光伏膠膜，東風將至？

@董師傅

小而美，成為光伏膠膜的“代名詞”。

這段時間，資金頗為追捧光伏，非但光伏主賽道上的公司漲勢喜人，就連細分賽道上的公司也跟著受益，以次新股鹿山新材為代表的光伏膠膜概念股頻頻創下歷史新高。

光伏膠膜，東風將至？

光伏膠膜，是光伏產業鏈上的原材料之一。

標準的光伏組件，由背板、膠膜、電池片、光伏玻璃等材料組成，其中膠膜如若出現黃變或龜裂等現象，則會影響光伏組件的發電效率，導 致連續運營25年以上的設計壽命出現縮減。

換而言之，光伏膠膜與光伏組件的質量和使用壽命息息相關。

起初，美國勝邦、日本三井化學、日本普利司通、德國Etimex這四家公司聯手把持光伏膠膜市場，市場份額合計超過60%。

而隨著中國光伏的崛起，對光伏膠膜的國產替代也緊鑼密鼓地展開。

2006年以來，中國的光伏膠膜企業解決了抗老化不佳、透光率不好等問題，不斷攫取市場份額，已成為全球市場的重要力量。

如今，中國的福斯特已成為全球光伏膠膜三巨頭之一。

這么來看，光伏膠膜并非新鮮事物，為何突然成為資本市場的“香餑餑”呢？

一方面，光伏的景氣度再次得到提升。

據國際能源署的預測，到2025年光伏將成為電力增量主體，在所有可再生能源新增裝機中占比達到60%，而可再生能源在新增發電裝機中占比將達到 95%，相當于光伏在所有新增發電裝機中占比將達到57%;到2050年，光伏累計裝機有望超8500GW，將成為全球最大的發電來源。

也就是說，光伏的市場蛋糕越做越大已成為全球的共識。

另外一方面，光伏出口強勁。

受天然氣、電力、氣候等因素影響，歐洲對光伏發電頗為青睞，有公開信息顯示，英國2022年光伏訂單同比增長4倍。

而歐洲是中國光伏出口的最大目的地。

據InfoLink的數據顯示，歐洲2022年光伏組件需求將達55.6GW，目前已累計從中國進口了42.4 GW的光伏組件，同比增長137%，且呈現逐月增長的態勢。

而據中國光伏行業協會的數據顯示，2022年上半年，光伏組件出口量為78.6GW，同比增長74.3%;組件出口額為220.2億美元，同比增長超過一倍，海外市場需求火熱。

此背景下，光伏膠膜自然是供不應求了。

據SolarZoom的數據，2022年膠膜報價連續上漲，EVA膠膜含稅均價由4月底的14.5元/平方米上漲至17.5元/平方米，環比上月增長21%，較全年低點13.5元/平方米增長30%;POE膠膜由4月底的16.5元/平方米漲至19.5元/平方米，環比上月增長18%，較全年低點15.5元/平方米增長26%。

德邦證券：“視野范圍內沒有顛覆性技術創新，生產設備及工藝以改良為主，僅極個別企業具備設備自制能力。膠膜行業生產設備及工藝技術進步較為緩慢，視野范圍內沒有顛覆性的技術創新沖擊，目前主要通過生產設備的技改及配套工藝的優化來提升產線速度、穩定產品質量。”

眼下，光伏膠膜行情呈現普漲之勢，其中有三只格外醒目。

福斯特是光伏膠膜行業龍頭之一，2021年其產能約14億平方米，在全球具有舉足輕重的地位，憑借工藝管控優勢和規模效應，福斯特的生產效率處于行業領先水平。

福斯特2021年營業收入為128.58億元同比增長53.20%，凈利潤為21.97億元同比增長40.35%;毛利率為25.05%;2022年第一季度營業收入為38.84億元同比增長38.02%，凈利潤為3.39億元同比減少31.51%，毛利率為16.37%。

以上可見，毛利率呈現持續下降的勢態。

不過，西南證券仍然看好：“公司光伏膠膜產能穩步擴張，保障未來出貨量。電子材料業務進入快速放量階段，成為公司業績新增點。我們預計公司未來三年歸母凈利潤將保持22.93%的復合增長率。”

賽伍技術是光伏背板龍頭，是國標制定的牽頭人，自主研發的KPF背板產品自2014年起穩居全球出貨第一。

這之后，賽伍技術切入了光伏膠膜賽道，其高透EVA膠膜、白色EVA膠膜實現量產并穩定出貨，在光伏膠膜第二梯隊中頗為顯眼。

據賽伍技術業績預告顯示，2022年上半年營業收入為22.58億元同比增長81.5%，凈利潤為1.75億元同比增長113.87%。

東興證券表示：“公司業績增長主要源于光伏封裝膠膜產品生產產能持續爬坡，銷售出貨數量較去年同期大幅增長，印證了我們對于今年膠膜業務將貢獻公司主要業績彈性的判斷。”

此外，賽伍技術還進行了多元化擴張，涉足鋰電池、3C等領域，尋求新的增量。

海優新材是一家專注于高分子薄膜材料的企業，光伏膠膜為其主打產品，市場份額超過10%，實力不容小覷。

2021年海優新材營業收入31.05億元同比增長109.66%，凈利潤為2.52億元同比增長12.97%，膠膜銷量2.46億平方米同比增長51.26%;2022年第一季度，營業收入為12.28億元同比增長118.87%，凈利潤為0.77億元同比增長2.55%。

另外，海優新材預計到2025年，公司發行可轉債募投項目、自籌資金擬建設項目以及IPO募投項目預計將新增膠膜產能約6.65億平方米，總體產能預計將達到9.57億平方米。

需要注意的是，福斯特、賽伍技術與海優新材被游資不斷爆炒，累積的獲利盤驚人，需要謹防游資出逃，短線風險不容忽視。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

董師傅，科達制造業績賺慘了，怎么股價沒有反應？

科達制造以前是一家建筑陶瓷機械裝備供應商，在資本市場名聲不顯。直到2015年涉足鋰電池之后，聲量才漸長，其中最引人注目的是投資了藍科鋰業。藍科鋰業為鹽湖提鋰的代表公司，2022年上半年營業收入為52.58億元，凈利潤為36.85億元，這份業績無可挑剔。于是乎，科達制造坐享了16.06億元的凈利潤影響，令業績大為出彩：2022年上半年營業收入為56.51億元同比增長23.98%，凈利潤為21.21億元同比增長417.97%。須知，2015年至2021年，科達制造累計凈利潤也不過21.43億元。以上可見，參股藍科鋰業對科達制造的影響有多大。不過，科達制造前期已經漲了很多，提前兌現了利好，所以近期處于調整的狀態，但中長期仍值得期待。

董師傅，風華高科甩賣資產，是不是利空？

風華高科擬向國星光電以2.69億元的價格，轉讓其所持有的風華芯電99.87695%股權。風華芯電是一家專門從事半導體分立器件及集成電路研發、生產和銷售的國家級高新技術企業，涉及照明電路、消費電子等領域，2021年營業收入為2.85億元，凈利潤為3178.91萬元。之所以如此，風華高科是想集中優勢資源進一步做強做優做大被動元件主業，從這個角度來看是利好，不用多條戰線作戰。唯一的問題是，被動元件現在的行情也不好，短時間可能也沒有什么大的行情，因而需要耐心等待行業出行轉機。