科創板助生物醫藥加速跑

文/元時代智庫理事長 程 芳

生物醫藥是我國的戰略性新興產業，是科創板支持的核心領域之一，也是科創板中整體盈利能力最為突出的行業主題之一。

我國資本市場歷經30 多年，實現了跨越式發展，取得了巨大的成就。“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，服務經濟高質量發展”是新時代賦予資本市場新的使命。“十四五”時期，資本市場高質量發展已成為我國經濟高質量發展的重中之重。圍繞這一發展需求，資本市場服務實體經濟高質量發展的功能也顯得愈發重要。

市場廣度與縱深雙突破

我國高度重視資本市場工作，在中國特色現代資本市場的構建過程中，不但在市場廣度與市場縱深兩方面雙雙穩定增長，也在市場制度和功能上完成了優化。

在市場廣度層面，近5 年來，我國資本市場股債融資穩步增長，其中IPO 和再融資金額合計5.2 萬億元，交易所債券市場發行證券融資33.9 萬億元。值得一提的是，2021 年全年兩項數據分別約為1.5 萬億元和10 萬億元，創歷史新高。與此同時，科創板、創業板試點注冊制逐步推行并獲得成功，新三板進一步改革，北交所正式設立以及《中華人民共和國期貨和衍生品法》的審議通過，都大大拓寬了資本市場的廣度，吸納更多優質企業，為民生穩定作出了重大的貢獻。

在市場深度方面，經過5 年發展，A 股中戰略性新興產業上市公司逾2200 家，高科技行業市值占比逐年增長至37%左右，為我國實體經濟高質量發展打下了堅實的基礎。除此之外，我國資本市場投資者結構也逐步改善，其中境內專業機構投資者和外資持倉占流通市值比重已升至23.5%。

作為資本市場一大功能，優化資源配置是中國特色現代資本市場的一項重點工作。近5 年來，我國資本市場中發生約10 萬億元規模的并購重組案例，大大地激發了市場主體的活力；輔以健全的退市制度，富有健康競爭力的市場環境逐步構成。在此期間，對外開放互聯互通制度也在持續優化，諸如滬深港通制度、滬倫通機制等，都為我國資本市場在國際上提升吸引力和競爭力發揮了至關重要的作用。

科創板彰顯“硬科技”

科創板被譽為“中國版的納斯達克”，創立3年來，“硬科技”成色進一步顯現，產業集群效應顯著，尤其在集成電路、生物醫藥、高端裝備制造等領域集聚了一批科創企業。

自2019年科創板設立以來，在支持科技企業發展、推動社會自主創新方面發揮了無可比擬的重要作用，在助力我國實現核心技術自主化方面意義重大。同時，科創板在實行注冊制方面為現有證券市場提供了良好范本，保證了市場活力，對接國際市場時也更具有吸引力。

為了持續發揮科創板支撐高質量發展的作用，2022 年5 月中國證監會正式發布《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定》，提出在科創板引入股票做市商機制，提升市場交投活躍度，提升市場流動性和有效性。

在開市交易的3 年中，科創板持續增強高新技術產業的聚集效應，不斷助力資本市場服務我國核心技術自立自強。下一階段，科創板將不斷完善對于高科技企業的金融支持，如豐富指數和產品體系，引入更多中長期資金；同時要堅持注冊制試點工作，做好監管轉型，為股票發行注冊制的全面開展作好范本。

生物醫藥是我國的戰略性新興產業，是科創板支持的核心領域之一，也是科創板中整體盈利能力最為突出的行業主題之一。2021年，科創板生物醫藥板塊迅猛發展，從57 家擴容至93 家，其中以新冠檢測、創新藥為代表的龍頭企業在產品商業化、抗擊疫情方面持續發力。在剔除15 家未盈利藥企后，實現收入增長的科創板生物醫藥公司占比超過90%，實現歸母凈利潤增長的企業占比更是高達72%。與此同時有80%的科創板生物醫藥企業的研發費用同比增長超過20%，研發投入翻倍的企業達到12 家。

2022年5 月9 日，上海證券交易所和中證指數有限公司正式發布上證科創板生物醫藥指數。經流動性篩選后，科創生物指數選取50 只市值較大的生物醫藥、生物醫學工程、其他生物業等領域公司證券作為指數樣本，前5 大權重股分別為君實生物、東方生物、康希諾、美迪西和海爾生物，合計權重為33%。該指數的發布，不僅是對科創板指數體系的重要補充，為市場提供更多維度的業績基準與投資標的。指數會實時反映具有較高代表性的生物醫藥企業板塊的變動情況，提升引導資源配置和政策調整的功能，提升產業對生物醫藥板塊的關注和資源聚集，促進產業快速發展。