傳聞破滅估值提升還看自身實力

苗中杰

雅克科技公告稱，公司及下屬孫公司斯洋國際已分別與滬東中華造船正式簽訂液化天然氣（LNG）增強型聚氨酯保溫絕熱板材的銷售合同，合同交易價格20.66億元，合同約定的履行期限為2023年1月至2027年6月，此合同簽署對雅克科技的意義如何？

目前雅克科技的主要業務為電子材料、LNG保溫絕熱板材和阻燃劑，其中以電子材料業務為公司發展核心，以LNG保溫絕熱板材業務為補充，以傳統阻燃劑業務為輔助。三項主業之中目前LNG保溫絕熱板材收入最低，2020年時該項收入為1.09億元，僅占公司主營業務收入的4.80%。2021年該項收入增至3.94億元，占公司主營業務收入比例增至10.42%。

LNG船作為運輸-163℃極低溫液化天然氣而設計建造的專用船舶，是業內公認的高技術、高難度、高附加值船型。為了滿足我國對LNG能源需求的不斷增長，保證國家的能源供應安全，目前包括滬東中華造船、江南造船和大連重工等國有大型船廠都將大型LNG運輸船舶作為發展的重點船型，因為大型LNG運輸船舶對LNG液貨艙的要求很高，LNG保溫絕熱板材屬于關鍵配套材料。

2022年上半年，受俄烏沖突、原油價格上漲等因素的影響，液化天然氣行業發展景氣，LNG船市場再度迎來爆發，雅克科技是國內首家LNG保溫絕熱板材的供應商，公司LNG保溫絕熱板材業務發展態勢良好。隨著天然氣需求量的增加，LNG儲運裝置的需求也日益上升，市場對LNG保溫絕熱板材的需求量將隨著天然氣日趨廣泛的應用逐漸擴大，雅克科技的LNG保溫絕熱板材行業也將因此迎來發展新機遇。

貴廣網絡、環球印務、美爾雅等公司本周相繼發布股價異動公告，并都表示“公司不涉及酒企借殼、重組等相關情形，市場關于公司酒企借殼、重組相關傳聞不屬實”，這些公司未來走勢如何？

以貴廣網絡為例，公司目前股價全靠重組預期支撐。貴廣網絡為有線廣播電視傳輸行業，近些年移動視頻、IPTV和互聯網視頻業務搶占市場、分流用戶，導致傳統有線電視行業用戶數量持續下滑，行業內各單位普遍面臨競爭加劇、用戶流失、利潤下降等問題。而貴廣網絡除利潤下滑外，公司同時應收賬款高企，隨時可能因壞賬導致公司巨虧。

2021年貴廣網絡的營業收入為27.84億元，而截至2022年6月30日，公司應收賬款凈額高達29.90億元。同期如歌華有線的營業收入為25.52億元，應收賬款4.44億元;江蘇有線營業收入74.59億元，應收賬款9.33億元;吉視傳媒營業收入20.80億元，應收賬款4.48億元。此外同期應收賬款較高的如湖北廣電營業收入21.72億元，應收賬款9.45億元;廣西廣電營業收入18.49億元，應收賬款7.88億元。上述數據不難看出貴廣網絡的應收賬款水平遠高于同行業上市公司，公司存在較大的財務風險。

百傲化學本周稱松木島分公司一期、二期生產線自動化升級改造工程已完工，并開始投料試生產，公司業績能否因此提升？

邱諍：百傲化學是亞洲最大的異噻唑啉酮類工業殺菌劑原藥劑生產企業，國內應用異噻唑啉酮類工業殺菌劑起步較晚，在應用范圍和深度上存在提升空間，同時該行業產能集中度高，已形成由少數龍頭企業占據市場的穩定競爭格局。百傲化學IPO募投項目于2019年度達產后，公司殺菌劑原藥劑的年產能超過3萬噸，松木島工廠三期項目在2020年動工興建，于2021年9月投料試生產，投產后公司理論上擁有原藥劑產能超過4萬噸/年。本次松木島分公司一期、二期生產線自動化升級改造工程完工后，百傲化學的實際產能將穩定在4萬噸/年以上，會助推公司業績提升。

華聯綜超重組事項本周獲通過，重組完成后公司估值是否合理？

此次重組華聯綜超將以114.82億元價格獲得創新金屬100%股權，創新金屬從事鋁加工業務，雖然供貨蘋果、華為、小米等，但公司產品的定價原則為“鋁基準價+加工費”，其利潤主要來自于加工費，毛利率最高時僅為5%左右。根據業績承諾，創新金屬2022年度-2024年度扣非凈利潤分別不低于10.18億元、12.21億元和14.24億元，本次交易后，公司總股本為40.04億股（未考慮配套融資發行股份數量），按此計算公司2022年每股收益約0.25元左右，按目前股價計算市盈率已超30倍，而目前同行業的南山鋁業和中國鋁業等公司的的市盈率僅僅10倍多一點。（本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦）