種類、數量、支付時點、支付金額等因素緊密的相關。這些因素決定里程碑款的多少。由于不同技術不同研發階段的里程碑付款有很大差異，可以使用經濟利潤最大原理建立模型，求出里程碑付款，但是研發速度λ、營銷努力m 等一系列參數難以估計，難以適用于實際評估。因此，以不同許可協議為參考，采用市場法來計算里程碑款。

三是銷售收入提成費。如關鍵核心技術為寡頭技術，銷售收入提成費的基本公式為：

許可產品銷售收入提成費=銷售收入提成費率×許可產品在一定市場范圍內的年度凈銷售額.

銷售收入提成費率可采用市場法、綜合判定法確定。采取綜合判定法確定銷售收入提成率，應當通過重要性、技術先進性、獨立性、國家科技戰略、不可代替性等專利價值指標體系確定提成率的調整系數。再根據銷售收入提成率的取值范圍及調整系數來確定提成率。

（三）重大裝備關鍵核心技術價值評估模型

重大裝備關鍵核心技術專利是圍繞某一項重大裝備關鍵核心技術研發形成彼此聯系、相互關聯的專利組合。重大裝備關鍵核心技術專利具有較強的高價值性、高風險性、不確定性、價值長期性等特征，符合實物期權的看漲期權、選擇權、期限性等特性[5],考慮到重大裝備關鍵核心技術專利隨時可以轉讓等特征，因此，可采用美式期權方法進行評估，如缺乏相關資料，則采用市場法、收益法、成本法等其他方法。

1.重大裝備關鍵核心技術專利組合價值的評估

本研究利用實物期權理論對重大裝備關鍵核心技術專利組合進行價值評估，其公式為：

重大裝備關鍵核心技術專利組合價值=基礎凈現值+期權價值。

2.基礎凈現值

重大裝備關鍵核心技術專利組合的基礎凈現值可以采用收益法進行測算，具體如下：

式中：

PV 表示重大裝備關鍵核心技術專利組合的基礎凈現值；

3.期權價值

本文利用最小二乘蒙特卡洛模擬方法計算期權價值，具體步驟如下[6][7]：

第一步，生成重大裝備關鍵核心技術專利組合價格路徑。重大裝備關鍵核心技術專利組合價格不僅受到某一時刻價格的影響，而且還受到專利組合選擇路徑的影響，考慮上述因素，計算出專利組合期權在執行時間T 的價值。根據伊騰定理，采用離散化等方法，計算出每條路徑上專利組合的價格。具體公式如下：

第二步，計算出每條路徑上專利組合的最佳執行時間和期權價格。首先，計算出每條路徑上的專利組合期權交易的收益和持有期權的收益。持有期權收益的計算是蒙特卡洛模擬方法的關鍵問題，其計算主要依賴于未來期權交易，必須通過逆向求解的方法計算出來，未來期權交易情況難以估計。為了解決這個問題，學術界通常采用最小二乘法對每條路徑上的專利組合價格進行線性回歸，得到ti時刻繼續持有期權價值的近似值。具體公式如下：

第三步，重大裝備關鍵核心技術專利組合的期權價值計算。從期權到期開始逆向求解，利用最小二乘法回歸估計近似得到持有期權的價值，并與現行價值進行比較，綜合考慮期權是否進行交易，進而可以得到每一條路徑的上最優的期權收益和交易時間。最后將每一條路徑的期權收益進行折現，并計算出平均值，得到專利組合的期權價值。

（四）關鍵核心設備定價模型

發達國家制定完善的關鍵核心設備專利保護戰略，關鍵核心技術專利成為其保護重點，其他國家很難獲得專利授權和轉讓，多以成套裝備的形式進行出售。因此，研究重大裝備關鍵核心技術專利定價問題，必先研究關鍵核心設備定價問題。目前，關于關鍵核心設備定價研究，主要包括三種方法：一是成本加成法（CPP）；二是以價格為基礎的定價方法（VBP）；三是混合定價模型。實踐中最常采用成本加成定價方法，將研究費用分攤到每一套設備上，其定價要比合理的利潤更高。但隨著設備生產數量不斷提高，可以采用基于價值定價方法，逐步推動設備價格趨向于市場價格。

