磷酸鐵鋰電池，要突飛 “錳” 進？

@吳新

磷酸鐵鋰電池，似乎需要加一點“錳”料。

日前，中創新航表示即將推出高錳鐵鋰電池，而寧德時代可能在2023年大規模量產磷酸錳鐵鋰電池。

作為磷酸鐵鋰的升級版，磷酸錳鐵鋰成為各路諸侯爭先逐鹿的對象。

那么，磷酸鐵鋰電池，為何要突飛“錳”進？

兼顧高安全性與高能量密度

錳是一種銀白色脆性金屬，主要應用于鋼鐵、化工、電子、 農業、醫學等領域，其中鋼鐵是錳的第一大應用場景。

據國際錳業協會的數據顯示，2020年全球88%的錳礦石被制成錳合金，8.3%被制成金屬錳，電解錳和硫酸錳產量占比均為1.7%，其中高純硫酸錳（主要用于生產動力電池正極材料）占比僅有 0.3%。

以上可見，動力電池并非錳的主要應用場景。

事實上，磷酸錳鐵鋰并非新鮮事物，多年之前就被車企廣泛研究，幾乎都無疾而終，唯有日產探索出一條錳酸鋰路線。

對此，中國科學院物理所研究員李泓在接受媒體采訪時表示：“錳酸鋰比磷酸鐵鋰成本低20%～30%。另外，錳酸鋰電池的單體電壓較高，達到3.9V，磷酸鐵鋰電池為3.4V，三元鋰電池為3.8V。單體電壓高意味著電池PACK可以使用較少的電芯。”

不過，錳酸鋰電池的能量密度比磷酸鐵鋰電池還低，最終沒有成為市場的主流。

此背景下，磷酸錳鐵鋰再度受到市場的重視，又是何道理？

近一年來，磷酸鐵鋰電池站上“風口”，裝機量反超了三元鋰電池，但隨之而來的問題是如何打破能量天花板，進一步滿足車企的實際要求。

如此一來，磷酸錳鐵鋰就成為理想的解決方案。

磷酸錳鐵鋰的優勢是循環壽命長、熱穩定性高、安全性強，兼顧了磷酸鐵鋰的高安全性與三元鋰的高能量密度，整體性能介于兩者之間。

更為重要的是，錳不是稀有金屬，與鈷、鎳相比經濟性較好，添加的成本不高。

據美國地質調查局的數據顯示，2021年全球已探明的錳礦儲量約15億噸（金屬量），主要分布在南非、澳大利亞、巴西、烏克蘭、中國、加納等地;其中中國擁有0.54億噸錳資源，位列全球第六，占比約4%。

盡管如此，磷酸錳鐵鋰的劣勢也不能忽視，存在首次不可逆容量損失、倍率性能差、循環過程電壓衰減等問題。

而特斯拉創始人馬斯克認為，在未來很長一段時間中，特斯拉會青睞“錳”，“用三分之二的鎳和三分之一的錳做陰極是相對簡單的，這將允許我們在同樣數量的鎳的情況下多產生 50% 以上的電池容量”。

中信證券表示，以單只鋅錳電池含錳量5g計算，預計2025 年全球鋅錳電池用錳量為 45.5萬噸，2021年—2025年CAGR 為2.1%，市場整體保持低速增長。

這么來看，磷酸錳鐵鋰的前景還是值得期待的。

企業未雨綢繆提前布局

磷酸錳鐵鋰起勢，一些企業摩拳擦掌地布局。

寧德時代

寧德時代是全球最大的動力電池制造商，已連續5年占據全球動力電池裝機量榜首，具備較為完整的鋰電池產業鏈。

2022年上半年營業收入為1129.7億元同比增長156.3%，凈利潤為81.7億元同比增長82.2%;其中，第二季度凈利潤為66.8億元同比增長163.9%，環比大幅增長347.1%;毛利率為18.7%同比下降8.6個百分點，研發費用支出為57.7億元費用率達5.1%。

