基于秩和比的上市生豬養殖企業盈利能力評價

王洪平

（華中師范大學，經濟與工商管理學院，湖北 武漢 430070）

豬肉是中國人的主要動物性食物，我國每年要消費5 500萬噸以上的豬肉，人均消費大約40千克。隨著經濟的發展，人民生活水平的提高，這一數值還將持續上升，對豬肉的需求量將進一步增加。我國是生豬養殖最早的國家之一，養豬的歷史有2 000多年。一直以來，養豬是我國畜牧生產的大戶，占畜牧業產值的30%以上。我國也是養豬大國，每年出欄約7億頭生豬，豬肉產量占世界總產量的45%左右。養豬業在滿足人民飲食需求，推動農村經濟發展繁榮方面作出了不可磨滅的貢獻。過去，我國生豬養殖主要以農村散戶養殖為主，幾乎家家戶戶都養豬，是農村家庭收入的重要組成部分。豬糧以糧食加工的廢棄物和泔水為主，產品質量和安全性難以保證；豬的排泄物未進行有效的處理隨地排放，廢水和臭氣對環境造成較大的污染。隨著我國生態文明建設的快速推進，大部分地區已明令禁止了農戶個人散養生豬，鼓勵發展集中規模養殖。豬糧主要為飼料，養豬的廢棄物一般都經過嚴格的環保處理再排放，既提高了豬抵御病害的能力，又減少了對環境的污染。也有利于采用現代化養殖和管理模式，運用先進的養殖技術，提高飼料的轉化率，發揮規模效益，促進生豬養殖的經濟效率的提高。同時，豬肉產品的質量和安全性得到了有效保障。在新政的刺激下，誕生了一大批規模養豬經濟實體，并在市場的帶動下一步步成長壯大，成為上市公司，有力推動了我國農村畜牧產業的發展。客觀評價我國上市養豬企業盈利的能力，對激勵先進，鞭撻落后，發揚成績，查找缺點，整改提高，不斷完善，在行業內形成不甘人后，力爭上游的局面，從而促進我國生豬養殖業乃至畜牧業健康發展具有積極的意義。秩和比法（RSR）是一個內涵極為豐富的統計分析方法，它融古典的參數統計與近代的非參數統計于一體，兼具描述性與推斷性。針對性強，操作簡便，容易理解，效果明顯，在許多領域得到了廣泛應用[1-8]。本文運用秩和比法對我國部分上市養豬企業的盈利能力進行評價。

1 秩和比法基本原理和步驟

1.1 秩和比法基本原理

RSR法是一種有效的多指標評價方法。秩和比法的基本思想是在一個n行（n個評價對象）m列（m個評價指標）矩陣中，通過秩轉換，獲得無量綱的統計量RSR，以RSR值對評價對象的優劣進行排序。評價對象的RSR值越大，則性能越優。該評價方法計算簡單，對數據信息要求低，抗干擾能力強，并可與其它許多數理統計方法互相溝通、移植和嫁接[1-2]。

1.2 秩和比法步驟

設有n個評價對象，每個評價對象有m個評價指標，xij為第i個評價對象第j個評價指標的評價值。這n個評價對象的m個評價指標的評價值構成評價矩陣X=（xij）n×m。

1.2.1 編秩 編秩就是對每個待評對象的各屬性指標在同類中的優劣次序進行排序，即根據評價值對評價矩陣X=（xij）的每一列元素進行比較，排出它們的優劣次序。對于效益型指標從小到大編秩，對于成本型指標從大到小編秩，秩值的大小反映了指標值的優劣。秩越大，指標值越優；反之，秩越小，指標值越差。同一指標數據相同時編平均秩。這樣將評價矩陣轉化為秩矩陣R=（rij）。

1.2.2 確定指標的權重 權重的確定方法有主觀賦權法和客觀賦權法。由于本課題研究評價對象有些評價指標的評價值差異很大，如果采用客觀賦權法，指標權重相差懸殊，導致評價結果有失客觀性。因此采用主觀賦權法。主觀賦權法大體有：直接確定法、環評法、層次分析法等，本研究采用環評法。該方法簡單易懂，掌控容易，效果良好。