1.以價值為基礎的定價方法（VBP）。其公式為：

R 表示參考價格（同種設備或者相互代替設備的價格）；D 表示綜合修正系數，綜合修正系數=若干基本特征修正系數之積，重點考慮設備先進性、設備替代、設備生產效率、獲得上市批準等因素，同時也要考慮法律因素、技術因素、經濟因素、戰略因素、壟斷因素等方面的指標，從而進行綜合確定。

2.若關鍵核心設備無類似產品，可以采用成本加成法計算。其公式為：CR&D表示關鍵核心設備的研發費用；n 表示設備的數量；m 表示單位成本收益。

3.混合定價模型。該模型以成本加成本法（CPP）和以價值為基礎的定價方法（VBP）為基礎，按照貝葉斯收縮估計公式，確定權重得到關鍵核心設備混合模型。其公式為[8]:

其中：σ2表示平均值得變異數；CR&D表示設備研發費用；VVBP表示以價值為基礎的定價方法計算的設備價格；VCPP表示使用成本加成本法計算的設備價格。

胡善聯根據單位成本收益能否量化，將上述公式分為兩種情景，并做出公式推導。

第一種情景單位成本收益能夠量化情景，其公式為：

第二種情景單位成本收益無法量化情景，其公式為：

如果僅銷售1 套設備，則設備價格由按貝葉氏權重的VVBP+VCPP的平均值決定。隨著設備生產數量不斷增長，設備價格越趨近于VVBP的價值。

四、里程碑價值及技術許可費率評估模型的應用

（一）案例背景

2021 年9 月，某創新型生物科技公司成功研發全國首個一類CAR-T 療法，并批準上市。在國內市場，僅有兩個家CAR-T 療法批準上市，該公司擁有先發優勢，具有一定的壟斷性。在國外市場，諾華、凱特、百時美施貴寶、百時美施貴寶/ 藍鳥生物等公司爭先研發CAR-T 療法，市場競爭激烈，但國外CAR-T 療法平均費用高達48.47 萬美元（見表2），普通患者依舊難以負擔該價格。該公司的CAR-T療法批準上市后，抗PD-1 的藥物價格可進一步下降。

表2 上市CAR-T 療法藥物定價

（二）評估基本事項

評估對象和評估范圍：某創新型生物科技公司已上市的靶點CD19 CAR-T 的預付款及里程碑款，并不包括該公司還處于研發階段的其他CAR-T療法。

價值類型：市場價值

評估方法：市場法

評估基準日：2021 年9 月3 日

（三）預付款以及里程碑金額的評估

1.可比案例選擇

根據待估對象涉及領域相同或相近、交易時間與評估基準日相同或相近等原則，對近期CAR-T 療法進行市場調查分析，選擇與評估基準日相差1 年以內的三個交易案例作比較，具體見表3：

表3 可比案例具體情況

2.比較因素指數表編制

本研究運用市場比較法估算預付款及里程碑款，并根據市場交易情況進行修正。對重要性、技術先進性、適用范圍、技術成熟度、穩定性、獨立性、市場應用等指標進行比較，各指標以待估對象為基準（100%），相差一個等級，修正+/-5%（見表4）。

