基金經(jīng)理陷“場(chǎng)外期權(quán)”傳言，監(jiān)管難題何解？

蔣芷毓

圖/IC

8月8日晚，一則“多名公募基金經(jīng)理違規(guī)參與場(chǎng)外期權(quán)交易被帶走”的傳言引發(fā)關(guān)注，將一種可能的利益鏈條披露。傳言稱(chēng)，基金經(jīng)理通過(guò)中介下單場(chǎng)外個(gè)股看漲期權(quán)，再用自己所管理的基金拉抬股價(jià)，杠桿能達(dá)到十倍以上，以此獲利。

盡管該傳言未被證實(shí)，但多名從業(yè)者表示，這種說(shuō)法并非“空穴來(lái)風(fēng)”。場(chǎng)外期權(quán)作為證券業(yè)近幾年的新興業(yè)務(wù)，產(chǎn)品定制化、交易場(chǎng)所更為隱蔽，在實(shí)際操作中“有實(shí)現(xiàn)的可能”。

近年來(lái)，場(chǎng)外期權(quán)發(fā)展迅速。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年末，場(chǎng)外期權(quán)存量名義本金規(guī)模9906.5億元，全年累計(jì)新增36310.66億元，同比增長(zhǎng)39.41%。作為一種對(duì)沖手段，場(chǎng)外期權(quán)能夠增加資本市場(chǎng)吸引力，有利于滿足不同投資者的需求。但若由基金經(jīng)理違法參與，則有可能損害金融市場(chǎng)秩序和股民利益。在飛速發(fā)展的背后，場(chǎng)外期權(quán)監(jiān)管難題仍然待解。

期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來(lái)買(mǎi)賣(mài)權(quán)利達(dá)成的合約，是一種衍生金融工具。2013年，首單場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)在中國(guó)悄然啟動(dòng)，由國(guó)信證券推出，僅對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放。華泰期貨曾發(fā)文指出，場(chǎng)外期權(quán)常配有“私人定制”“個(gè)性化服務(wù)”等標(biāo)簽，為大量存在避險(xiǎn)需求的實(shí)體產(chǎn)業(yè)服務(wù)，操作簡(jiǎn)單、資金占用少，有投機(jī)和套保兩種功能。

相較于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)而言，場(chǎng)外期權(quán)是指在交易所之外交易的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約。中山大學(xué)金融投資研究中心研究員鄭云鷹告訴《中國(guó)新聞周刊》，場(chǎng)外期權(quán)的特點(diǎn)是更靈活、個(gè)性化、杠桿高、隱私性高。……