首先根據各個評價指標的重要程度給它們進行評分，然后根據每個評價指標的得分比重確定權重，即：

式中，wi為第i個評價指標的權重；Pi為第i個評價指標的重要度評分。

1.2.3 計算秩和比 秩和比指的是矩陣中行（或列）秩次的平均值，是一個非參數統計量，具有0～1區間連續變量的特征。秩和比計算公式為：

2 上市生豬養殖業盈利能力評價

2.1 確定評價指標

上市生豬養殖企業的盈利能力可以通過其財務指標衡量。反映上市公司盈利能力的財務指標較多，有些內容交叉重疊，有些反映不透徹。因此，沒有必要選取所有財務指標用于評價。只需要選取一些典型性、代表性、核心性的財務指標就足夠。凈資產收益率、資產報酬率是公認的最能反映上市公司盈利能力的核心指標；每股收益是反映上市公司盈利能力最為直觀的指標；營業利潤率和銷售凈利率是從不同角度反映上市公司盈利能力的指標，不可小覷；主營業務利潤率體現上市公司在主業方面的盈利能力，作為考察養豬企業的盈利能力，不可偏廢；成本費用利潤率體現既能反映企業成本控制能力，又能反映企業的盈利能力，是反映上市公司盈利能力的重要指標，當然不可或缺；每股凈資產反映了股票的價值大小，其值越大，應該帶來的收益越多，對考察上市公司的盈利能力無疑很重要；負債經營是企業的慣性手段，能起到“借雞下蛋”的效果，負債越多，按照常規會帶來更多的利潤，選取它作為衡量上市公司盈利能力理所當然；非主營雖不是上市企業的常規業務，具有暫時性、臨時性、隨機性，不確定性，但有時對公司的業績帶來一定影響；非主營比重越大，如果經營得當，對公司的盈利能力帶來正面影響，考察特定范圍公司的盈利能力，這一指標也不容忽視。故選擇上述10個核心財務指標作為考察上市養豬企業盈利能力的評價指標，它們分別為：凈資產收益率（X1）、資產報酬率（X2）、營業利潤率（X3）、銷售凈利率（X4）、主營業務利潤率（X5）、成本費用利潤率（X6）、每股收益（X7）、每股凈資產（X8）、資產負債率（X9）、非主營比重（X10）。我國養豬上市企業接近20家，規模、形式各有千秋，業績也參差不齊。為了使評價的結果更有現實意義，選擇了10家國內規模接近，經營狀況較好的上市養豬企業作為研究對象，在它們當中，有些企業是多種經營，有的主營是飼料、養豬，有的包括豬、家禽等畜牧養殖，有的是糧食生產、養豬等等。故評價對象集為S=（s1，s2，…，s10），評價指標集為X=（X1，X2，…，X10），這10家公司2020年相關財務指標數據如表1所示（數據來源于上市公司2020年年報）。

表1 上市生豬養殖企業相關財務指標

2.2 評價過程

按照表2中的數據進行編秩，因為X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7對于盈利來說，越大越好，屬于效益型指標，從小到大進行編秩，X8、X9、X10則越小越好，屬于成本型指標，從大到小進行編秩，結果如表2所示。

根據專家的意見及結合生產實際，對10個評價指標的重要性進行評分，最高為10分，結果如下：

P1=10，P2=9.5，P3=9.0，P4=8.5，P5=8.0，P6=7.5，P7=7.0，P8=6.5，P9=6.0，P10=5.5。

則可求出各個評價指標的權重，以w1為例：

∑P=P1+P2+P3+P4+P5+P6+P7+P8+P9+P10=5.5+6+6.5+7+7.5+8+8.5+9+9.5+10=77.5。

則：w1=p1/∑P=10/77.5=0.129 032。

同理，可求得w2=0.122 581，w3=0.116 129，w4=0.109 677，w5=0.103 226，w6=0.096 774，w7=0.090 323，w8=0.083 871，w9=0.077 419，w10=0.070 968。

按照式（2）計算各個評價對象的秩和比值。以第一個評價對象S1為例，其秩和比值為：

RSR1=（0.129 032×10+0.122 581×10+0.116 129×9+0.109 677×10+0.103 226×8+0.096 774×10+0.090 323×10+0.083 871×2+0.077 419×4+0.070 968×5）/10=0.818 710。

同理，可求得其它評價對象的秩和比之值，結果見表2所示。

表2 評價對象的秩和比

2.3 評價結果

按秩和比值的大小對評價對象進行排序，秩和比值越大，盈利能力越強，排名越靠前，結果如表2。從表2可知，牧原股份的盈利能力最強，立華股份的盈利能力最弱。這與實際情況基本相吻合。牧原股份的凈資產收益率、資產報酬率、營業利潤率、銷售凈利率、主營業務利潤率、成本費用利潤率、每股收益都比較高，而每股凈資產、資產負債率、非主營比重又較低，所以盈利能力最強；立華股份的凈資產收益率、資產報酬率、營業利潤率、銷售凈利率、主營業務利潤率、成本費用利潤率、每股收益率都比較低，而每股凈資產值、非主營比重又較高，所以盈利能力最弱。評價結果直觀圖如圖1所示。

3 結語

我國是生豬養殖和消費大國。中國農村一貫就有養殖生豬的傳統，是農業生產的重要領域。目前，養豬業已成為我國畜牧業的支柱產業，尤其是近些年，在我國全面建設小康社會、決勝脫貧攻堅的階段，生豬養殖業發揮了舉足輕重的作用，是許多貧困地區積極發展的產業，在助力農民擺脫貧困，致富奔小康的道路上起到了關鍵作用。隨著環保政策的收緊，對我國生豬養殖業帶來嚴峻挑戰。生豬養殖業要將眼前暫時的困難轉化為今后發展的優勢，盡快完成產業換代升級，大力使用先進的養殖設備和技術，采取有效的環保手段，為產業的長遠發展打下堅實的基礎。雖然轉變傳統養殖方式，暫時會增加一些投資和成本，但可以確保生豬健康生長，節約飼料和管理成本，提高飼料轉化率，提升產品的品質。從長遠看，會逐步消化投入成本，最終使養殖效益得到提高。另外，我國生豬業一個老大難問題是信息連通不暢，存在一個無形的養豬周期，導致市場供求失衡，豬肉價格大起大落，比如2013—2015年間的豬肉價格大跌，2018—2020年間豬肉價格大漲，使養殖戶受損、消費者受害。主要原因是政府主管部門缺位，對養殖信息收集、掌握不仔細，傳導不及時，對養殖戶疏于指導，造成盲目生產導致。為了扭轉這一局面，政府有關部門要確實負起責任，積極收集和掌握市場信息，認真研判、快速傳導給養殖戶，作為他們生產的參考，指導它們按市場需求確定養殖規模和品種。養殖戶也要理性思考，獨立判斷。逢俏不趕，逢滯不丟，在從實踐中總結經驗，按豬肉價格運行規律科學安排生產。為保持市場供求平衡，確保穩定肉價，提高自己的養殖經濟效益，做足文章。運用秩和比法對我國部分上市養豬企業盈利能力進行了評價。方法通俗易懂，簡單有效。