表4 比較因素指數表

續表

3.編制比較因素修正表

表5 比較因素修正表

4.評估價值的確認

用算術平均數測算的結果作為市場法的測算結果：

預付款：（4.548 億美元+2.880 億美元+0.578 億美元）/3=2.669 億美元；

里程碑款：（15.530 億美元+23.759 億美元+4.332 億美元）/3=14.540 億美元；

根據上述計算過程確定：該公司已上市的靶點CD19 CAR-T 的預付款和里程碑款分別為2.669 億美元、14.540 億美元。

（四）銷售收入提成率的估算

目前，生物醫藥技術轉讓許可協議，專利許可付款方式中除了預付款和里程碑款項，通常還會包含銷售收入提成費，其計算公式為：

許可產品銷售收入提成費=銷售收入提成費率×許可產品在中國境內的年度凈銷售額。

本研究同樣以該公司已上市的靶點CD19 CAR-T 為例銷售收入提成費率、銷售收入提成費。

1.銷售收入提成費率

（1）整體調整系數計算

銷售收入提成率的調整系數r 的計算公式

式中：Yij表示第i個影響因數中第j個指標的取值；表示第i 個影響因數中第j 個指標的權重；表示第i 個影響因數的權重。

根據表1 專利評價體系對其進行專家打分，得到調整系數表（見表6），并將上述各因素取值代入提成率的調整系數計算公式，可得該公司CAR-T 療法的銷售收入提成率的調整系數r 為74.1%。

表6 調整系數表

（2）整體技術的銷售收入提成率

銷售收入提成率的計算公式：R=m+(n-m)×r

式中：R 表示待估對象的銷售收入提成率；m 表示銷售收入提成率的取值下限；n 表示銷售收入提成率的取值上限；r 表示銷售收入提成率的調整系數。

根據聯合國工業發展組織對世界各國技術貿易的提成率統計結果，制藥行業提成率的一般取值范圍為2.5%-4%，但是CAR-T 療法生物醫藥專利具有壟斷性和高價值性，不適用于傳統制藥行業提成率的一般取值，根據目前已有的license-in 及licenseout 等交易案例，銷售收入分成費率取值范圍大多數是20%-30%。

根據銷售收入提成率計算公式，將CAR-T 療法所涉及的整體技術的提成率調整系數帶入上述公式，即可得待估對象產品所涉及的整體技術的銷售收入提成率。具體如下：

R=m+(n-m)×r=20%+(30%-20%)×74.1%=27.41%。

2.產品銷售額的估算

專利有效期：根據技術資產的經濟壽命分析以及產品的生命周期理論，技術發展同樣要經歷發生期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。根據《中華人民共和國專利法》第四十二條對新藥上市提出了具體的行政保護對策，同時規定：新藥批準上市后總有效專利權期限不超過十四年[1]。本文估算該公司CAR-T 療法的商業化周期自上市開始到專利有效期結束，共計14 年，2021-2022 年為引入期，2023-2026 為成長期，2027-2031 年為成熟期，2032-2034年為衰退期。

預期銷售收入：根據Frost&Sullivan 報告結果，我國細胞免疫治療市場規模進行預測，2021 年，我國細胞免疫治療市場規模為13 億元，治療人數為325 人，到2023 年可增至102 億元，預計市場于2030 年達到人民幣584 億元。參考Kymriah 和Yescarta 的CAR-T 療法近幾年銷售額增長路徑以及市場占有率變化情況，設置市場占有率，并預測銷售收入。2021-2030 年，CAR-T 專利歷經引入期、成長期、成熟期，其產品市場規模逐漸到達飽和，同時考慮到缺少2031-2034 年細胞免疫治療市場規模預測數據，因此，本文僅對2021-2030 年期間的銷售收入進行預測（見表7）。

表7 市場規模、市場占有率、銷售收入預測表

3.許可產品銷售收入提成費

將上述數據代入許可產品銷售收入提成費計算公式，其結果見表8，2021-2030 年該公司共收取157.48 億元產品銷售收入提成費。

表8 銷售收入提成金額計算表

五、結束語

關鍵核心技術資產評估是實現關鍵核心技術創新的重要途徑，也是促進關鍵核心技術轉移轉化的關鍵環節。但目前沒有系統合理的關鍵核心技術專利評估方法，因此本文旨在通過研究關鍵核心技術專利評估問題，對關鍵核心技術專利的特點、關鍵核心技術的分類、關鍵核心技術專利價值評價體系分析、評估方法的選用和評估參數等關鍵問題進行規范，重點突出實踐的可操作性。