寧德時代于2021年11月投資了力泰鋰能，后者擁有2000噸磷酸錳鐵鋰生產線及2000噸高純碳酸鋰生產線，從而間接布局了磷酸錳鐵鋰。

此外，寧德時代也在打造M3P電池。

據公開資料顯示，該電池基于新型材料體系，能量密度高于磷酸鐵鋰電池，成本優于三元鋰電池，預計在明年推向市場。

外界普遍認為，M3P電池就是走的磷酸錳鐵鋰路線，只不過摻雜了其他元素。

據晚點LatePost報道，寧德時代、欣旺達及億緯鋰能的磷酸錳鐵鋰電池已在2022年上半年通過電池中試環節，正在送樣品給車企測試。寧德時代計劃于2022年下半年量產該產品。

容百科技

容百科技是全球產能最大的高鎳三元材料制造企業，高鎳電池領域的話語權較大，然而三元鋰沒有之前那么“吃香”了，容百科技也有了未雨綢繆的心思。

其耗資3.89億元收購天津斯科蘭德，這家公司主打的正是納米磷酸錳鐵鋰正極材料，擁有6200噸產能，掌握了磷酸錳鐵鋰的10項發明專利和 6項實用新型專利。

據公開資料顯示，斯科蘭德在兩輪電動車市場已實現每月穩定出貨逾百噸，在四輪電動車市場已實現每月百公斤至噸級的出貨。

對此，華鑫證券表示：“綜合來看，隨鎳、鈷價格下行，三元短期性價比凸顯，未來高鎳化、高電壓化大勢所趨，公司深耕高鎳三元賽道，并積極布局下一代技術路線，占領技術高地，優勢凸顯。”

湘潭電化

湘潭電化的主營業務為電解二氧化錳，現有產能為12.2萬噸/年，近年來發力高純硫酸錳和錳酸鋰電池材料：現有高純硫酸錳產能1萬噸/年，2020 年投資設立靖西立勁新材料有限公司，啟動2萬噸尖晶石型錳酸鋰電池材料項目建設。

這么來看，湘潭電化也可以算是相關的概念股。

更為關鍵的是，湘潭電化擁有錳礦資源，算是磷酸錳鐵鋰的上游。

需要注意的是，寧德時代、容百科技與湘潭電化都是高人氣股，短線進進出出的資金較多，且磷酸錳鐵鋰短時間只是概念，不能對業績產生實質性影響，因而風險肉眼可見。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

晶澳科技基本面扎實

@凡爾木：董師傅，幫忙看看晶澳科技，可以繼續持有嗎？

@董師傅：晶澳科技是光伏組件龍頭之一，處于光伏產業鏈的下游，之前不少人擔心錢都被上游賺走了，下游的日子難過，但實際來看還算不錯。2022年上半年，晶澳科技的營業收入為284.69億元同比增長75.81%，凈利潤為17.02億元同比增長138.64%，而2021年全年的凈利潤也不過20.39億元，盈利能力可見一斑。之所以如此，與晶澳科技在海外布局較早息息相關，目前其觸角已伸至全球135個國家和地區，上游漲價壓力可以較為暢通地傳導。不過，晶澳科技的隱憂也不能忽視，那就是存貨余額為67.52億元，較期初增長83%。整體來看，晶澳科技的基本面扎實，理論上繼續持有并無不妥。

陽光電源為何易漲難跌

@墨塵石綠：董師傅，陽光電源凈利潤這么差，股價還不跌，網上說跟廣發基金有關，那是不是可以不看陽光電源的基本面了？

@董師傅：陽光電源是光伏逆變器龍頭股，一直處于強預期與弱業績的博弈中，之前就出現過盈利不及預期的事情，2022年的中報不過再次加深了外界的疑慮。2022年上半年，陽光電源的營業收入為122.81億元同比增長49.58%，凈利潤9億元同比增長18.95%，凈利潤增速遠低于營收增速。此背景下，投資者一片嘩然，認為陽光電源的成長性不足，難以匹配千億元的市值。復盤來看，廣發基金旗下的產品不斷介入陽光電源，而不少基金選擇減持，對比頗為明顯，這或許就可以解釋為何陽光電源易漲難跌。長遠來看，陽光電源的市值終究是需要業績來背書。